Programové obchodování
Programové obchodování se týká použití počítačově generovaných algoritmů k obchodování s košem akcií ve velkých objemech a někdy s velkou frekvencí. Algoritmy jsou naprogramovány tak, aby fungovaly a jsou sledovány lidmi, i když jednou spuštěné programy generují obchody, nikoli lidi. Lidé mohou program podle potřeby aktivovat nebo deaktivovat.
Klíč s sebou
- Programové obchodování definuje New York Stock Exchange (NYSE) jako nákup nebo prodej skupiny 15 nebo více akcií, jejichž celková tržní hodnota je 1 milion USD nebo více a jsou součástí koordinované obchodní strategie.
- Od roku 2018 bylo oznámeno, že obchodování s programy představovalo 50% až 60% všech tržních obchodů uskutečněných během typického obchodního dne, přičemž tento počet vzrostl v období extrémní volatility na více než 90%.
Porozumění programovému obchodování
Programové obchodování definuje New York Stock Exchange (NYSE) jako nákup nebo prodej skupiny 15 nebo více akcií, jejichž celková tržní hodnota je 1 milion USD nebo více a jsou součástí koordinované obchodní strategie. Tento druh obchodování lze označit také jako obchodování s portfoliem nebo koš.
Objednávky jsou zadávány přímo na trhu a prováděny podle sady předem stanovených pokynů. Například obchodní algoritmus může koupit portfolio 50 akcií během první hodiny dne. Institucionální investoři, například správci hedgeových fondů nebo obchodníci s podílovými fondy, používají obchodování s programy k provádění velkoobjemových obchodů. Realizace objednávek tímto způsobem pomáhá snižovat riziko současným zadáváním objednávek a může maximalizovat návratnost tím, že využívá výhody neefektivnosti trhu. Ruční zadávání tak velkého počtu příkazů (člověkem) by nebylo tak efektivní.
Od roku 2018 bylo oznámeno, že obchodování s programem představovalo 50% až 60% všech obchodů na akciových trzích uskutečněných během typického obchodního dne, přičemž tento počet vzrostl v období extrémní volatility na více než 90%. S technologickým pokrokem se tato čísla pravděpodobně ještě zvýší.
Obchodování s programem bylo velmi usnadněno určitými realizacemi v oblasti investování, mezi něž patří:
- Představa, že obchodování s diverzifikovaným portfoliem cenných papírů, snižuje rizika spojená s investováním.
- Skutečnost, že instituce drží a obchodují s vyšším podílem vlastního kapitálu než kdykoli předtím, a obchodování s programy jim umožňuje efektivněji provádět diverzifikované strategie.
- Technologický pokrok snížil obchodní náklady, což zefektivnilo a vyplatilo obchodování s programy.
Firmy mohou mít strategie obchodování s programy, které provádějí tisíce obchodů denně, zatímco jiné firmy mohou mít strategie obchodování s programy, které provádějí obchody pouze každých několik měsíců. Objem a frekvence obchodování s programem se velmi liší podle firmy a strategie, na níž je program založen. Denní obchodní program bude mnohem aktivnější než investiční program určený k pravidelnému vyvážení portfolia.
Účel obchodování s programy
Existuje několik důvodů pro obchodování s programem. Patří mezi ně obchodní, agenturní a základní obchodování.
Hlavní obchodování
Makléřská firma může použít programové obchodování k nákupu portfolia akcií na svůj vlastní účet, o kterém věří, že zvýší hodnotu. Aby mohli generovat další příjmy, mohli by tyto akcie svým zákazníkům prodat, aby obdrželi provizi. Úspěch této strategie do značné míry závisí na tom, jak úspěšní jsou analytici makléřské firmy při výběru vítězných akcií.
Agenturní obchodování
Společnosti zabývající se správou investic, které obchodují výhradně s klienty, mohou používat programové obchodování k nákupu akcií, které jsou v portfoliu firemních modelů. Akcie se poté po zakoupení přidělí na účty zákazníků. Správci fondů mohou také využít obchodování s programy pro účely vyvážení. Například fond může použít programové obchodování k nákupu a prodeji akcií k opětovnému vyvážení portfolia zpět na své cílové alokace.
Basis Trading
Programové obchodování lze využít k zneužití nesprávného oceňování podobných cenných papírů. Investiční manažeři využívají programové obchodování k nákupu akcií, o kterých se domnívají, že jsou podhodnocené a krátké akcie, které jsou předražené. Například manažer by mohl zkrátit skupinu polovodičových akcií, o kterých si myslí, že jsou nadhodnoceny, a koupit si košík hardwarových zásob, které se zdají být podhodnoceny. Zisk je výsledkem konvergování cen obou skupin cenných papírů.
Regulace obchodování s programem
Mnoho účastníků trhu obviňovalo obchodování s programy za způsobení extrémní volatility, která přispěla k významným tržním selháním v 80. a 90. letech. To vedlo k zavedení pravidel NYSE, která zabraňují provádění obchodů s programy během určitých časů, aby se minimalizovala volatilita. V závislosti na závažnosti cenové akce může dojít k zastavení veškerého obchodování s programy nebo k prodeji portfolií pouze k obchodování na uptickech. Omezení obchodování s programem jsou známá jako obrubníky obchodování nebo jističe. (Více se dozvíte na: Rizika obchodování s programy.)
Příklad obchodování s programy k opětovnému zhodnocení portfolia
Předpokládejme, že hedgeový fond drží 20 akcií v portfoliu a každému portfoliu přidělí 5% portfolia. Na konci každého měsíce znovu vyváží portfolio tak, aby každá akcie opět představovala 5%. Dělají to prodejem akcií, které mají alokaci vyšší než 5%, nebo nákupem akcií, které mají alokaci nižší než 5%. Některé akcie mohou být vyřazeny z portfolia a další přidány. Všechny přidané nové akcie budou přiděleny 5% portfolia.
V průběhu času některé akcie porostou a některé klesnou, což povede ke změně celkové hodnoty portfolia a ke změně procentuální alokace, kterou každá z těchto akcií představuje.
Pokud je například portfolio 10 milionů USD, pak 5% podíl je 500 000 USD. Předpokládejme, že zajišťovací fond koupil Apple Inc. (AAPL), když se obchodoval na 100 USD a nyní se obchoduje na 200 USD. Za předpokladu, že se všechny ostatní akcie nepohybují (není pravděpodobné, že se to skutečně stane, ale pro demonstrační účely), pozice nyní stojí v hodnotě 1 milionu USD, zbytek portfolia v hodnotě 9, 5 milionu USD, takže celkové portfolio je 10, 5 milionu USD. APPL představuje 9, 5% portfolia (1 milion USD děleno 10, 5 milionu USD). Alokace 9, 5% je mnohem více než 5%, takže akcie by se prodaly, aby se alokace snížila zpět na 5%, což je 525 000 $ (5% z 10, 5 milionu USD).
Nyní si představte, že všech 20 akcií se pohybuje každý den a na konci každého měsíce budou některé mít hodnotu 5, 5% nebo 6% a jiné budou mít hodnotu 4% portfolia. Algoritmus obchodování s programem může prohlížet kapitál portfolia a rychle provádět všechny obchody najednou, nakupovat akcie, které jsou nedostatečně alokovány, a prodávat ty akcie, které jsou přerozděleny, aby se znovu vyvážilo portfolio během několika sekund. Ruční provádění tohoto postupu by bylo mnohem těžší a časově náročnější.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.