Nedoručitelný swap (NDS)
Nedodatelný swap (NDS) je změna měnového swapu mezi hlavními a malými měnami, která je omezená nebo nepřevoditelná. To znamená, že neexistuje žádná skutečná dodávka dvou měn zapojených do swapu, na rozdíl od typického měnového swapu, kde dochází k fyzické výměně měnových toků. Místo toho se periodické vypořádání NDS provádí na hotovostním základě, obvykle v amerických dolarech.
Vypořádací hodnota je založena na rozdílu mezi směnným kurzem stanoveným ve swapové smlouvě a spotovým kurzem, přičemž jedna strana zaplatí druhé straně rozdíl. Na nedoručitelného swapu lze pohlížet jako na celou řadu nedoručitelných forwardů.
Klíč s sebou
- Nedodatelný swap (NDS) je druh měnového swapu, který je placen a vypořádán v ekvivalentech amerického dolaru, spíše než dvě měny zapojené do samotného swapu.
- V důsledku toho je swap považován za nekonvertibilní (omezený), protože nedochází k fyzickému dodání podkladových měn.
- NDS se obvykle používají, pokud je obtížné získat základní měny, jsou nelikvidní nebo jsou volatilní - například pro měny rozvojových zemí nebo měny omezené, jako je Kuba nebo Severní Korea.
Porozumění nedoručitelných swapů (NDS)
Nedodávatelné swapy používají nadnárodní společnosti ke zmírnění rizika, že jim nebude umožněno repatriovat zisky z důvodu měnových kontrol. Používají také NDS k zajištění rizika náhlého znehodnocení nebo znehodnocení v omezené měně s malou likviditou a pro zabránění neúnosným nákladům na směnu měn na místním trhu. Finanční instituce ve státech s devizovými omezeními používají NDS k zajištění úvěrové angažovanosti v cizí měně.
Klíčové proměnné v NDS jsou:
- pomyslné částky (tj. částky transakce)
- obě zúčastněné měny (nedoručitelná měna a měna vypořádání)
- data vypořádání
- - smluvní sazby pro swap a -
- fixační sazby a data - konkrétní data, kdy budou spotové sazby získány z renomovaných a nezávislých tržních zdrojů.
Příklad NDS
Vezměme si finanční instituci - řekněme to LendEx - se sídlem v Argentině, která přijala pětiletou půjčku ve výši 10 milionů USD od amerického věřitele s pevnou úrokovou sazbou 4% ročně splatnou pololetně. LendEx převedl americký dolar na argentinská pesos při současném směnném kurzu 5, 4 za účelem půjček místním podnikům. Je však znepokojen budoucím odpisováním peso, což bude dražší provádět výplaty úroků a splácení jistiny v amerických dolarech. Proto uzavírá měnový swap se zahraniční protistranou za těchto podmínek:
- Nominální částky (N) - 400 000 USD pro platby úroků a 10 milionů USD pro splácení jistiny.
- Zahrnuté měny - argentinské peso a americký dolar.
- Datum vypořádání - celkem 10, první se kryje s první výplatou úroků a 10. a poslední se kryje s poslední výplatou úroků plus splácení jistiny.
- Smluvní sazby pro swap (F) - Pro jednoduchost řekněte smluvní sazbu 6 (pesos za dolar) pro úrokové platby a 7 pro splácení jistiny.
- Stanovené sazby a data (S) - Dva dny před datem vypořádání, pocházející z 12:00 EST od společnosti Reuters.
Metodika pro stanovení NDS se řídí následující rovnicí:
Zisk = (NS - NF) / S = N (1 - F / S)
Zde je návod, jak v tomto příkladu funguje NDS. K prvnímu fixačnímu datu, což je dva dny před první úrokovou platbou / datem vypořádání, předpokládejme, že spotový směnný kurz je 5, 7 pesos na americký dolar. Protože LendEx uzavřel smlouvu na nákup dolarů za sazbu 6, musel by protistraně zaplatit rozdíl mezi touto smluvní sazbou a spotovou sazbou krát pomyslnou částku. Tato čistá částka vypořádání by byla v amerických dolarech a vyjde na - 20 000 $ [tj. (5, 7 - 6, 0) x 400 000 = -120 000/6 = - 20 000 $].
K druhému datu fixace předpokládejme, že spotový směnný kurz je 6, 5 k americkému dolaru. V tomto případě, protože spotový směnný kurz je horší než sjednaný kurz, obdrží LendEx čistou platbu 33 333 $ [vypočteno jako (6, 5 - 6, 0) x 400 000 = 200 000/6 = 33 333 $].
Tento proces pokračuje až do konečného data splatnosti. Klíčovým bodem, který je třeba poznamenat, je to, že protože se jedná o nedoručitelný swap, dohody mezi protistranami se provádějí v amerických dolarech, nikoli v argentinských pesech.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.