Naučte se investovat do private equity

Soukromý kapitál je kapitál nebo majetkové podíly, které nejsou veřejně obchodovány nebo kotovány na burze. Soukromý kapitál je často investicí nebo odkupem velké veřejné společnosti, která je poté považována za soukromou. Investoři získávají kapitál na investice do soukromých společností na fúze a akvizice, na injektování finančních prostředků na stabilizaci rozvahy nebo na sledování nových projektů nebo vývoje. Ačkoli byl soukromý kapitál kdysi říší, do které měli přístup pouze sofistikovaní investoři, nyní se do oblasti investic pustí i hlavní investoři.

Výše investovaného kapitálu je často značná a je poskytována akreditovanými nebo institucionálními investory. Kvůli neveřejné povaze soukromého kapitálu může být obtížné porozumět lingu, který používají zasvěcenci.

Naučte se žargon investování soukromého kapitálu

Private Equity-Speak 101

Než budeme moci diskutovat o důležitých poměrech používaných v soukromém kapitálu, musíme nejprve vysvětlit některé základní pojmy. Některé z těchto podmínek jsou přísně používány v soukromém kapitálu, zatímco jiné mohou být známy v závislosti na vaší expozici vůči jiným třídám aktiv, jako jsou hedgeové fondy.

Limited Partners

Společnosti s ručením omezeným jsou obvykle institucionální investoři nebo investoři s vysokou čistou hodnotou, kteří mají zájem o příjem a kapitálové zisky spojené s investováním do fondu soukromého kapitálu. Limited partneři se nezúčastňují aktivního řízení fondu. Jsou chráněny před ztrátami nad rámec jejich původní investice, jakož i před jakýmikoli právními kroky učiněnými proti fondu.

Generální partneři

Generální partneři odpovídají za správu investic v rámci fondu soukromého kapitálu. Mohou být právně odpovědní za činnost fondu. Za své služby získávají poplatek za správu, obvykle 2% závazků ročně placených, i když existují výjimky, pokud je sazba nižší. Kromě toho generální partneři vydělávají procento ze zisku fondu, který se nazývá úročený úrok. Úrokový podíl je podíl generálního partnera na ziscích investic uskutečněných v rámci fondu soukromého kapitálu. Podíl se může pohybovat od 5% do 30% zisku.

Preferovaný výnos, nesený úrok

Stejně jako většina ostatních alternativních investic mohou být struktury odměňování soukromého kapitálu složité a obvykle obsahují klauzule. Dva z hlavních typů doložek jsou přednostní ustanovení o navrácení a ustanovení o vrácení. Upřednostňovaný výnos, nebo překážková míra, je v podstatě minimální roční výnos, na který mají omezení partneři nárok před tím, než mohou generální partneři začít přijímat úroky.

Pokud existuje překážka, je sazba obvykle kolem 8%. Ustanovení o navrácení poskytuje omezeným partnerům právo na zpětné získání části úroku z účasti generálního partnera v případě, že ztráty z pozdějších investic způsobí, že generální partner zadrží příliš vysokou hodnotu přenášeného úroku.

Vázaný kapitál, čerpání

Ve světě soukromého kapitálu nejsou peníze, které jsou vázány komanditními partnery do fondu soukromého kapitálu, také nazývaného vázaný kapitál, obvykle investovány okamžitě. Je to čerpáno a investováno v čase, jak jsou identifikovány investice.

Čerpání nebo kapitálové výzvy jsou vydávány komanditním společnostem, pokud generální partner zjistil novou investici a část kapitálu vázaného na komanditní společnost je povinna zaplatit za tuto investici.

První rok, kdy fond soukromého kapitálu čerpá nebo volá vázaný kapitál, se nazývá vintage rok fondu. Splacený kapitál je kumulativní částka čerpaného kapitálu. Výše splaceného kapitálu, která byla skutečně investována do portfoliových společností fondu, se jednoduše označuje jako investovaný kapitál.

Kumulativní rozdělení

Pokud investoři ze soukromého kapitálu zvažují investiční výsledky fondu, musí znát výši a načasování kumulativních distribucí fondu, což je celková částka hotovosti a akcií, která byla vyplacena komanditním partnerům.

Zůstatková hodnota

Zbytková hodnota je tržní hodnota zbývajícího vlastního kapitálu, který ve fondu mají partneři s ručením omezeným. Je obvyklé vidět čistou hodnotu aktiv investičního fondu soukromého kapitálu nebo NAV, označovanou jako jeho zbytková hodnota, protože představuje hodnotu všech investic zbývajících v portfoliu fondu. Investoři soukromého kapitálu porovnávají svou reálnou hodnotu se zbytkovou hodnotou nákupní ceny investice; jakýkoli rozdíl představuje potenciální nebo nerealizovaný zisk nebo ztrátu z prodeje akcií.

Jednou společnou definicí zbytkové hodnoty investic do soukromého kapitálu je hodnota neexitovaných investic vykazovaných fondy. Fondy sponzorované soukromým kapitálem vykazují toto číslo čtvrtletně. Zbytková hodnota je důležitější pro společnosti s ručením omezeným než pro společnosti s ručením omezeným, protože ukazuje současný trh nebo reálnou hodnotu zbývajícího kapitálu, který vlastní pouze společnosti s ručením omezeným.

Poměr soukromého kapitálu

Nyní, když jsme nastínili některé důležité pojmy, vysvětlíme některé poměry používané při investování do private equity. Globální investiční výkonnostní standardy (GIPS) vyžadují, aby následující kapitálové poměry existovaly, pokud soukromé kapitálové společnosti budou prezentovat svůj výkon potenciálním investorům.

Investiční násobek

Investiční násobek je také známý jako celková hodnota do splaceného (TVPI) násobku. Vypočítá se vydělením kumulativních distribucí fondu a zbytkové hodnoty zaplaceným kapitálem. Poskytuje vhled do výkonnosti fondu tím, že ukazuje celkovou hodnotu fondu jako násobek jeho nákladové základny. Nezohledňuje časovou hodnotu peněz.

Investiční násobek = CD + RVPaid-in Capitalwhere: CD = Kumulativní rozděleníRV = Zbytková hodnota \ begin {zarovnané} & Investment \ Multiple \ text {} = \ text {} \ frac {CD \ text {} + \ text {} RV} {Placené \ text {-} v \ Kapitálu} \\ & \ textbf {kde:} \\ & CD = \ text {Kumulativní rozdělení} \\ & RV = \ text {Zbytková hodnota} \\ \ end {zarovnáno} Investiční násobek = Zaplacený kapitálCD + RV kde: CD = kumulativní rozděleníRV = zbytková hodnota

Realizace více

Realizační násobek je také známý jako distribuce k zaplacenému (DPI) násobku. Vypočítá se vydělením kumulativního rozdělení rozděleným kapitálem. Realizační násobek ve spojení s investičním násobkem dává potenciálnímu investorovi ze soukromého kapitálu přehled o tom, jak velká část návratnosti fondu byla „realizována“ nebo vyplacena investorům.

Realizace Multiple = kumulativní distribucePaid-In CapitalRealization \ Multiple = \ frac {kumulativní \ Distributions} {Placené \ text {-} In \ Capital} Realizace Multiple = placené CapitalCumulativní rozdělení

RVPI více

Technická definice RVPI je současná tržní hodnota nerealizovaných investic v procentech z tzv. Kapitálu. Součet RVPI se vypočítá tak, že se vezme čistá hodnota aktiv nebo zbytková hodnota z držby fondu a vydělí se peněžními toky zaplacenými do fondu. Peněžní toky jsou reprezentativní pro investovaný kapitál, zaplacené poplatky a další výdaje vzniklé komanditním fondům s ručením omezeným.

Limitovaní partneři chtějí vidět vyšší poměry RVPI, což prokazuje celkové násobené hodnoty jejich předběžných kapitálových nákladů. Poskytuje měření ve spojitosti s násobkem investice, kolik výnosů fondu je nerealizované a závisí na tržní hodnotě jeho investic.

RVPI Multiple = zbytková hodnotaPaid-in CapitalRVPI \ Multiple = \ frac {Residual \ Value} {Paid \ text {-} in \ Capital} RVPI Multiple = splacený kapitálResidual Value

Více PIC

PIC násobek se vypočítá jako podíl splaceného kapitálu na vázaném kapitálu. Tento poměr ukazuje potenciálnímu investorovi procentní podíl na vázaném kapitálu fondu, který byl skutečně vyčerpán.

PIC Multiple = splacený kapitálPovolený kapitálPIC \ Multiple = \ frac {Placený \ text {-} in \ Capital} {Committed \ Capital} PIC Multiple = Committed CapitalPaid-in Capital

Kromě výše uvedených ukazatelů je interní míra návratnosti (IRR) od počátku, neboli SI-IRR, běžným vzorcem, který by potenciální investoři ze soukromého kapitálu měli rozpoznat. Jde jednoduše o vnitřní výnosnost fondu od jeho první investice.

Sečteno a podtrženo

Odvětví soukromého kapitálu upoutalo pozornost důvtipných investorů. S rostoucím vlivem odvětví na náš finanční trh bude pro investory stále důležitější, aby se seznámili s žargony používanými v soukromém investičním odvětví. Znalost termínů a poměrů používaných v soukromém kapitálu a porozumění jim pomohou investorům chytřejší finanční rozhodnutí.