Rezidenční hypotékou zajištěné zabezpečení (RMBS)
Cenné papíry zajištěné hypotékou na bydlení (RMBS) jsou dluhové cenné papíry (podobné dluhopisům), zajištěné úroky placenými z úvěrů na bydlení. Úroky z úvěrů, jako jsou hypotéky, půjčky do vlastního kapitálu a hypotéky na nižší hypotéku, se považují za něco s poměrně nízkou mírou selhání a poměrně vysokou úrokovou mírou, protože existuje vysoká poptávka po vlastnictví osobního nebo rodinného bydliště. . Investoři jsou přitahováni tímto druhem zabezpečení také chtějí být chráněni před rizikem selhání spojeného s jednotlivými půjčkami tohoto druhu. Toto riziko je zmírněno sdružením mnoha takových půjček, aby se minimalizovalo riziko selhání jednotlivce.
Klíč s sebou
- Zabezpečení na hypotéku na bydlení (RMBS) je podobné dluhopisu, který se vyplácí na základě plateb z mnoha jednotlivých hypoték.
- RMBS může zvýšit zisky a snížit riziko pro investory.
- RMBS může také vytvořit velké systémové riziko, pokud nebude správně strukturována.
- K finanční krizi v roce 2008 přispělo vydání mnoha špatně vyrobených RMBS.
Jak funguje zabezpečení rezidenčních hypoték (RMBS)
Rezidenční hypotéka zajištěná hypotékou je konstruována jedním ze dvou zdrojů: vládní agenturou, jako je Federální národní hypoteční asociace (Fannie Mae) a Federální hypoteční společnost pro hypotéky na bydlení (Freddie Mac), nebo neagenturní investiční bankovnictví . Nejprve tyto subjekty prodávají nebo ovládají velké množství úvěrů na bydlení. Dále zabalí velké množství z nich do jediného souboru půjček. Nakonec tyto subjekty v podstatě prodávají dluhopisy zajištěné touto skupinou půjček.
Platby za tyto půjčky plynou investorům, kteří nakupovali do tohoto fondu, a úrokové sazby, které získají, jsou lepší než typické americké vládní dluhopisy. Vydávající instituce si ponechávají poplatek za správu fondu a rizika z prodlení u těchto hypoték jsou sdílena jak vydávajícími subjekty, tak investory. Protože každá z těchto půjček je malou částí většího, shromážděného souboru půjček, má selhání kterékoli z těchto půjček menší dopad na investory, než kdyby investovali kteroukoli z těchto půjček jednotlivě.
Výhody a nevýhody RMBS
Výhodou konstrukce RMBS je, že investorům poskytuje menší riziko a větší ziskovost. Rovněž umožňuje emitujícím subjektům získat více peněz na rezervy, za které mohou poskytovat více půjček. Díky tomu jsou majitelé podniků a podnikatelé k dispozici více investičního kapitálu.
Jako ukazatel jejich účinnosti a výhod lze uvést, že největší samostatnou kategorií investorů RMBS jsou životní pojišťovny. Tyto instituce těží z účinného způsobu, jak investovat miliardy dolarů do investic s vyššími úrokovými sazbami než státní dluhopisy, přičemž stále přijímají přijatelné riziko.
RMBS může obsahovat spoustu různých typů hypoték. Cenné papíry mohou obsahovat všechny typy hypoték nebo kombinaci různých typů. Mohou obsahovat hypotéky s pevnými úrokovými sazbami, pohyblivými sazbami, nastavitelnými sazbami a hypotéky různé úvěrové kvality včetně prvotřídního a subprime. Tato odrůda pomáhá zmírnit riziko selhání.
Složitost všech RMBS, jako investičního typu, vytváří některé těžko vyčíslitelné nevýhody. Prvním je systémové riziko nebo riziko, že stres finančního systému by mohl jednotně ovlivnit všechny investice v rámci fondu, který je základem RMBS. Toto riziko bylo zřejmé ve finanční krizi v roce 2008. Druhým důvodem je to, že jelikož jsou investoři více vzdálení od jednotlivých držitelů hypoték, mají menší podíl na jejich úspěchu. Zatímco historické výchozí sazby se pohybovaly kolem dvou procent, v průběhu roku 2009 byla tato míra téměř pět procent. O deset let později se toto riziko pro investory zdálo málo znepokojivé, protože míra selhání klesla pod jedno procento.
Investice do cenných papírů zajištěných hypotékou na bydlení
Investování do cenných papírů zajištěných hypotékou na bydlení může investora vystavit riziku předčasného splacení a úvěrovému riziku. Riziko předčasného splacení je riziko, že držitel hypotéky splácí hypotéku zpět před datem splatnosti, což snižuje částku úroku, kterou by jinak investor obdržel. Platba předem je v tomto smyslu platba nad rámec plánované platby jistiny. Tato situace může nastat, pokud současná tržní úroková sazba klesne pod úrokovou sazbu hypotéky, protože majitel domu hypotéku s větší pravděpodobností refinancuje.
Cenné papíry zajištěné hypotékou na bydlení využívají finanční instituce, jako jsou pojišťovny, z důvodu jejich charakteristik peněžních toků a jejich relativně dlouhé životnosti, což může vyrovnat dlouhodobé závazky pojišťoven. Kupující rezidentských cenných papírů zajištěných hypotékou navíc často vstupují do toho, jak jsou konstruovány, takže mohou být jedinečně upraveni tak, aby kompenzovali závazek nebo přizpůsobili jiné preference investorů například riziku, návratnosti a načasování peněžních toků.