Možnosti na budoucnost
Opce na futures kontraktu dává držiteli právo, nikoli však povinnost, koupit nebo prodat konkrétní futures kontrakt za realizační cenu k datu expirace opce nebo před ní. Tyto fungují podobně jako akciové opce, liší se však v tom, že podkladovým cenným papírem je futures kontrakt.
Většina opcí na futures, jako jsou indexové opce, je vypořádána v hotovosti. Mají také tendenci být evropským stylem, což znamená, že tyto možnosti nelze uplatnit brzy.
Klíč s sebou
- Opce na futures fungují podobně jako opce na jiné cenné papíry (např. Akcie), ale mají tendenci být vypořádány v hotovosti a evropského stylu, což znamená, že nedochází k časnému uplatnění.
- Budoucí opce lze považovat za „druhý derivát“ a vyžadují, aby obchod věnoval pozornost detailům.
- Klíčovými detaily pro opce na futures jsou specifikace smlouvy jak pro opční smlouvu, tak pro podkladovou futures.
Jak fungují možnosti budoucnosti
Opce na futures kontrakty je velmi podobná opci na akcie v tom, že dává kupujícímu právo, ale nikoli povinnost, koupit nebo prodat podkladové aktivum, zatímco pro potenciálního prodávajícího vzniká možnost kupovat nebo prodávat opci podkladové aktivum, pokud si to kupující přeje uplatněním této možnosti. To znamená, že opce na futures nebo futures opce je derivátovým cenným papírem derivátového cenného papíru. Cenové a smluvní specifikace těchto možností však nutně nepřevyšují pákový efekt.
Opce na futures kontrakt S&P 500 proto může být druhou derivátem indexu S&P 500, protože futures jsou samy deriváty tohoto indexu. Jako takové existuje více proměnných, které je třeba brát v úvahu, protože jak opce, tak futures mají datum vypršení platnosti a jejich vlastní profily nabídky a poptávky. Časový úpadek (známý také jako theta), pracuje na opcích futures stejně jako opce na jiné cenné papíry, takže obchodníci musí tuto dynamiku zohledňovat.
Pokud jde o call opce na futures, držitel opce vstoupí na dlouhou stranu smlouvy a koupí podkladové aktivum za realizační cenu opce. U prodejních opcí by držitel opce uzavřel krátkou stranu smlouvy a prodal podkladové aktivum za realizační cenu opce.
Příklad opcí na budoucnost
Jako příklad toho, jak tyto opční smlouvy fungují, nejprve zvažte futures kontrakt S&P 500. Nejoblíbenější obchodovanou smlouvou S&P 500 se nazývá E-mini S&P 500 a umožňuje kupujícímu kontrolovat částku hotovosti v hodnotě 50násobku hodnoty indexu S&P 500. Pokud by tedy hodnota indexu měla být 3 000 $, tato smlouva o e-mini by ovládala hodnotu 150 000 $ v hotovosti. Pokud by se hodnota indexu zvýšila o jedno procento na 3030 $, pak by kontrolovaná hotovost stála 151 500 $. Rozdíl by zde byl nárůst o 1 500 $. Vzhledem k tomu, že maržové požadavky k obchodování s touto futures kontraktem jsou 6 300 USD (k tomuto psaní), toto zvýšení by činilo 25% zisk.
Ale místo vázání 6 300 $ v hotovosti by nákup opce na index byl výrazně levnější. Pokud je například cena indexu 3 000 $, předpokládejme také, že možnost s realizační cenou 3 010 $ by mohla být kótována na 17, 00 USD s dvěma týdny před vypršením platnosti. Kupující této opce by nemusel investovat 6 300 $ do udržování marže, ale musel by zaplatit pouze opční cenu. Tato cena je 50krát za každý utracený dolar (stejný multiplikátor jako index). To znamená, že cena opce je 850 USD plus provize a poplatky, asi o 85% méně peněz svázaných ve srovnání s futures kontraktem.
Ačkoliv se varianta pohybuje se stejným stupněm pákového efektu (50 $ za každý 1 $ index), pákový efekt ve výši použité hotovosti může být výrazně vyšší. Pokud by index vzrostl na 3030 $ za jediný den, jak je uvedeno v předchozím příkladu, cena opce by mohla stoupnout z 17, 00 $ na 32, 00 $. To by znamenalo zvýšení hodnoty o 750 USD, méně než zisk z futures kontraktu, ale ve srovnání s rizikem 850 USD by to představovalo 88% nárůst místo 25% zvýšení při stejné výši pohybu podkladového indexu. . Tímto způsobem, v závislosti na tom, kterou možnost stávky zakoupíte, mohou nebo nemusí být obchodované peníze využívány ve větší míře než u futures.
Další úvahy o možnostech budoucnosti
Jak již bylo zmíněno, při oceňování opce na futures kontrakt je třeba zvážit mnoho pohyblivých částí. Jednou z nich je reálná hodnota futures kontraktu ve srovnání s hotovostí nebo spotovou cenou podkladového aktiva. Rozdíl se nazývá prémium na futures kontraktu.
Možnosti však majiteli umožňují ovládat velké množství podkladového aktiva s menším množstvím peněz díky pravidlům vyšší marže (známým jako rozpětí SPAN). To poskytuje další pákový efekt a potenciál zisku. Ale s potenciálem pro zisk přichází potenciál pro ztrátu až do plné výše zakoupené opční smlouvy.
Klíčovým rozdílem mezi futures a akciovými opcemi je změna podkladové hodnoty představovaná změnami ceny akciových opcí. Změna $ 1 na akci je ekvivalentní $ 1 (na akcii), což je jednotné pro všechny akcie. Na příkladu futures na e-mini S&P 500 je změna ceny o 1 $ v hodnotě 50 USD za každou zakoupenou smlouvu. Tato částka není jednotná pro všechny futures a futures opční trhy. Je vysoce závislá na množství komodity, indexu nebo dluhopisu definovaném každou smlouvou o futures a specifikacích této smlouvy.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.