Walmart vs. cílový obchodní model: Jaký je rozdíl?

Pokud jde o diskontní prodejny typu big-box, Walmart (NYSE: WMT) stále dominuje trhu svou naprostou velikostí. Ale jeho primární konkurent, Target (NYSE: TGT), vytvořil tržní podíl pomocí chytlavých reklamních kampaní a partnerství v oblasti hip designu. Rozdíly mezi těmito dvěma se rozšiřují také na jejich obchodní modely. Walmart upřednostňuje nejnižší náklady, zatímco Target se více zaměřuje na ziskové rozpětí a mladistvý obraz.

Klíč s sebou

• Walmart a Target jsou nízkonákladové maloobchody s obrovskými příjmy. Jak 2019, Walmart je asi 20 krát velikost cíle.
• Walmart ovládá supercentrá někdy přes 180 000 čtverečních stop, jejichž cílem je nabídnout nejnižší možnou cenu.
• Target provozuje také velké obchody, ale více se zaměřují na ziskové marže v dodavatelském řetězci, a proto jsou schopny účtovat nižší příjmy, ale vyšší ziskové marže.
• Jak ukazuje tato čísla, je pro maloobchodní sektor typické krátké období inkasa pohledávek. Obě společnosti mají nižší poměr obratu zásob než odvětví.

Obchodní model Walmart

Walmart Stores Inc (WMT) je největší maloobchodní společnost na světě, která ke konci června 2019 provozuje 11 368 obchodů po celém světě - s přibližně 5 000 z nich ve Spojených státech (včetně umístění Sam's Club).

Walmart je maloobchodní gigant, který je nejméně pětkrát větší než jeho primární konkurent Target. Walmart se také zdá být efektivnější v obchodních operacích než cíl - to se odráží v jeho vyšším obratu zásob a aktiv, jakož i v provozním dolaru generovaném za dolar aktiva.

Walmart ovládá téměř 20násobek tržního podílu Target.

Pouze se podíváme na její rozvahu a tržní strop, abychom viděli, jak je Walmart ve srovnání s Targetem. Do rozpočtového roku končícího 30. června 2018 činila celková aktiva Walmartu 204, 5 miliard USD, což je přibližně pětkrát větší než srovnatelně skromná částka 39 miliard USD. Pokud jde o tržní kapitalizaci, počátkem července 2019 je 319, 67 miliard USD Walmart více než 6, 5krát větší než 44, 41 miliard USD společnosti Target.

Walmart může být mnohem větší než Target, ale velikost není všechno. Pro jednoho, velikost neříká, jak efektivně společnost funguje. Investoři by se proto měli zaměřit na ukazatele obratu zásob, obratu aktiv a obratu pohledávek. Porovnáním těchto čísel s čísly konkurentů a také s maloobchodním sektorem (Walmart, Target, Costco Wholesale Corp (COST) a Dollar General Corporation (DG) jsou velkými hráči v tomto odvětví) můžeme zjistit, jak efektivní je podnikání je (pro FY 2017):

Walmart porazil tento sektor v obratu pohledávek, ale Target zaostal. Walmart má také vyšší poměr obratu pohledávek a obrat aktiv než Target.

Trvání Walmartu trvá asi 43 dní, než obrátí svůj inventář, zatímco Target potřebuje 62 dní. Odvětví potřebuje průměrně 49 dní. Při porovnání obratu aktiv můžeme dojít k závěru, že Walmart je vysoce účinný ve srovnání s Target i sektorem, protože má vyšší obrat aktiv než poslední dva. Vysoký obrat aktiv znamená vysokou úroveň tržeb za dolar celkových aktiv.

Cílový obchodní model

Walmartův hlavní soupeř, Target Corp ( TGT ), provozuje přibližně 1 800 obchodů ve Spojených státech. Target použil strategii nízkých cen podobnou Walmartu, ale je více zaměřen na platformu elektronického obchodování a v roce 2018 zaznamenal více než 30% růst tržeb v elektronickém obchodování. Místo mega-obchodů jako Walmart se obchodní model Target zaměřuje na mírně menší obchody, se zaměřením méně na přímé úspory z dolního řádku než na mladší komerční remízu.

Pokud jde o ziskovost, zdá se, že Target má lepší výkon než Walmart a v některých případech i celý sektor. Cíl porazil Walmarta jak v hrubém ziskovém rozpětí, tak v čistém ziskovém rozpětí. Může to být částečně způsobeno politikou společnosti Walmart týkající se nízké ceny, podle níž společnost Walmart slibuje nejnižší možné ceny svých produktů. Obě společnosti však mají podprůměrnou průměrnou čistou ziskovou marži (za čtvrtletí končící 30. června 2018):

Když porovnáme dva z finančního hlediska, Target je o něco výhodnější než Walmart. Nižší hrubé ziskové rozpětí a čisté ziskové rozpětí společnosti Walmart lze vysvětlit jeho každodenní strategií nízkých cen, která zahrnuje politiku záruky nízkých cen.