Kvalita výdělků
Kvalita příjmů společnosti je odhalena odmítnutím jakýchkoli anomálií, účetních triků nebo jednorázovými událostmi, které mohou při výkonu překročit skutečná čísla na spodním řádku. Jakmile jsou odstraněny, lze jasně vidět výdělky, které jsou odvozeny z vyšších prodejů nebo nižších nákladů.
Hodnocení kvality výdělků může ovlivnit i vnější faktory společnosti. Například v období vysoké inflace je kvalita příjmů pro mnoho nebo většinu společností považována za špatnou. Jejich prodejní čísla jsou také nafouknutá.
Obecně platí, že výdělky, které jsou vypočítávány konzervativně, jsou považovány za spolehlivější než výdělky vypočtené pomocí agresivních účetních pravidel. Kvalita výdělků může být narušena účetními postupy, které skrývají špatný prodej nebo zvýšené obchodní riziko.
Naštěstí existují obecně přijímané účetní zásady (GAAP). Čím více společnost dodržuje tyto standardy, tím vyšší bude pravděpodobně její kvalita výdělků.
Několik velkých finančních skandálů, včetně Enron a Worldcom, bylo extrémním příkladem špatné kvality výnosu, který uváděl investory v omyl.
Klíč s sebou
- Skutečná kvalita výdělků společnosti může být odhalena pouze odhalením a odstraněním jakýchkoli anomálií, účetních triků nebo jednorázovými událostmi, které čísla překračují.
- Kvalita výdělku je procentní podíl z příjmu, který je způsoben vyšším prodejem nebo nižšími náklady.
- Červená vlajka označuje zvýšení čistého příjmu bez odpovídajícího zvýšení peněžních toků z provozu.
- Sledování aktivity od výkazu zisku a ztráty po rozvahu a výkaz peněžních toků je dobrý způsob, jak měřit kvalitu výdělků.
Pochopení kvality výdělků
Jedním z čísel, které analytici rádi sledují, je čistý příjem. Poskytuje referenční bod pro to, jak se společnosti daří z hlediska výdělků. Pokud je čistý příjem vyšší než v předchozím čtvrtletí nebo roce a pokud překoná odhady analytiků, je to pro společnost vítězství.
Jak spolehlivé jsou však tyto výdělky? Díky nesčetným účetním zvyklostem mohou společnosti manipulovat s výdělky nahoru nebo dolů, aby vyhovovaly jejich vlastním potřebám.
Některé společnosti manipulují s výdělky směrem dolů, aby snížily dlužné daně. Jiní najdou způsoby, jak uměle zvyšovat výdělky, aby vypadali lépe pro analytiky a investory.
O společnostech, které manipulují se svými výdělky, se říká, že mají nízkou nebo nízkou kvalitu výdělků. Společnosti, které nemanipulují se svými výdělky, mají vysokou kvalitu výdělků.
Jak je uvedeno výše, společnosti s vysokou kvalitou výdělku se drží standardů GAAP. Základními vlastnostmi těchto norem jsou spolehlivost a relevance. To je:
- Spolehlivost : Metrika je ověřitelná, bez chyb nebo zkreslení a přesně představuje transakci.
- Relevance : Metrika je aktuální a má prediktivní sílu. Může potvrdit nebo vyvrátit předchozí předpovědi a má hodnotu při vytváření nových předpovědí.
Jak kvalita výdělků funguje
Studiem výroční zprávy společnosti existuje mnoho způsobů, jak měřit kvalitu výdělků.
Analytici obvykle začínají v horní části výkazu zisku a ztráty a postupují dolů. Například společnosti, které vykazují vysoký růst prodeje, mohou také vykazovat vysoký růst prodeje úvěrů. Analytici se obávají prodeje, které je způsobeno pouze uvolněnými úvěrovými podmínkami. (Změny v prodeji úvěrů nebo pohledávkách lze nalézt v rozvaze a výkazu peněžních toků.)
Při zpracování výkazu zisku a ztráty mohou analytici hledat odchylky mezi provozním peněžním tokem a čistým výnosem. Společnost, která má vysoký čistý příjem, ale záporné peněžní toky z provozu, dosahuje těchto zjevných zisků jinde, než je prodej.
Jednorázové úpravy čistého příjmu, známé také jako nepřetržité příjmy nebo výdaje, jsou další červenou vlajkou. Například společnost může snížit náklady v běžném roce refinancováním veškerého svého dluhu do budoucí platby balónem. To by snížilo výdaje na dluhy a zvýšilo čistý příjem za běžný rok, zatímco by se problém splácení snížil na silnici. O tento krok se samozřejmě nestarají dlouhodobí investoři.
Příklad manipulace s výdělky
Společnost může manipulovat s populárními ukazateli výnosů, jako je zisk na akcii a poměr cena k výdělku, tím, že odkoupí akcie svého vlastního kapitálu, což sníží počet nesplacených akcií. Tímto způsobem může být společnost s klesajícím čistým příjmem schopna zaznamenat růst zisku na akcii.
Když se zisk na akcii zvýší, sníží se poměr ceny k výdělku. To by mělo signalizovat, že akcie jsou podhodnoceny. To však neznamená, že společnost změnila číslo jednoduše tím, že odkoupila akcie.
Obzvláště znepokojivé je, když společnost převezme další dluh na financování zpětného odkupu akcií.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.