Podrozvahové účetní jednotky: Úvod

Podrozvahové nároky jsou složité transakce, kde dochází ke kolizi teorie a reality. Abychom pochopili, jak fungují podrozvahové jednotky, je užitečné porozumět podnikovým rozvahám. Rozvaha, známá také jako „výkaz o finanční situaci“, odhaluje aktiva, pasiva a vlastní kapitál společnosti (čisté jmění). (Podrobnější přehled rozvah naleznete v části Čtení rozvahy a rozpis rozvahy .)

TUTORIAL: Financial Concepts

Investoři využívají rozvahy k hodnocení finančního zdraví společnosti. Teoreticky poskytuje rozvaha čestný pohled na aktiva a pasiva firmy, což investorům umožňuje rozhodovat o zdraví firmy a porovnávat výsledky s konkurencí firmy. Protože aktiva jsou lepší než pasiva, firmy chtějí mít ve svých rozvahách více aktiv a méně pasiv.

Podrozvahové entity: Teorie

Podrozvahové jednotky jsou aktiva nebo dluhy, které se neobjevují v rozvaze společnosti. Například ropné společnosti často zakládají podrozvahové dceřiné společnosti jako způsob financování projektů průzkumu ropy. V čistém a jasném příkladu může mateřská společnost založit dceřinou společnost a rozložit ji prodejem kontrolního podílu (nebo celé společnosti) investorům. Takový prodej generuje z prodeje zisk mateřské společnosti, převádí riziko selhání nového podnikání na investory a umožňuje mateřské společnosti odstranit dceřinou společnost ze své rozvahy.

Podrozvahové subjekty: Realita

Mimořádně často se však podrozvahové účetní jednotky používají k uměle navyšování zisku ak tomu, aby firmy vypadaly finančně bezpečněji, než ve skutečnosti jsou. K odstranění dluhů z podnikových rozvah se používá složitá a matoucí řada investičních nástrojů, mimo jiné včetně zajištěných dluhových závazků, cenných papírů s hypotékou na nižší riziko a swapů úvěrového selhání. Mateřská společnost uvádí výtěžek z prodeje těchto položek jako aktiva, ale neuvádí finanční závazky, které s nimi souvisejí, jako závazky.

Zvažte například půjčky poskytnuté bankou. Při vydání jsou půjčky obvykle vedeny v účetnictví banky jako aktivum. Pokud jsou však tyto půjčky sekuritizovány a prodány jako investice, sekuritizovaný dluh (za který je banka odpovědná) se nevede v účetnictví banky. Tento účetní manévr pomáhá vydavatelské ceně akcií a uměle nafukuje zisky, což umožňuje generálním ředitelům požadovat úvěr na solidní rozvahu a v důsledku toho sklízet obrovské bonusy. ( Sneaky Subsidiary Tricks Can Cloud Financials poskytuje náhled na to, jak tento proces funguje s dceřinými společnostmi a není to jen triková společnost, která používá.)

Historie podvodů

Skandál Enron byl jedním z prvních vývojů, které upozornily veřejnost na používání podrozvahových subjektů. V případě společnosti Enron by společnost vybudovala aktivum, jako je elektrárna, a okamžitě si nárokovala plánovaný zisk na svých knihách, i když z něj nevydělal ani jedno desetník. Pokud by příjem z elektrárny byl nižší než plánovaná částka, místo převzetí ztráty by společnost převedla tato aktiva na mimoburzovou společnost, kde by ztráta nebyla nahlášena. (Pro více informací o tomto skandálu si přečtěte Enronův kolaps: Pád miláčku na Wall Street .)

Stejného postupu se v zásadě účastnil celý bankovní sektor, často pomocí swapů úvěrového selhání (CDS). Tato praxe byla tak běžná, že pouhých 10 let po zavedení CDS JPMorgan v roce 1997 se podle Mezinárodní asociace pro swapy a deriváty zvýšila na odhadovaných 45 bilionů dolarů. To je více než dvojnásobek velikosti amerického akciového trhu a teprve začátek, kdy by se trh CDS později vykazoval nad 60 bilionů dolarů. ( Credit Default Swaps: Úvod poskytuje bližší pohled na tyto produkty.)

Použití pákového efektu dále komplikuje předmět podrozvahových subjektů. Zvažte banku, která má investovat 1 000 dolarů. Tato částka by mohla být investována do 10 akcií akcie, která prodává za 100 USD za akcii. Nebo by banka mohla investovat 1 000 USD do pěti opčních kontraktů, které by jí poskytly kontrolu nad 500 akciemi namísto pouhých 10. Tato praxe by fungovala docela příznivě, pokud by cena akcií rostla, a docela katastrofálně, kdyby cena klesla.

Nyní aplikujte tuto situaci na banky během úvěrové krize a jejich používání nástrojů CDS, mějte na paměti, že některé firmy měly pákový poměr 30: 1. Když jejich sázky pokazily, američtí daňoví poplatníci museli vstoupit do záchrany firem, aby jim zabránili v selhání. Finanční guru, který tyto selhání organizoval, si udržel své zisky a nechal daňoví poplatníky, aby účet drželi.

Budoucnost podrozvahových subjektů

Snahy o změnu účetních pravidel a schválení právních předpisů, které omezují používání podrozvahových subjektů, nijak nezmění skutečnost, že společnosti stále chtějí mít ve svých rozvahách více aktiv a méně závazků. S ohledem na to stále hledají způsoby, jak obejít pravidla. Právní předpisy mohou snížit počet subjektů, které se nezobrazují v rozvahách, ale mezery zůstanou pevně na svém místě.