Futures na trhu: Úvod do derivátů počasí
I v naší vyspělé technologické společnosti stále žijeme převážně na milost a nemilost počasí. Ovlivňuje náš každodenní život a má obrovský dopad na tržby a příjmy společnosti. Až donedávna existovalo jen velmi málo finančních nástrojů, které společnostem poskytovaly ochranu před riziky spojenými s počasím. Vznik derivátu počasí - z něhož se počasí stalo obchodovatelnou komoditou - to všechno změnilo. Zde se podíváme na to, jak byl vytvořen derivát počasí, jak se liší od pojištění a jak funguje jako finanční nástroj.
Počasí je riskantní podnikání
Odhaduje se, že téměř 20% americké ekonomiky je přímo ovlivněno počasím a ziskovost a výnosy prakticky každého odvětví - zemědělství, energetika, zábava, stavebnictví, cestování a další - do značné míry závisí na rozmarech teplota, srážky a bouře. V 1998 svědectví k Congress, bývalý obchodní tajemník William Daley říkal;
Počasí není jen záležitost životního prostředí, je to hlavní ekonomický faktor. Alespoň 1 bilion dolarů naší ekonomiky je citlivý na počasí.
Rizika, kterým podniky čelí v důsledku počasí, jsou poněkud jedinečná. Počasí má tendenci ovlivňovat objem a využití více, než přímo ovlivňuje cenu. Například mimořádně teplá zima může společnostem poskytujícím energetické a energetické služby ponechat přebytečné zásoby ropy nebo zemního plynu (protože lidé potřebují méně tepla k vytápění svých domovů). Nebo výjimečně chladné léto může nechat místa v hotelech a leteckých společnostech prázdná. Ačkoli se ceny mohou poněkud změnit v důsledku neobvykle vysoké nebo nízké poptávky, úpravy cen nemusí nutně kompenzovat ztracené příjmy vyplývající z nepřiměřených teplot.
(Související čtení viz: Jaký dopad má počasí na moji investici do odvětví počasí? )
A konečně, povětrnostní riziko je také jedinečné v tom, že je vysoce lokalizované, nemůže být kontrolováno a přes velké pokroky v meteorologické vědě nelze stále přesně a důsledně předpovídat.
Teplota jako komodita
Až donedávna bylo pojištění hlavním nástrojem, který společnosti používají pro ochranu před neočekávanými povětrnostními podmínkami. Pojištění však poskytuje ochranu pouze proti katastrofickým škodám. Pojištění nijak neochrání před sníženou poptávkou, kterou podniky zažívají v důsledku teplého nebo chladnějšího počasí, než se očekávalo.
Na konci 90. let si lidé začali uvědomovat, že pokud kvantifikovali a indexovali počasí z hlediska měsíčních nebo sezónních průměrných teplot a připojili ke každé hodnotě indexu částku dolaru, mohli v jistém smyslu „balíček“ a obchodní počasí. Ve skutečnosti by byl tento druh obchodování srovnatelný s obchodováním proměnných hodnot akciových indexů, měn, úrokových sazeb a zemědělských komodit. Koncept počasí jako obchodovatelné komodity se proto začal formovat.
(Související čtení viz: Jak obchodujete s počasím? )
„Na rozdíl od různých výhledů poskytnutých vládou a nezávislých prognóz, obchodování s deriváty počasí poskytlo účastníkům trhu vyčíslitelný pohled na tyto výhledy, “ uvedla Agbeli Ameko, řídící partner pro energetiku a prognózovací společnost EnerCast.
V roce 1997 došlo k prvnímu obchodování na OTC derivátech a zrodila se oblast řízení povětrnostních rizik. Podle Valerie Cooper, bývalé výkonné ředitelky Asociace pro řízení povětrnostních podmínek, se během několika let od svého vzniku vyvinul průmysl derivátů počasí ve výši 8 miliard dolarů.
Na rozdíl od počasí
Deriváty počasí obecně pokrývají události s nízkým rizikem a vysokou pravděpodobností. Na druhé straně pojištění proti povětrnostním podmínkám obvykle zahrnuje vysoce rizikové události s nízkou pravděpodobností, jak jsou definovány ve vysoce přizpůsobené politice.
Například společnost může použít derivát počasí k zajištění proti zimním předpovědím, kteří si budou myslet, že bude o 5 ° F teplejší než historický průměr (nízkoriziková, vysoce pravděpodobná událost). V tomto případě společnost ví, že její příjmy by byly ovlivněny tímto druhem počasí. Stejná společnost by také s největší pravděpodobností koupila pojistnou smlouvu na ochranu před škodami způsobenými povodněmi nebo hurikánem (vysoce rizikové události s nízkou pravděpodobností).
CME počasí budoucnosti
V roce 1999 se na Chicago Mercantile Exchange (CME) posunuly deriváty počasí o krok dále a představily futures na obchodování s futures a opcemi na futures - první produkty svého druhu. OTC deriváty počasí jsou soukromě sjednány, individualizované dohody uzavřené mezi dvěma stranami. Futures na CME a opce na futures jsou standardizované smlouvy, které se veřejně obchodují na otevřeném trhu v prostředí elektronické aukce, s neustálým vyjednáváním cen a úplnou cenovou transparentností.
Obecně lze říci, že futures na CME a opce na futures jsou deriváty obchodované na burze, které prostřednictvím specifických indexů odrážejí měsíční a sezónní průměrné teploty 15 amerických a pěti evropských měst. Tyto deriváty jsou právně závazné dohody uzavřené mezi dvěma stranami a vypořádané v hotovosti. Každá smlouva je založena na konečné měsíční nebo sezónní hodnotě indexu stanovené společností Earth Satellite (EarthSat) Corp., mezinárodní společností specializující se na geografické informační technologie. Hodnoty evropských kontraktů určují jiné evropské meteorologické firmy.
EarthSat pracuje s teplotními údaji poskytnutými National Climate Data Center (NCDC). Data, která poskytuje, jsou široce používána v celém odvětví mimoburzovních derivátových derivátů i v CME.
Obrázek 1 - Tabulka derivátů počasí, která uvádí ceny kontraktů z května 2005. Zdroj: Chicago Mercantile Exchange Weather-i ™
Meteorologické smlouvy o amerických městech na zimní měsíce jsou vázány na index denních hodnot stupně vytápění (HDD). Tyto hodnoty představují teploty pro dny, kdy se k vytápění používá energie. Smlouvy pro americká města v letních měsících jsou zaměřeny na index denních hodnot chlazení (CDD), které představují teploty pro dny, kdy se energie používá pro klimatizaci.
Hodnoty HDD i CDD se počítají podle toho, kolik průměrných denních teplot se liší od výchozí hodnoty 65 ° Fahrenheita. Průměrná denní teplota je také založena na maximální a minimální teplotě od půlnoci do půlnoci.
Měření denních hodnot indexu
Hodnota HDD se rovná počtu stupňů, kdy je průměrná denní teplota nižší než 65 ° F. Například průměrná denní teplota 40 ° F by vám poskytla hodnotu HDD 25 (65 - 40 = 25). Pokud teplota přesáhne 65 ° F, bude hodnota HDD nulová. Důvodem je, že teoreticky by nebylo nutné zahřívat v denním teple než 65 °.
Obrázek 2 - Tabulka shrnující denní průměrné teploty a odpovídající HDD a jejich dopad na příslušnou smlouvu
Hodnota CDD se rovná počtu stupňů, které průměrná denní teplota překračuje 65 ° F. Například průměrná denní teplota 80 ° F by vám poskytla denní hodnotu CDD 15 (80 - 65 = 15). Pokud by teplota byla nižší než 65 ° F, hodnota CDD by byla nulová. Nezapomeňte, že teoreticky by nebylo zapotřebí klimatizace, pokud by teplota byla nižší než 65 ° F.
Pro evropská města se futures na CME pro měsíce HDD počítají podle toho, jak je průměrná denní teplota nižší než 18 ° C. Futures na CME v letních měsících v evropských městech však nejsou založeny na indexu CDD, ale na indexu akumulovaných teplot, kumulativní průměrné teplotě (CAT).
Měření měsíčních hodnot indexu
Měsíční hodnota indexu HDD nebo CDD je jednoduše součtem všech denních hodnot HDD nebo CDD zaznamenaných v daném měsíci. A sezónní hodnoty HDD a CDD jsou kumulované hodnoty pro zimní nebo letní měsíce.
Pokud by například v listopadu 2016 bylo pro město Chicago zaznamenáno 10 denních hodnot HDD, index HDD z listopadu 2016 by byl součtem 10 denních hodnot. Pokud by tedy hodnoty HDD za měsíc byly 25, 15, 20, 25, 18, 22, 20, 19, 21 a 23, měsíční hodnota indexu HDD by byla 208.
Hodnota kontraktu na budoucí futures na CME je stanovena vynásobením měsíční hodnoty HDD nebo CDD 20 USD. Ve výše uvedeném příkladu by se smlouva o počasí na listopad CME ustálila na 4 160 $ (20 x 208 = 4 160 $).
Kdo používá předpovědi počasí ">
Současní uživatelé futures na budoucnost jsou především společnosti v energetických společnostech. Roste však povědomí a známky možného růstu obchodování s budoucností počasí mezi zemědělskými firmami, restauracemi a společnostmi zapojenými do cestovního ruchu a cestovního ruchu. Mnoho obchodníků s deriváty OTC také obchoduje s futures CME Weather za účelem zajištění svých OTC transakcí.
Výhody těchto produktů jsou stále více známy. Objem obchodování s futures na CME v roce 2003 byl více než čtyřnásobný v porovnání s předchozím rokem, a to v nominální hodnotě zhruba 1, 6 miliardy USD, a dynamika tohoto objemu se dále zvyšuje.
(Další čtení viz: Ovlivňuje počasí akciový trh? )
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.