Rizikový kapitál
Rizikový kapitál je forma soukromého kapitálu a typ financování, které investoři poskytují začínajícím společnostem a malým podnikům, o nichž se předpokládá, že mají dlouhodobý růstový potenciál. Rizikový kapitál obvykle pochází od bohatých investorů, investičních bank a jiných finančních institucí. Ne vždy však má peněžní podobu; může být také poskytována ve formě technických nebo manažerských odborných znalostí. Rizikový kapitál je obvykle přidělován malým společnostem s výjimečným růstovým potenciálem nebo společnostem, které rychle rostly a zdá se, že budou i nadále expandovat.
Přestože to může být riskantní pro investory, kteří investují prostředky, potenciál nadprůměrných výnosů je atraktivní výplata. Pro nové společnosti nebo podniky, které mají omezenou provozní historii (do dvou let), se financování rizikového kapitálu stává stále populárnějším - i nezbytným - zdrojem pro zvyšování kapitálu, zejména pokud nemají přístup na kapitálové trhy, bankovní půjčky nebo jiné dluhové nástroje. Hlavní nevýhodou je, že investoři obvykle získají kapitál ve společnosti, a tedy i slovo při rozhodování společnosti.
1:24Rizikový kapitál
Základy rizikového kapitálu
V obchodě s rizikovým kapitálem se vytvářejí velké vlastnické kusy společnosti a prodávají se několika investorům prostřednictvím nezávislých komanditních společností založených společnostmi s rizikovým kapitálem. Někdy tato partnerství sestávají ze souboru několika podobných podniků. Jedním z důležitých rozdílů mezi rizikovým kapitálem a jinými obchody se soukromým kapitálem je však to, že rizikový kapitál má tendenci se zaměřit na nově vznikající společnosti, které hledají významné fondy poprvé, zatímco soukromý kapitál má tendenci financovat větší, více zavedené společnosti, které se snaží o kapitálový vklad šanci pro zakladatele společnosti převést část svých majetkových účastí.
Klíč s sebou
- Financování rizikovým kapitálem je financování poskytované společnostem a podnikatelům. Může být poskytována v různých stádiích jejich vývoje.
- Na konci druhé světové války se vyvinul z výklenku aktivity do sofistikovaného průmyslu s více hráči, kteří hrají důležitou roli v podněcování inovací.
Historie rizikového kapitálu
Rizikový kapitál je podmnožinou private equity (PE). Zatímco kořeny PE lze vysledovat až do 19. století, rizikový kapitál se rozvíjel jako průmysl až po druhé světové válce. Harvardský obchodní profesor Georges Doriot je obecně považován za „otce rizikového kapitálu“. V roce 1946 založil společnost American Research and Development Corporation (ARDC) a získal 3, 5 milionu dolarů na investice do společností, které komercializovaly technologie vyvinuté během druhé světové války. První investice ARDC byla ve společnosti, která měla ambice používat rentgenovou technologii k léčbě rakoviny. Když společnost v roce 1955 zveřejnila společnost, 200 000 dolarů, které Doriot investoval, se změnilo na 1, 8 milionu dolarů.
Umístění VC
Ačkoli to bylo hlavně financováno bankami na severovýchodě, rizikový kapitál se po růstu technologického ekosystému soustředil na západní pobřeží. Fairchild Semiconductor, který založil zrádný osm z laboratoře Williama Shockleye, je obecně považován za první technologickou společnost, která získala financování VC. Bylo financováno průmyslníkem na východním pobřeží Shermanem Fairchildem z Fairchild Camera & Instrument Corp.
Arthur Rock, investiční bankéř společnosti Hayden, Stone & Co. v New Yorku, pomohl tuto dohodu usnadnit a následně založil jednu z prvních firem VC v Silicon Valley. Davis & Rock financovala některé z nejvlivnějších technologických společností, včetně společností Intel a Apple. V roce 1992 bylo 48% všech investičních dolarů na západním pobřeží a severovýchodní pobřeží představovalo pouze 20%. Podle posledních údajů z Pitchbooku a National Venture Capital Association (NVCA) se situace příliš nezměnila. Během třetího čtvrtletí roku 2018 tvořily společnosti západního pobřeží 38, 3% všech obchodů (a masivních 54, 7% hodnoty obchodů), zatímco v regionu střední Atlantiku bylo 20, 4% všech obchodů (nebo přibližně 20, 1% všech obchodů).
Nápověda z inovací
Řada regulačních inovací dále pomohla popularizovat rizikový kapitál jako způsob financování. První z nich byla změna zákona o malých podnikových investicích (SBIC) v roce 1958. Posílila odvětví rizikového kapitálu poskytováním daňových úlev investorům. V roce 1978 byl novelizován zákon o příjmech, aby se snížila daň z kapitálových výnosů ze 49, 5% na 28%. Poté, v roce 1979, změna zákona o zaměstnaneckém penzijním pojištění (ERISA) umožnila penzijním fondům investovat až 10% z jejich celkových prostředků v tomto odvětví.
Říká se Prudent Man Rule, je považována za jediný nejdůležitější vývoj v oblasti rizikového kapitálu, protože vedla k záplavě kapitálu z bohatých penzijních fondů. Poté byla daň z kapitálových výnosů v roce 1981 dále snížena na 20%. Tyto tři vývoje katalyzovaly růst rizikového kapitálu a 80. léta se proměnila v období rozmachu rizikového kapitálu, přičemž v roce 1987 dosáhla úroveň financování 4, 9 miliardy dolarů. průmyslu do ostrého zaměření, protože rizikoví kapitalisté honili rychlé výnosy z vysoce ceněné internetové společnosti. Podle některých odhadů dosáhla úroveň financování v tomto období vrcholu 119, 6 miliard USD. Slíbené výnosy se však neuskutečnily, protože několik veřejně kotovaných internetových společností s vysokými hodnotami havarovalo a spálilo jejich cestu k bankrotu.
Angel Investors
Pro malé podniky nebo pro začínající podniky v rozvíjejících se odvětvích je rizikový kapitál obvykle poskytován jednotlivci s vysokou čistou hodnotou (HNWI) - často také známými jako „andělští investoři“ - a podniky rizikového kapitálu. Národní asociace rizikového kapitálu (NVCA) je organizace složená ze stovek firem rizikového kapitálu, které nabízejí financování inovačních podniků.
Andělští investoři jsou typicky různorodá skupina jednotlivců, kteří shromáždili své bohatství z různých zdrojů. Mají však tendenci být sami podnikateli, nebo vedoucí pracovníci, kteří nedávno odešli z obchodních impérií, které vybudovali.
Investoři s vlastním kapitálem poskytující rizikový kapitál obvykle sdílejí několik klíčových charakteristik. Většina se snaží investovat do společností, které jsou dobře spravovány, mají plně rozvinutý obchodní plán a jsou připraveny na výrazný růst. Tito investoři také pravděpodobně nabízejí financování podniků, které jsou zapojeny do stejného nebo podobného odvětví nebo obchodního sektoru, se kterým jsou obeznámeni. Pokud v této oblasti ve skutečnosti nepracovali, mohli v tom mít akademické vzdělání. Dalším častým výskytem mezi andělskými investory je společné investování, kdy jeden andělský investor financuje podnik společně s důvěryhodným přítelem nebo společníkem, často dalším andělským investorem.
Proces rizikového kapitálu
Prvním krokem pro jakoukoli firmu, která hledá rizikový kapitál, je předložení obchodního plánu, buď firmě s rizikovým kapitálem, nebo angelskému investorovi. Pokud má zájem o návrh, musí podnik nebo investor provést náležitou péči, která mimo jiné zahrnuje důkladné prozkoumání obchodního modelu společnosti, produktů, řízení a provozní historie.
Protože rizikový kapitál má tendenci investovat větší částky dolaru do menšího počtu společností, je tento průzkum v pozadí velmi důležitý. Mnoho odborníků v oblasti rizikového kapitálu mělo předchozí investiční zkušenosti, často jako analytici akciového výzkumu; jiní mají tituly Master in Business Administration (MBA). Odborníci v oblasti rizikového kapitálu se také soustřeďují na konkrétní odvětví. Rizikový kapitalista, který se specializuje například na zdravotnictví, mohl mít předchozí zkušenosti jako analytik zdravotnického průmyslu.
Jakmile je due diligence dokončena, firma nebo investor přislíbil investici kapitálu výměnou za kapitál ve společnosti. Tyto prostředky mohou být poskytovány najednou, ale typičtěji je kapitál poskytován v kolech. Firma nebo investor poté zaujme aktivní roli ve financované společnosti a před uvolněním dalších finančních prostředků radí a monitoruje její postup.
Investor opouští společnost po období, obvykle čtyři až šest let po počáteční investici, zahájením fúze, akvizice nebo počáteční veřejné nabídky (IPO).
Den v životě
Stejně jako většina profesionálů ve finančním odvětví má rizikový kapitalista tendenci začít svůj den kopií časopisu The Wall Street Journal, Financial Times a dalších uznávaných obchodních publikací . Rizikoví kapitalisté, kteří se specializují na určité odvětví, mají tendenci se také přihlásit k odběru odborných časopisů a dokumentů, které jsou specifické pro toto odvětví. Všechny tyto informace jsou často stráveny každý den spolu se snídaní.
Pro profesionály rizikového kapitálu je většina zbytku dne naplněna schůzkami. Tato setkání mají širokou škálu účastníků, včetně dalších partnerů a / nebo členů jeho společnosti rizikového kapitálu, vedoucích pracovníků v existující portfoliové společnosti, kontaktů v oblasti specializace a začínajících podnikatelů hledajících rizikový kapitál.
Například na brzkém ranním zasedání může dojít k pevné diskusi o potenciálních portfoliových investicích. Tým due diligence představí klady a zápory investic do společnosti. Hlasování „u stolu“ může být naplánováno na další den, zda společnost přidat do portfolia.
Odpolední setkání se může konat s aktuální společností v portfoliu. Tyto návštěvy jsou pravidelně udržovány, aby se zjistilo, jak hladce běží společnost a zda se investice investovaná společností rizikového kapitálu využívají rozumně. Rizikový kapitalista je odpovědný za pořizování hodnotících poznámek během schůzky a po ní a za rozesílání závěrů mezi ostatní firmy.
Poté, co strávíte většinu odpoledne přípravou této zprávy a přezkoumáním dalších tržních zpráv, může dojít k předčasnému večeři se skupinou začínajících podnikatelů, kteří hledají financování pro svůj podnik. Odborník v oblasti rizikového kapitálu získá představu o tom, jaký druh potenciálu má rozvíjející se společnost a určuje, zda jsou další schůzky s firmou rizikového kapitálu oprávněné.
Po tomto večeři, kdy se rizikový kapitalista konečně vydá domů na noc, si mohou vzít zprávu o hloubkové kontrole společnosti, o které se bude hlasovat příští den, přičemž ještě jednou šanci zkontrolovat všechna základní fakta a čísla před ranní setkání.
Trendy v rizikovém kapitálu
Prvním financováním rizikového kapitálu byl pokus o nastartování odvětví. Za tímto účelem se Doriot držel filozofie aktivního podílu na pokroku startupu. Poskytoval podnikatelům financování, poradenství a kontakty.
Novela zákona o SBIC v roce 1958 vedla ke vstupu začínajících investorů, kteří investorům poskytli jen něco víc než peníze. Zvýšení úrovně financování pro toto odvětví bylo doprovázeno odpovídajícím nárůstem počtu neúspěšných malých podniků. V průběhu času se účastníci průmyslu VC spojili s Doriotovou původní filosofií poskytování poradenství a podpory podnikatelům v budování podniků.
Růst Silicon Valley
Vzhledem k blízkosti tohoto odvětví k Silicon Valley je drtivá většina obchodů financovaných rizikovými kapitalisty v technologickém průmyslu. Financování VC však využilo i jiná průmyslová odvětví. Pozoruhodné příklady jsou Staples a Starbucks, které oba dostaly rizikové peníze. Rizikový kapitál již také není uchováním elitních firem. Instituční investoři a zavedené společnosti také vstoupili do sporu. Například, tech behemothss Google a Intel mají samostatné venture fondy investovat do rozvíjejících se technologií. Společnost Starbucks také nedávno oznámila rizikový fond ve výši 100 milionů dolarů, který bude investovat do potravinářských podniků.
S nárůstem průměrných velikostí obchodů a přítomností více institucionálních hráčů ve směsi rizikový kapitál časem dozrál. Toto odvětví nyní zahrnuje sortiment hráčů a typů investorů, kteří investují do různých fází vývoje startupů, v závislosti na jejich chuti k riziku.
Hit z finanční krize v roce 2008
Finanční krize v roce 2008 byla zasažena odvětvím rizikového kapitálu, protože institucionální investoři, kteří se stali důležitým zdrojem finančních prostředků, zpřísnili své peněženky. Vznik jednorožců nebo startupů, které jsou oceněny více než miliardou dolarů, přitáhl do tohoto odvětví různorodou skupinu hráčů. Státní fondy a významné soukromé kapitálové společnosti se připojily k hornám investorů, kteří hledali výnosové násobky v prostředí s nízkými úrokovými sazbami, a účastnili se velkých obchodů s lístky. Jejich vstup vedl ke změnám ekosystému rizikového kapitálu.
Růst v dolarech
Data z NVCA a PitchBook naznačila, že společnosti VC financovaly v roce 2018 obchodů v hodnotě 8949 obchodů v hodnotě 131 miliard USD. Nárůst financování se však nepromítl do většího ekosystému, pokud jde o počet obchodů, nebo se počet obchodů financovaných z peněz VC snížil o 5%. Pozdější financování se stalo populárnějším, protože institucionální investoři upřednostňují investice do méně rizikových podniků (na rozdíl od společností v počátečních fázích, kde je riziko selhání vysoké). Mezitím zůstal podíl andělských investorů v průběhu let konstantní nebo klesal.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.