Měnový swap vs. úrokový swap: Jaký je rozdíl?

Swapy jsou derivátové smlouvy mezi dvěma stranami, které zahrnují výměnu peněžních toků. Jedna protistrana souhlasí s přijetím jedné sady peněžních toků, zatímco druhé zaplatí druhou sadu peněžních toků. Úrokové swapy zahrnují výměnu úrokových plateb, zatímco měnové swapy zahrnují výměnu hotovosti v jedné měně za stejnou částku v jiné měně.

Klíč s sebou

• Swapy jsou smlouvy o derivátech, kde jedna protistrana souhlasí s výměnou peněžních toků za jinou.
• Úrokové swapy zahrnují výměnu peněžních toků generovaných ze dvou různých úrokových sazeb - například fixní vs. pohyblivé.
• Měnové swapy zahrnují výměnu peněžních toků generovaných ze dvou různých měn za účelem zajištění proti výkyvům směnných kurzů.

Úrokové swapy

Úrokový swap je smlouva o finančních derivátech, ve které se dvě strany dohodly na výměně svých peněžních toků z úrokových sazeb. Úrokový swap obecně zahrnuje výměny mezi předem stanovenými pomyslnými částkami s pevnými a pohyblivými sazbami.

Předpokládejme například, že banka ABC vlastní investici ve výši 10 milionů dolarů, která platí každý měsíc londýnskou mezibankovní nabídkovou sazbu (LIBOR) plus 3%. Proto se považuje za pohyblivou platbu, protože protože LIBOR kolísá, mění se i peněžní tok. Na druhou stranu předpokládejme, že banka DEF vlastní investici ve výši 10 milionů dolarů, která platí každý měsíc pevnou sazbu 5%. Bank ABC rozhodne, že by raději dostávala konstantní měsíční platbu, zatímco banka DEF se rozhodne využít šanci na přijetí vyšších plateb. Obě banky se proto dohodly uzavřít smlouvu o úrokovém swapu. Bank ABC souhlasí s tím, že zaplatí bankovní DEF LIBOR plus 3% za měsíc z nominální částky 10 milionů USD. Bank DEF souhlasí s tím, že zaplatí ABC banky pevnou 5% měsíční sazbu z nominální částky 10 milionů USD.

Jako další příklad předpokládejme, že Paul dává přednost půjčce s pevnou sazbou a má půjčky dostupné s pohyblivou sazbou (LIBOR + 0, 5%) nebo s pevnou sazbou (10, 75%). Mary dává přednost půjčce s pohyblivou sazbou a má k dispozici půjčky s pohyblivou sazbou (LIBOR + 0, 25%) nebo s pevnou sazbou (10%). Díky lepšímu úvěrovému ratingu má Mary výhodu před Paulem jak na trhu s pohyblivou sazbou (o 0, 25%), tak na trhu s fixní sazbou (o 0, 75%). Její výhoda je větší na trhu s pevnou sazbou, takže si půjčuje půjčku s pevnou sazbou. Protože však upřednostňuje pohyblivou sazbu, uzavře swapovou smlouvu s bankou, aby zaplatila LIBOR a získala 10% fixní sazbu.

Paul platí (LIBOR + 0, 5%) věřiteli a 10, 10% do banky a přijímá LIBOR z banky. Jeho čistá platba je 10, 6% (pevná). Swap účinně převedl svou původní pohyblivou platbu na pevnou sazbu, čímž se stal nejúspornějším. Podobně platí Mary 10% věřiteli a LIBOR bance a 10% z banky. Její čistá platba je LIBOR (pohyblivá). Swap účinně převedl její původní fixní platbu na požadovanou plovoucí, čímž získala nejúspornější sazbu. Banka vezme snížení o 0, 10% z toho, co obdrží od Paula a platí Mary. (Viz související: Jak hodnotit úrokové swapy.)

Měnové swapy

Naopak měnové swapy jsou devizovou dohodou mezi dvěma stranami o směně toků peněžních toků v jedné měně za druhou. Zatímco měnové swapy zahrnují dvě měny, úrokové swapy se zabývají pouze jednou měnou.

Předpokládejme například, že banka XYZ působí ve Spojených státech a zabývá se pouze americkými dolary, zatímco banka QRS působí v Rusku a zabývá se pouze rubly. Předpokládejme, že banka QRS má investice ve Spojených státech v hodnotě 5 milionů dolarů. Předpokládejme, že se obě banky dohodnou na uzavření měnového swapu. Banka XYZ souhlasí s tím, že uhradí bankovní DEF LIBOR plus 1% za měsíc z nominální částky 5 milionů USD. Banka QRS souhlasí s tím, že zaplatí ABC banky pevnou 5% měsíční sazbu z nominální částky 253 697 500 ruských rublů, za předpokladu, že 1 dolar se rovná 50, 74 rublům.

Souhlasem se swapem byly obě firmy schopny zajistit levné půjčky a zajistit se proti výkyvům úrokových sazeb. Variace existují také v měnových swapech, včetně fixního vs. pohyblivého a pohyblivého vs. Celkově lze říci, že strany jsou schopny zajistit proti volatilitě devizových sazeb, zajistit zlepšené úrokové sazby a získat zahraniční kapitál.