Porozumění rámečku vzájemných fondů

Styl box je grafické znázornění charakteristik podílového fondu. Poskytovatel výzkumu finančních služeb Morningstar, Inc. tento nástroj popularizoval tím, že jej umístil vedle svého známého systému hodnocení podílových fondů, který řadí podílové fondy jejich přiřazením mezi jednu a pět hvězdiček. V důsledku toho se mnoho investorů podílových fondů seznámilo se stylem boxu a jeho použitím jako nástroje pro hodnocení podílových fondů.

Současně je styl box nástrojem s několika dalšími praktickými aplikacemi. Čtěte dále, abyste zjistili, jak lze stylové rámečky použít pro kategorizaci podílových fondů a jednotlivých cenných papírů a které vám pomohou pochopit správu peněz a strategii přidělování aktiv vašeho portfolia.

(Další informace naleznete v části Morningstar Lights the Way.)

Podívejte se na krabici

Box domácího stylu vlastního kapitálu je navržen tak, aby pomáhal při hodnocení cenných papírů, a je nejznámějším a nejoblíbenějším typem tohoto nástroje. Box domácího stylu vlastního kapitálu společnosti Morningstar, zobrazený níže, poskytuje jednoduchý systém klasifikace vlastního kapitálu.

Svislá osa je rozdělena do tří kategorií, které vycházejí z tržního omezení. Při hodnocení podílových fondů se pro stanovení podkladových akcií každého podílového fondu používá proprietární metodika hodnocení tržního kapitálu společnosti Morningstar k určení tržního stropu fondu. Z 5 000 akcií v domácí akciové databázi společnosti Morningstar je prvních 5% kategorizováno jako velká kapitalizace. Dalších 15% je klasifikováno jako středně velká a zbývající zásoby jsou klasifikovány jako malá.

(Další informace naleznete v části „Tržní kapitalizace definovaná“ a „Úvod do malých kapitalizací“.)

Horizontální osa je také rozdělena do tří kategorií na základě ocenění. Opět se přezkoumávají podkladové akcie v každém portfoliu podílových fondů. Poměry cena-výdělek (P / E) a cena-kniha (P / B) se používají jako základ matematického výpočtu, jehož výsledkem je klasifikace každé akcie jako růst, směs nebo hodnota. Termín směs se používá k popisu zásob, které vykazují jak růst, tak hodnotové charakteristiky.

Jak používat Style Box

Vertikální a horizontální osy lze společně použít k rozdělení podílového fondu do jedné z devíti kategorií:

• Velká hodnota
• Velká směs
• Velký růst
• Střední hodnota
• Střední směs
• Střední růst
• Malá hodnota
• Malá směs
• Malý růst

Tento kategorizační systém je užitečný v určení, jak se investice hodí do konkrétního investičního portfolia z pohledu alokace aktiv. Někteří investoři jej používají k nalezení fondu pro každou kategorii, zatímco jiní se zaměřují na konkrétní oblasti. Například agresivní investor by se mohl zaměřit především na fondy s malou kapitalizací nebo růstové fondy. Umístění fondu ve stylu boxu však není užitečné pouze při výběru investic. Je také užitečné z dlouhodobého hlediska, kdy lze údaje z historických stylů použít k ověření konzistence portfolií.

(Další informace naleznete v části „Dosažení optimálního rozdělení aktiv.“)

Stejné stylové rámečky, které se používají k hodnocení podílových fondů, lze také použít k hodnocení jednotlivých akcií a dluhopisů; Koneckonců, kolonky jsou již používány k vyhodnocení každého podkladového cenného papíru v daném fondu před průměrováním dat pro poskytnutí ratingu na úrovni fondu. Mnoho investorů není obeznámeno s tímto použitím boxu stylů; v důsledku známého ratingového systému společnosti Morningstar pro podílové fondy přijalo mnoho jiných fondových společností umísťování boxů stylů vedle systému hodnocení hvězdičkami pro marketingové účely, což zatemnilo další použití tohoto nástroje.

Kromě domácího stylu vlastního kapitálu nabízí Morningstar další dva: mezinárodní styl vlastního kapitálu a styl pevného příjmu.

Box mezinárodního akciového stylu

Tento styl box vypadá přesně jako jeho domácí bratranec, s tržním stropem na svislé ose a oceněním podél vodorovné osy. Ačkoli vypadají podobně, používají pro stanovení tržních limitů a ocenění různé specifikace. V poli mezinárodního akciového stylu jsou tržní limity založeny na průměrném tržním stropu aktiv v konkrétním fondu, přičemž každé aktivum je měřeno a faktorováno do celku. Ocenění používají poměr cena / peněžní tok spíše než P / E, což zřejmě umožňuje snadnější srovnání mezi cennými papíry, protože údaje o výnosech mohou být vypočteny odlišně pro jednotlivé země.

Styl s pevným příjmem

Kromě boxů vlastního kapitálu existuje také styl boxu pro investice s pevným výnosem. Stejně jako pole stylu vlastního kapitálu lze pole stylu s pevným výnosem použít k rozdělení investic do jedné z devíti kategorií. Měří úvěrovou kvalitu na svislé ose, hodnotí investice jako vysoké, střední nebo nízké. Horizontální osa měří úrokovou citlivost, měřeno podle durace dluhopisů v portfoliu (splatnost). Kategorie trvání zahrnují krátké, střední a dlouhé. Každý podkladový dluhopis v portfoliu fondu má odlišnou míru úvěrové kvality a stanovené datum splatnosti, což usnadňuje kategorizaci.

Za Morningstar

Zatímco Morningstar získává většinu úvěru za styl box, většina hlavních severoamerických společností podílových fondů a společností poskytujících osobní finanční služby přijaly styl box a přizpůsobují ho svým vlastním zvyklostem. Například v boxech stylu ekvity osy často mění směs tak, aby zahrnovala jádro a střední až střední. Metody proprietární kategorizace mohou být také vyvinuty pro použití při určování tržních limitů, ale většina metodik pracuje v přiměřených parametrech založených na průmyslových standardech.

Za podílové fondy

Poskytovatelé výzkumu a analytici cenných papírů kromě vývoje proprietárních boxů přesahovali používání tohoto nástroje k hodnocení podílových fondů a jednotlivých cenných papírů a přijímali jej pro hodnocení a kategorizaci správců peněz. Analytici výzkumu používají styl box k vývoji hypotetických portfolií, která kombinují různé manažery peněz. Tímto způsobem lze ukázat investorům s vysokou čistou hodnotou, jak vytvořit diverzifikované portfolio pomocí jednotlivých správců peněz. Historická data lze použít ke spuštění téměř nekonečné škály scénářů, které dávají analytikům, finančním poradcům a investorům příležitost zvážit výsledky výkonu a konzistentnost stylů, které by vyplynuly z kombinace různých správců peněz v konkrétních procentech permutací a alokace aktiv. Stejný typ analýzy lze provést také u jednotlivých cenných papírů.

Kromě výběru investic hrají styly také roli při sledování, zda správce peněz zůstává věrný svému profilovanému stylu. Například hlavní manažer, který vykazuje tendenci nakupovat hodnotové zásoby, bude označen jako „jádro s hodnotovým sklonem“. Pokud by tento správce náhle začal upřednostňovat růstové akcie, investoři by si chtěli tento styl všimnout a zvážit volbu nového správce, pokud by přidání růstových akcií bylo v rozporu s požadovaným modelem alokace aktiv nebo posune portfolio ve směru, který není splnit jejich dlouhodobé investiční cíle. Protože se oddělené účty prodávají prostřednictvím profesionálních finančních poradců, může váš poradce snadno poskytnout informace o poli stylu, pokud si to budete přát.

Sečteno a podtrženo

Ať už používáte styl box ke kontrole podílových fondů, jednotlivých cenných papírů nebo správců peněz, jedná se o jednoduchý a vysoce užitečný nástroj, který bude i nadále hrát roli při hodnocení investic. Rovněž vám může pomoci určit celkovou alokaci aktiv vašeho portfolia tím, že zjistíte, kde se vaše podíly vejdou do krabice. I když sami nikdy nepoužíváte styl box, můžete se vsadit, že investiční sektor bude i nadále spoléhat na tento osvědčený nástroj při uvádění svých produktů na trh a při vedení investorů při jejich rozhodování.

Více se dočtete v části „Morningstar's Stewardship Grade Scores Big“.