Využití kvantitativních investičních strategií

Kvantitativní investiční strategie se s příchodem moderních počítačů vyvinuly do složitých nástrojů, ale kořeny strategií sahají více než 80 let. Obvykle jsou vedeny vysoce vzdělanými týmy a používají proprietární modely ke zvýšení jejich schopnosti porazit trh. Existují dokonce i standardní programy, které jsou plug-and-play pro ty, kteří hledají jednoduchost. Kvantové modely vždy dobře fungují, když jsou zpětně testovány, ale jejich skutečné aplikace a úspěšnost jsou diskutabilní. I když se zdá, že dobře fungují na býčích trzích, když trhy jdou na seno, kvantové strategie jsou vystaveny stejným rizikům jako jakákoli jiná strategie.

Historie

Jedním ze zakladatelů studia kvantitativní teorie aplikované na finance byl Robert Merton. Můžete si jen představit, jak obtížný a časově náročný proces byl před použitím počítačů. Jiné teorie ve financích se také vyvinuly z některých prvních kvantitativních studií, včetně základu diverzifikace portfolia založeného na moderní teorii portfolia. Použití kvantitativního financování a počtu vedlo k mnoha dalším běžným nástrojům, včetně jednoho z nejznámějších vzorců pro oceňování opcí Black-Scholes, který nejen pomáhá investorům při stanovení cenových možností a vyvíjí strategie, ale také pomáhá udržet trhy pod kontrolou s likviditou .

Při přímém použití na správu portfolia je cílem jako každá jiná investiční strategie: přidat hodnotu, alfa nebo nadměrné výnosy. Kvůli tomu, jak se vývojáři nazývají, tvoří složité matematické modely, aby odhalily investiční příležitosti. Existuje tolik modelů jako quantů, kteří je rozvíjejí, a všichni tvrdí, že jsou nejlepší. Jedním z nejprodávanějších bodů kvantové investiční strategie je to, že model a nakonec počítač činí skutečné rozhodnutí o koupi / prodeji, nikoli člověku. To inklinuje k odstranění jakékoli emocionální reakce, že osoba může dojít při nákupu nebo prodeji investic.

Kvantové strategie jsou nyní přijímány v investiční komunitě a jsou řízeny podílovými fondy, zajišťovacími fondy a institucionálními investory. Obvykle se jmenují alfa generátory nebo alfa geny.

Co dělá kvantitativní analytik?

Za oponou

Stejně jako v "Čaroděj ze země Oz" je někdo za oponou, která řídí tento proces. Stejně jako u každého modelu je program vyvíjen jen tak dobře jako člověk. Ačkoli neexistuje žádný specifický požadavek na to, aby se stal kvantem, většina firem provozujících kvantové modely kombinuje dovednosti investičních analytiků, statistiků a programátorů, kteří kódují tento proces do počítačů. Vzhledem ke složité povaze matematických a statistických modelů je běžné vidět pověření, jako jsou postgraduální tituly a doktoráty v oboru finance, ekonomie, matematika a strojírenství.

Historicky tito členové týmu pracovali v kancelářích, ale protože se kvantové modely staly běžnějšími, přesunuli se do front office.

Výhody kvantových strategií

Zatímco celková úspěšnost je diskutabilní, důvodem, proč některé kvantové strategie fungují, je to, že jsou založeny na disciplíně. Pokud je model správný, disciplína udržuje strategii práce s počítači typu blesk, aby využila neefektivitu na trzích na základě kvantitativních údajů. Samotné modely mohou být založeny na pouhých několika poměrech, jako je P / E, zadluženost k vlastnímu kapitálu a růst výdělků, nebo mohou používat tisíce vstupů ve spolupráci současně.

Úspěšné strategie mohou sledovat trendy v jejich raných stádiích, protože počítače neustále spouštějí scénáře k nalezení neefektivnosti dříve, než to ostatní dělají. Modely jsou schopny analyzovat velkou skupinu investic současně, kde se tradiční analytik může dívat jen na několik současně. Proces screeningu může v závislosti na modelu hodnotit vesmír podle stupňů úrovně 1-5 nebo AF. Díky tomu je skutečný obchodní proces velmi přímý díky investicím do vysoce hodnocených investic a prodejům těch s nízkým hodnocením.

Quant modely také otevírají varianty strategií, jako jsou dlouhé, krátké a dlouhé / krátké. Úspěšné kvantitativní fondy pečlivě sledují kontrolu rizik vzhledem k povaze jejich modelů. Většina strategií začíná vesmírem nebo benchmarkem a ve svých modelech používá váhu odvětví a odvětví. To umožňuje, aby fondy do určité míry kontrolovaly diverzifikaci, aniž by to ohrozilo samotný model. Kvantové fondy obvykle běží na základě nižších nákladů, protože k jejich provozování nepotřebují tolik tradičních analytiků a správců portfolia.

Nevýhody kvantových strategií

Existují důvody, proč tolik investorů plně nepřijímá koncept nechat černou skříňku provozovat své investice. U všech úspěšných kvantových fondů se zdá, že stejně mnoho z nich je neúspěšných. Bohužel kvůli reputaci quantů, když selhají, selhávají velký čas.

Dlouhodobý kapitálový management byl jedním z nejznámějších hedgeových fondů pro kvantitu, protože jej provozovali někteří z nejuznávanějších akademických vůdců a dva ekonomové, kteří získali Nobelovu cenu, Myron S. Scholes a Robert C. Merton. Během 90. let jejich tým generoval nadprůměrné výnosy a přitahoval kapitál od všech typů investorů. Byly proslulé nejen využíváním neefektivnosti, ale také snadným přístupem ke kapitálu k vytváření obrovských sázek na pákový efekt na tržních směrech.

Disciplinovaná povaha jejich strategie ve skutečnosti vytvořila slabost, která vedla k jejich kolapsu. Řízení dlouhodobého kapitálu bylo likvidováno a rozpuštěno na začátku roku 2000. Jeho modely nezahrnovaly možnost, že by ruská vláda mohla splácet část svého vlastního dluhu. Tato jedna událost vyvolala události a řetězová reakce zvětšená pákovým efektem způsobila zmatek. Společnost LTCM byla tak silně zapojena do dalších investičních operací, že její kolaps ovlivnil světové trhy a vyvolal dramatické události.

V dlouhodobém horizontu Federální rezervní systém přistoupil k pomoci a další banky a investiční fondy podporovaly LTCM, aby zabránily dalším škodám. To je jeden z důvodů, proč kvantové fondy mohou selhat, protože jsou založeny na historických událostech, které nemusí zahrnovat budoucí události.

Zatímco silný kvantový tým bude neustále přidávat nové modely k předpovědím budoucích událostí, není možné předvídat budoucnost pokaždé. Kvantové fondy mohou být také ohromeny, když ekonomika a trhy zažívají větší než průměrnou volatilitu. Signály nákupu a prodeje mohou přijít tak rychle, že vysoký obrat může vytvořit vysoké provize a zdanitelné události. Kvantové fondy mohou také představovat nebezpečí, pokud jsou uváděny na trh jako medvědí důkaz nebo jsou založeny na krátkých strategiích. Předpovídání poklesu, používání derivátů a kombinace pákového efektu může být nebezpečné. Jeden nesprávný tah může vést k implozím, které často dělají zprávy.

Sečteno a podtrženo

Kvantitativní investiční strategie se vyvinuly z černých skříní back-office na běžné investiční nástroje. Jsou navrženy tak, aby využívaly ty nejlepší myšlenky v podnikání a nejrychlejší počítače, aby využívaly neefektivnost a využívaly páku k vytváření sázek na trhu. Mohou být velmi úspěšní, pokud modely obsahují všechny správné vstupy a jsou natolik hbité, aby předpovídaly neobvyklé tržní události. Na druhou stranu, zatímco kvantové fondy jsou přísně zpětně testovány, dokud nepracují, jejich slabinou však je, že pro svůj úspěch spoléhají na historická data. Zatímco kvantové investování má své místo na trhu, je důležité si uvědomit jeho nedostatky a rizika. Abychom byli v souladu s diverzifikačními strategiemi, je dobré považovat kvantové strategie za investiční styl a kombinovat je s tradičními strategiemi, aby bylo dosaženo správné diverzifikace.