Pomocí dat možnosti předpovídejte směr akciového trhu

Každý obchodník a investor se ptá: „Kam směřuje celkový trh (nebo konkrétní cena cenných papírů)?“ Několik metodik, náročných výpočtů a analytických nástrojů se používá k předpovědi dalšího směřování celkového trhu nebo konkrétního cenného papíru. Údaje o trhu s opcemi mohou poskytnout smysluplný přehled o pohybu cen podkladového cenného papíru. Zkoumáme, jak lze konkrétní datové body týkající se trhu s opcemi použít k předpovědi budoucího směru.

Tento článek předpokládá seznámení čtenáře s obchodováním s opcemi a datovými body.

Indikátory opcí pro směr trhu

Poměr Put-Call (PCR) : PCR je standardní ukazatel, který se dlouhodobě používá k měření tržního směru. Tento jednoduchý poměr se vypočítá vydělením počtu obchodovaných opcí na prodej počtem obchodovaných opcí na volání. Je to jeden z nejběžnějších ukazatelů pro posouzení sentimentu investora pro trh nebo akcie. (Více viz: Jaký je poměr put-call a proč bych tomu měl věnovat pozornost?)

Z různých výměn možností je snadno dostupných více hodnot PCR. Zahrnují celkové hodnoty PCR, pouze ekvivalenční a indexové hodnoty PCR. Celková PCR zahrnuje jak data indexu, tak možnosti akcií. Equity-only PCR obsahuje pouze data voleb specifických pro akcie a vylučuje možnosti indexu. Podobně obsahuje pouze indexová PCR pouze data voleb specifických pro index a vylučuje data opcí akcií.

Většinu indexových opcí (put opce) nakupují manažeři fondů za účelem zajištění na širší úrovni, bez ohledu na to, zda mají menší podmnožinu celkových tržních cenných papírů nebo zda mají větší část. Správce fondu může například držet pouze 20 akcií s velkou kapitalizací, ale může nakupovat prodejní opce na celkový index, který má 50 základních akcií.

Díky této aktivitě hodnoty indexu PCR a celkové hodnoty PCR (které zahrnují možnosti indexu) neodrážejí nutně přesné pozice opcí vůči podkladovým fondům. Zkosuje pouze hodnoty indexu a celkové hodnoty PCR, protože existuje větší tendence kupovat opce s putem (pro zajištění na široké úrovni), spíše než opce na volání. (Další informace viz: Zajištění pomocí možností.)

Jednotliví obchodníci nakupují akciové opce pro obchodování a pro přesné zajištění svých specifických akciových pozic. Obvykle neexistuje „široké“ zajištění. Proto analytici používají hodnoty PCR založené pouze na ekvivalenci namísto celkové PCR nebo pouze indexové PCR.

Historické údaje od listopadu 2006 do září 2015 o hodnotách CBOE PCR (pouze pro kapitál) oproti závěrečným cenám S&P 500 ukazují, že po zvýšení hodnot PCR následoval pokles S&P 500 a naopak.

Jak ukazují červené šipky, trend byl přítomen jak z dlouhodobého, tak z krátkodobého hlediska. Není divu, že PCR zůstává jedním z nejsledovanějších a nejoblíbenějších ukazatelů směru trhu. Zkušení obchodníci také používají vyhlazovací techniky, jako je 10denní exponenciální klouzavý průměr, pro lepší vizualizaci měnících se trendů v PCR.

Pro použití PCR pro predikci pohybu je třeba se rozhodnout o prahových hodnotách (nebo pásmech) PCR. Hodnota PCR lámající se nad nebo pod prahovými hodnotami (nebo pásmem) signalizuje pohyb na trhu. Je však třeba dbát na to, aby se očekávané PCR proužky udržovaly realistické a ve vztahu k posledním minulým hodnotám. Například od roku 2011 do roku 2013 zůstaly hodnoty PCR kolem 0, 6. Zdálo se, že tento trend klesal (i když s malou velikostí), který byl doprovázen vzestupnými hodnotami S&P 500 (označenými šipkami). Ojedinělé skoky v mezidobí poskytly obchodníkům mnoho obchodních příležitostí, jak vydělat na krátkodobé pohyby cen.

Jakýkoli index volatility (jako VIX, také nazývaný index volatility CBOE) je dalším ukazatelem založeným na datech opcí, který lze použít k posouzení směru trhu. VIX měří implikovanou volatilitu na základě široké škály možností indexu S&P 500. (Více viz: Sledování volatility: Jak se vypočítává VIX.)

Ceny jsou oceňovány pomocí matematických modelů (jako je Black Scholesův model), které mimo jiné zohledňují volatilitu podkladového kapitálu. Použitím dostupných tržních cen opcí je možné převrátit oceňovací vzorec a dospět k hodnotě volatility vyplývající z těchto tržních cen.

Tato implikovaná hodnota volatility se liší od měr volatility založených na historických variacích ceny nebo statistických opatřeních (jako je standardní odchylka). Je považována za lepší a přesnější než historická nebo statistická hodnota volatility, protože je založena na současných tržních cenách opce. Index VIX konsoliduje všechny tyto implikované hodnoty volatility na rozmanité sadě možností indexu S&P 500 a poskytuje jediné číslo představující celkovou volatilitu předpokládanou na trhu. Zde je srovnávací graf hodnot VIX versus uzavírací ceny S&P 500.

Jak je patrné z výše uvedeného grafu, relativně velké pohyby VIX jsou doprovázeny pohyby trhu opačným směrem. Zkušení obchodníci mají tendenci pozorně sledovat hodnoty VIX, které najednou vystřelí v obou směrech a výrazně se liší od nedávných minulých hodnot VIX. Takové odlehlé hodnoty jsou jasnými náznaky, že směr trhu se může významně měnit s větší velikostí, kdykoli se hodnota VIX významně změní. Viditelný dlouhodobý trend ve VIX naznačuje podobný a konzistentní dlouhodobý trend v S&P 500, ale opačným směrem. Hodnoty VIX založené na opcích se používají pro krátkodobé i dlouhodobé předpovědi tržního směru.

Sečteno a podtrženo

Datové body opcí mají tendenci vykazovat velmi vysokou úroveň volatility v krátkém časovém období. Pokud jsou správně analyzovány pomocí správných ukazatelů, mohou poskytnout smysluplné informace o pohybu podkladového zabezpečení. Zkušení obchodníci a investoři tyto datové body využívají jak pro krátkodobé obchodování, tak pro dlouhodobé investice.