Jaké jsou nejlepší příklady nepřátelských převzetí?

K nepřátelskému převzetí dojde, když jedna společnost (nazývaná nabyvající společnost nebo „nabyvatel“) se zaměřuje na koupi jiné společnosti (nazývané cílová společnost nebo „cíl“), a to i přes námitky představenstva cílové společnosti. Nepřátelské převzetí je opakem přátelského převzetí, kdy jsou obě strany transakce příjemné a spolupracují na výsledku.

Nabývající společnosti, které usilují o nepřátelské převzetí, využijí k získání vlastnictví svého cíle jakýkoli počet taktik. Patří mezi ně například podání nabídky přímo akcionářům nebo zapojení do proxy boje za nahrazení řízení cílové společnosti. Cílová společnost, aby se bránila proti nabyvateli, může také zavést řadu strategií. Některé z více barevně pojmenovaných taktik jsou obrana Pac-Man, obrana korunových šperků nebo zlatý padák.

Zde jsou tři příklady některých největších nepřátelských převzetí všech dob a strategie používané společnostmi k získání navrchu.

Kraft Foods Inc. a Cadbury PLC

V září 2009 Irene Rosenfeld, CEO společnosti Kraft Foods Inc. (KHC), veřejně oznámila své záměry získat britskou špičkovou cukrářskou společnost Cadbury PLC. Kraft nabídl 16, 3 miliardy dolarů pro výrobce mléčné mléčné čokolády, dohodu odmítl Sir Roger Carr, Cadburyho předseda. Carr okamžitě sestavil nepřátelský obranný tým, který označil Kraftovu nabídku za neatraktivní, nechtěnou a podhodnocenou. Vláda dokonce vstoupila do boje. Obchodní tajemník Spojeného království, Lord Mandelson, uvedl, že vláda bude proti jakékoli nabídce, která nedovolila slavnému britskému cukrárovi respekt, který mu náleží.

Kraft byl nezbaven a v roce 2010 zvýšil svou nabídku na zhruba 19, 6 miliard dolarů. Nakonec Cadbury souhlasil a v březnu 2010 obě společnosti dokončily převzetí. Sporná bitva však inspirovala přepracování pravidel upravujících, jak zahraniční společnosti získávají britské společnosti. Velkým znepokojením byl nedostatek transparentnosti v nabídce Kraftů a jaké byly jeho úmysly pro post-nákup Cadbury.

InBev a Anheuser-Busch

V červnu 2008 učinila evropsko-brazilská nápojová společnost InBev nevyžádanou nabídku na kultovní americký pivovar Anheuser-Busch. InBev nabídl, že koupí Anheuser-Busch za 65 USD za podíl na obchodě, který ocenil svůj cíl na 46 miliard USD.

Převzetí se rychle stalo nepřátelským, když obě strany obchodovaly se soudními procesy a obviněními. InBev požádal, aby celá rada ředitelů Anheuser-Busch vystřelila jako součást bitvy s proxy, aby získala kontrolu nad společností. Dohoda převzala mýdlovou operní kvalitu, protože postavila členy rodiny Buschů proti sobě, aby ovládli 150letou společnost. Nakonec InBev zvýšil nabídku na 52 miliard dolarů nebo 70 dolarů na akcii, což je částka, která ovlivnila akcionáře, aby přijali dohodu. Po akvizici se kombinovaná společnost stala Anheuser-Busch Inbev (BUD). V roce 2016 společnost znovu prohloubila akviziční sílu a sloučila se se svým soupeřem SABMiller v obchodě v hodnotě 104, 3 miliard USD, což je jedno z největších fúzí v historii.

Sanofi-Aventis a Genzyme Corporation

Jedním z důvodů, proč nabývající společnost zacílit na jinou společnost v nepřátelském převzetí, je použít akvizici k získání hodnotné technologie nebo výzkumu. Tato strategie může pomoci nastartovat schopnost nabývající společnosti vstoupit na nové trhy. Tak tomu bylo v roce 2010, kdy se největší francouzská farmaceutická společnost Sanofi-Aventis (SNY) rozhodla koupit americkou biotechnologickou společnost Genzyme Corporation.

V té době vyvinul Genzyme několik léků pro léčbu vzácných genetických poruch. Biotechnologie měla také několik dalších drog ve svém výzkumu a vývoji. Sanofi-Aventis dychtil rozšířit svou přítomnost v tom, co považoval za lukrativní výklenek, a viděl Genzyma jako hlavní cíl převzetí.

Poté, co se Sanofi-Aventis několikrát obrátil na vedení společnosti Genzyme s přátelským návrhem na převzetí a byl odmítnut, rozhodl se zvýšit tlak zahájením nepřátelského převzetí. Generální ředitel společnosti Sanofi-Aventis, Chris Viehbacher, začal přímo kurtovat hlavní akcionáře společnosti Genzyme a soukromě se s nimi setkával, aby získal podporu pro akvizici.

Strategie fungovala a devět měsíců po prvním návrhu Sanofi-Aventis koupil Genzyme v hotovosti za 20, 1 miliardy dolarů. Společnost dohodu sladila tím, že nabídla akcionářům podmíněné hodnoty. Tyto bonusové platby jsou spojeny s prodejní výkonností nejnovějších léků Genzyme a mohou akcionářům nabídnout další 3, 8 miliardy dolarů v dalších platbách.