Problém s nedostatečnou investicí

Co je problém s nedostatečným investováním?

Problém s nedostatečnou investicí je problémem agentury mezi akcionáři a držiteli dluhů, kde společnost s pákovým efektem vzdává cenných investičních příležitostí, protože držitelé dluhů by zachytili část výhod projektu a ponechali akcionářům nedostatečné výnosy.

Vysvětlení problému nedostatečných investic

Problém s nedostatečnou investicí v teorii podnikových financí je připisován Stewartu C. Myersovi ze Sloan School na MIT, který ve svém článku „Determinanty korporátních půjček“ (1977) v časopise Journal of Financial Economics předpokládal, že „firma s rizikovým dluhem nesplaceným, a která jedná v zájmu svých akcionářů, bude se řídit jiným pravidlem rozhodování, než je pravidlo, které může vydávat bezrizikový dluh nebo který vůbec nevydává žádný dluh.

Firma financovaná rizikovým dluhem v některých přírodních podmínkách předá cenné investiční příležitosti - příležitosti, které by mohly pozitivně čistě přispět k tržní hodnotě firmy. “Také známý jako„ problém převisu dluhu “, problém s nedostatečnou investicí se zaměřuje, když firma často předává projekty čisté současné hodnoty (NPV), protože manažeři jednající jménem akcionářů se domnívají, že věřitelé by měli prospěch více než vlastníci. Pokud by peněžní toky z budoucí investice směřovaly k věřitelům, pak by žádná pobídka pro držitele akcií, aby pokračovali v investici. Taková investice by zvýšila celkovou hodnotu firmy, ale neděje se - proto existuje „problém“.

Proti Modigliani-Millerovi

Teorie problému s nedostatečnou investicí je v rozporu s předpokladem v Modiglianiho-Millerově větě, že investiční rozhodnutí mohou být nezávislá na finančních rozhodnutích. Myers tvrdí, že manažeři společnosti s pákovým efektem ve skutečnosti při hodnocení nového investičního projektu zohledňují výši dluhu, který je třeba spravovat. Podle Myers může být hodnota firmy ovlivněna rozhodnutími o financování, v rozporu s ústředním principem Modigliani-Millera.

Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.

Související termíny

Převýšení dluhu Převýšení dluhu je dluhové břemeno tak velké, že účetní jednotka nemůže převzít další dluh na financování budoucích projektů, což odrazuje od současných investic. více Definice věty o irrelevanci Věta o teorii irelevance je teorie struktury podnikového kapitálu, která předpokládá, že finanční páka nemá žádný vliv na hodnotu společnosti. více Leveraged rekapitalizace Definice Pákové rekapitalizace nahrazují většinu vlastního kapitálu společnosti dluhem, často jako obrana před převzetím. Skládají se jak z nadřízeného bankovního dluhu, tak z podřízeného dluhu. více Porozumění optimální kapitálové struktuře Optimální kapitálová struktura je kombinací dluhu, upřednostňovaných akcií a kmenových akcií, které maximalizují cenu akcií společnosti minimalizováním jejích kapitálových nákladů. více Věta Modigliani-Miller (M&M) Věta Modigliani-Miller uvádí, že hodnota firmy je založena na její schopnosti vydělávat příjmy plus riziko podkladových aktiv. více Náklady na kapitál: Co potřebujete vědět Cena kapitálu je požadovaná návratnost, kterou společnost potřebuje, aby mohla provést projekt kapitálového rozpočtování, jako je například výstavba nové továrny. více partnerských odkazů