3 důvody, jak se vyhnout cenným papírům chráněným státní pokladnou

Cenné papíry chráněné proti státní pokladně americké vlády (TIPS) jsou oblíbeným doplňkem většiny portfolií dluhopisů, zejména pokud ekonomika nevykazuje příliš dobré výsledky. Pro mnoho investorů je TIPS samozřejmostí, kdykoli existuje nadprůměrná nejistota ohledně inflace a návratnosti na trhu. Bohužel, TIPS zřídkakdy splní svou fakturaci, především proto, že se jedná o investici, kterou většina lidí nechápe tak dobře, jak by měla.

1. TIPY podceňují tradiční cenné papíry státní pokladny

Cenné papíry chráněné proti inflaci pokladů (TIPS) fungují podobně jako ostatní státní dluhopisy. Jsou podporovány úvěrem vlády Spojených států a platí roční úroky jako státní dluhopisy. Zásadní rozdíl spočívá v tom, že nominální hodnota dluhopisu TIPS je upravena podle oficiálního indexu spotřebitelských cen (CPI) Bureau of Labor Statistics; čím vyšší je CPI, tím vyšší je nominální hodnota pro TIPS.

Na povrchu to vypadá jako hodně. Inflace sníží při nominálních úrokových platbách, takže úprava nominální hodnoty směrem nahoru znamená, že úrokové platby stoupají s inflací. TIPS však nejsou jediné cenné papíry, které mají inflaci za svou cenu; standardní státní dluhopisy mají také implicitní úpravu inflace.

Pokud trhy předpokládají, že inflace bude v průběhu času 3%, je toto očekávání na trhu dluhopisů. Investoři se rozhodují částečně na základě toho, zda si myslí, že inflace bude vyšší nebo nižší, než co odráží cena cenného papíru. To má vliv na hodnotu TIPS a běžných státních dluhopisů, ale TIPS je méně pravděpodobné, že tuto burzu vyhrají.

Vzhledem k tomuto scénáři je pravděpodobnější, že TIPS bude lépe fungovat než státní dluhopisy, pokud je uvedený CPI vyšší, než to, co trh očekává. Moderní CPI je trochu předsudek vůči vysokým inflačním číslům, což znamená, že tržní inflační očekávání jsou často vyšší než CPI. Výsledkem je nižší reálná úroková sazba pro TIPS.

2. CPI pravděpodobně podhodnocuje inflaci

Hlavním problémem při současném výpočtu CPI je statistika Úřadu práce záměrně vynechává zboží, které bude pravděpodobně inflací ovlivněno. Existuje také matematická omezení ve vzorci, která ztěžují přesné odrážení skutečných změn ve výrobku.

V současném rámci CPI jsou buď vynechány, nebo nedostatečně vykazovány tři hlavní spotřební položky: ceny bydlení, potravin a energie. K inflaci nejpravděpodobněji dojde, když se do ekonomiky vloží přebytečné peníze, a všechny tyto tři položky jsou hlavními cíli nových peněžních toků. Ignorováním potravin, energie a bydlení může CPI ignorovat prominentní ceny, které ovlivňují každého. (Související čtení viz: Proč je index spotřebitelských cen kontroverzní .)

CPI by si mohl všimnout, že cena nehtů nepřesáhla cenu, ale kontejner by ve skutečnosti mohl mít o 5% méně hřebíků než dříve. Ceny jsou nedokonalým měřítkem kvality nebo množství změny a mnoho výrobců se rozhodlo spíše snížit skutečnou produkci než zvyšovat ceny pro své zákazníky.

3. TIPY Ceny jsou volatilní

Někteří označili společnost TIPS za jedinou bezrizikovou investici kvůli své základní bezpečnosti a údajné ochraně inflace. Jedním z hlavních ukazatelů rizika je však kolísání cen a TIPS v tomto oddělení často chybí.

Zvažte například standardní odchylku a průměrnou návratnost indexu agregovaných dluhopisů Spojených států amerických Barclays v letech 2005 až 2015, což je historicky špatný čas stát se dluhopisovým investorem. Standardní odchylka byla 3, 26%, zatímco roční výnosy byly 4, 75%. Přibližovat index TIPS, který investoři mohou koupit, je trochu složité, ale fond VIPS TIPS je docela blízko. Fond TIPS vrátil 4, 2% a měl ve stejném období standardní odchylku 6, 4% - větší volatilita, menší návratnost.

Neznamená to, že byste nikdy neměli investovat do TIPS, pouze si uvědomte jejich potenciální nedostatky a pochopte, jak fungují, než je přidáte do svého portfolia. (Pro související čtení viz: Cenné papíry chráněné proti inflaci: Jak fungují .)