Pákové investiční zúčtování

Investice s pákovým efektem je technika, která se snaží získat vyšší investiční zisky pomocí vypůjčených peněz. Tyto zisky pocházejí z rozdílu mezi investičními výnosy z vypůjčeného kapitálu a náklady na související úroky. Pákové investování vystavuje investora vyššímu riziku.

Odkud pochází vypůjčený kapitál? Z jakéhokoli zdroje potenciálně, ale v tomto článku porovnáme tři běžné zdroje: půjčku na makléřskou marži, futures produkt (jako je index budoucnosti jedné akcie) a opci na volání LEAP. Tyto formy kapitálu jsou dostupné prakticky každému investorovi, který má zprostředkovatelský účet. Porozumění alternativám je prvním krokem k vytvoření správné investice s pákovým efektem, proto si přečtěte další informace o tom, jak určit, jaký druh pákového efektu použít ve vašem portfoliu.

Maržové půjčky
Marginové půjčky používají kapitál na účtu investora jako zajištění. Poskytují je makléři a jsou silně regulováni Federálním rezervním systémem a dalšími agenturami, protože dostupnost snadného investičního úvěru byl jedním z faktorů, které přispěly k pádu akciového trhu v roce 1929.

SEE: Margin Trading

Náklady
Úrokové sazby na maržové půjčky jsou poměrně vysoké a jsou obvykle odstupňovány. Například velký online broker může účtovat 7, 24% z zůstatků marží nad 1 milion USD, ale 10, 24% z zůstatků pod 50 000 $. Některá online makléřství poskytují levnější marži a používají ji jako prodejní místo.

Výhody
Výhoda maržových úvěrů spočívá v tom, že se snadno používají a kapitál lze použít k nákupu prakticky jakékoli investice. Například investor se 100 akciemi Coca Cola by si mohl půjčit proti těmto akciím a použít výtěžek ke koupi prodejních opcí na další cenný papír. Dividendy z akcií Coca Cola by pak mohly být použity k výplatě úroku z marže.

Nevýhody
Investor, který používá marži, může čelit významnému finančnímu riziku. Pokud vlastní kapitál na účtu klesne pod předem stanovenou úroveň, makléř požádá investora, aby přispěl dalším kapitálem nebo likvidoval investiční pozici.

SEE: Co to znamená, když byly akcie na mém účtu zlikvidovány?

Počáteční marže a udržovací marže slouží jako omezení částky, kterou lze půjčit. Požadavek 50% počáteční udržovací marže má za následek maximální počáteční pákový poměr 2: 1 nebo 2 $ aktiv na každých 1 $ vlastního kapitálu. Investor, který důsledně využívá maximální dostupnou marži, samozřejmě čelí zvýšenému riziku výzvy k marži při poklesu trhu.

Minimum pro počáteční i udržovací marži stanoví Komise pro cenné papíry a burzy (SEC). Někteří makléři však zákazníkům poskytují způsob, jak obejít tato minima poskytnutím určitých účtů s portfoliovou marží. Na těchto účtech je marže založena na největší potenciální ztrátě portfolia, vypočtené z podkladových cen a volatility. To může vést k požadavkům na nižší marži, zejména pokud je použito zajištění.

SEE: Průvodce pro začátečníky k zajištění

Akcie a indexové futures
Futures kontrakt je finanční nástroj používaný k nákupu konkrétní investice za určitou cenu k pozdějšímu datu. Náklady na financování jsou zahrnuty v ceně budoucnosti, díky čemuž je transakce rovnocenná krátkodobé půjčce.

SEE: Základy budoucnosti

Futures jsou často spojeny s měnami, komoditami a úrokovými sazbami spíše než s akciemi. V roce 2005 se však více než čtyři miliardy z téměř 10 miliard futures obchodovaných v tomto roce obchodovaly na akciových indexech.

Náklady
Přestože tyto produkty mají pověst, že jsou mimo dosah typického retailového investora, společnosti se rychle rozšiřují a rozšiřují přístup. Více online brokerů nyní poskytuje přístup k futures a k jejich obchodování je nyní zapotřebí méně počátečního kapitálu. Například smlouvu E-mini S&P lze zakoupit za méně než 4 000 $.

Výběr investic je také omezený, ale roste. Futures kontrakty lze zakoupit za dobře známé indexy, jako je S&P 500 nebo Russell 2000, za některé fondy obchodované na burze, jako je DIA (DJIA tracker) a nyní na více než 400 jednotlivých akcií. Futures kontrakty na akcie se nazývají futures na jednotlivé akcie (SSF).

SEE: Průzkum budoucnosti jednotlivých akcií

Výhody
Futures kontrakty jsou oblíbené u obchodníků kvůli jejich relativně nízkým spreadům poptávky a poptávky a vysokému pákovému efektu, který je ve smlouvě poskytnut. Náklady na úroky jsou také mnohem nižší než úrokové sazby; jsou vypočteny jako sazba za zprostředkování obchodníka minus dividendový výnos zaplacený podkladovými cennými papíry.

Každá futures kontrakt má datum vypořádání, ke kterému smlouva vyprší, ale tato data jsou relativně bezvýznamná, protože většina kontraktů je buď prodána nebo převedena dopředu k budoucímu datu.

Investoři jsou povinni udržovat hotovostní pozici, aby si mohli koupit budoucnost. Toto se často označuje jako marže, ale ve skutečnosti je to výkonnostní pouto. Tento výkonnostní dluhopis se rovná určitému procentu podkladového kapitálu, obvykle 5% pro široké indexy a až 20% pro futures na jednotlivé akcie. To poskytuje páku od 5 do 1, do 20 na 1.

Nevýhody
Pokud cena podkladového cenného papíru klesne, bude muset investor na udržení své pozice vložit více hotovosti. V praxi je to podobné výzvě k marži. Díky tomu může být futures velmi riskantní. Aby se zabránilo katastrofickým ztrátám, jsou futures často zajištěny opcemi.

Možnosti akcií a ETF
Opce poskytují kupujícímu právo kupovat nebo prodávat akcie cenného papíru za konkrétní cenu. Každá varianta má realizační cenu a datum vypršení platnosti. Volby na volání nebo opce na nákup mají vestavěné náklady na financování podobné futures. Oceňování opcí je však primárně dáno rizikem prodejce, které souvisí s volatilitou podkladové investice.

SEE: Základy možností

Výhody
Možnosti hrají na trhu důležitou roli jako zajišťovací nástroje. Potenciální riziko poklesu v futures kontraktu je velmi velké, často mnohokrát počáteční investice. Použití opcí může toto riziko omezit na úkor některých potenciálních zhodnocení.

Nevýhody
Možnosti jsou k dispozici pro většinu velkých zásob a mnoho populárních ETF. Možnosti indexu jsou specializovanější a nejsou dostupné u většiny makléřů. Pro konkrétní zabezpečení mohou být k dispozici desítky nebo dokonce stovky možností a výběr vhodného řešení může být obtížný.

Součástí výzvy je kompromis mezi počátečním pojistným, poskytnutým pákovým efektem a rychlostí úpadku času. Možnosti volání za peníze a mimo peníze s bližšími daty vypršení platnosti mají největší objem pákového efektu, ale s postupem času mohou rychle ztratit hodnotu. Relativní složitost toho může být pro nové investory odrazující.

SEE: Význam časové hodnoty v obchodování s opcemi

Platnost opcí vyprší, ale lze je převést na nová data vypršení prodeje prodejem stávající opce a zakoupením nové. To může být nákladné v závislosti na rozpětí poptávky a poptávky u obou možností. To také vede k tomu, že investor obchoduje s vyšší delta opcí za nižší delta opci.

SEE: Použití možností místo vlastního kapitálu

Sečteno a podtrženo
Ačkoli futures produkty stále nejsou dostupné mnoha retailovým investorům a futures kontrakty nejsou dostupné u všech produktů, je velmi pravděpodobné, že přístup k těmto produktům se bude i nadále zvyšovat. Futures poskytují investorům vyšší pákový efekt při nižších úrokových sazbách než maržové půjčky, což má za následek vyšší kapitálovou účinnost a vyšší ziskový potenciál.

Někteří makléři však podnikli kroky k tomu, aby maržové půjčky byly konkurenceschopnější s futures produkty. Tito makléři účtují nižší úrokové sazby a buď snižují úrokové sazby na minimum SEC, nebo zavádějí marži portfolia, aby je úplně obešli. Maržové půjčky také umožňují mnohem širší výběr investic než futures.

Jak maržové půjčky, tak futures kontrakty nechávají investory vystaveny značnému riziku poklesu. Pokles podkladového cenného papíru může vést k velkým procentním ztrátám a může vyžadovat, aby investor okamžitě poskytl další finanční prostředky nebo riziko, že bude vyprodán ze své pozice se ztrátou.

Call opce kombinují pákový efekt a úrokové sazby futures se zajištěním, aby se omezilo riziko poklesu. Zajištění může být nákladné, ale může vést k vyšším celkovým výnosům, protože umožňuje investorovi investovat více kapitálu, než držet rezervu na katastrofické ztráty.

Investorům s pákovým efektem je k dispozici mnoho nástrojů a jejich výběr roste. Výzvou je vždy vědět, kdy a jak je použít.