Analýza finančních výkazů banky

Vykazovaná účetní závěrka pro banky se poněkud liší od většiny společností, které investoři analyzují. Například neexistují žádné pohledávky nebo zásoby, které by posoudily, zda prodej roste nebo klesá. Kromě toho existuje několik jedinečných charakteristik finančních výkazů bank, které zahrnují, jak jsou rozvaha a výkaz zisku a ztráty sestaveny. Jakmile však investoři důkladně pochopí, jak banky vydělávají, a jak analyzovat, co je hnací silou těchto příjmů, lze bankovní účetní výkazy poměrně snadno pochopit.

Jak banky vydělávají peníze

Banky přijímají vklady od spotřebitelů a podniků a na některých účtech platí úroky. Banky zase přijímají vklady a investují tyto prostředky do cenných papírů nebo půjčují společnostem a spotřebitelům. Vzhledem k tomu, že banky dostávají úroky ze svých půjček, je jejich zisk odvozen od rozpětí mezi úrokem, který platí za vklady, a sazbou, kterou získávají nebo přijímají od dlužníků. Banky také získávají úrokové výnosy z investování své hotovosti do krátkodobých cenných papírů, jako jsou americké státní pokladny.

Banky však také vydělávají z výnosů z poplatků, které účtují za své produkty a služby, které zahrnují poradenství v oblasti správy majetku, poplatky za kontrolu účtu, poplatky za přečerpání, poplatky za bankomaty, úroky a poplatky z kreditních karet.

Primární činností banky je řízení rozpětí mezi vklady, které platí spotřebitelům, a mírou, kterou získává z jejich půjček. Jinými slovy, pokud je úrok, který banka získává z úvěrů, vyšší než úrok, který vyplácí z vkladů, vytváří příjem z úrokového rozpětí. Velikost tohoto rozpětí je hlavním determinantem zisku generovaného bankou. Ačkoli se nebudeme ponořit do toho, jak jsou sazby určovány na trhu, sazby ovlivňují několik faktorů, včetně měnové politiky stanovené Federální rezervní bankou a výnosů z amerických státních pokladen. Níže se podíváme na příklad, jak rozpětí úrokových sazeb hledá velkou banku.

Analýza účetní závěrky banky

Pohled dovnitř na Bank of America Corporation (BAC)

Níže uvedená tabulka propojuje informace z rozvahy a výkazu zisku a ztráty Bank of America a zobrazuje výnos generovaný výdělky aktiv a úroků placených zákazníkům z úročených vkladů. Většina bank poskytuje tento typ tabulky ve svém ročním výpisu 10 kB.

• Níže vidíme (zeleně) úrok nebo výnos, který BofA vydělal ze svých investic a půjček v roce 2017.
• Ve spodní části tabulky (červeně) jsou uvedeny úrokové náklady a úroková sazba zaplacená vkladatelům na jejich úročených účtech.

Může se zdát kontraintuitivní, že vklady jsou červené a půjčky zelené. Pro banku je však vklad v rozvaze závazkem, zatímco půjčky jsou aktiva, protože banka platí vkladatelům úrok, ale z úroků získává úroky . Jinými slovy, když vám místní banka poskytne hypotéku, platíte bankovní úrok a jistinu po celou dobu trvání půjčky. Vaše platby představují tok příjmů pro banku podobný dividendám, které byste mohli vydělat za investování do akcií.

Zjistíte, že položky rozvahy jsou průměrné zůstatky pro každou řádkovou položku, nikoli zůstatek na konci období. Průměrné zůstatky poskytují lepší analytický rámec, který pomáhá pochopit finanční výkonnost banky. K dispozici je také odpovídající úrokový výnos nebo výdajová položka a výnos za časové období.

Ve výše uvedené tabulce společnost BofA vydělala 58, 5 miliardy USD v úrokovém výnosu z úvěrů a investic (zvýrazněno purpurově), přičemž současně vyplácela úroky z vkladů ve výši 12, 9 miliard USD (zvýrazněny světle modrou barvou). Výše uvedená čísla vypráví pouze část příběhu. Celkový příjem získaný bankou je uveden ve výkazu zisku a ztráty.

Výkaz zisku a ztráty

Výkaz zisku a ztráty Bank of America je níže než jejich roční 10 000 za rok 2017. Zde jsou klíčové oblasti, na které se zaměřujeme:

• Celkový získaný úrok byl pro banku 57, 5 miliardy dolarů (v zelené) z jejich půjček a všech investic a peněžních pozic.
• Čistý úrokový výnos (v modré barvě) činil za rok 2017 celkem 44, 6 miliard USD a je příjmem, který vznikl, jakmile byly výdaje vyjmuty z úrokových výnosů. Čistý úrokový výnos opět tvoří převážně rozpětí mezi úroky získanými z úvěrů a úroky vyplácenými vkladatelům.
• V roce 2017 činil neúrokový příjem 42, 6 miliard USD a tento příjem zahrnuje příjem z poplatků za produkty a služby. Je nezbytné, aby banky diverzifikovaly své toky příjmů tak, že vydělaly příjmy z produktů bez úrokových sazeb, aby je ochránily před jakýmkoli negativním pohybem výnosů. Příjmy v této kategorii zahrnují poplatky za bankovní účty a služby, příjmy z důvěryhodnosti, půjčky a hypotéky, poplatky za zprostředkování a služby správy majetku a příjmy z obchodních operací. Vidíme, že výnosy společnosti BofA jsou dobře vyvážené, přičemž zhruba polovina příjmů banky pochází z poplatků a výnosů ze služeb.
• Čistý zisk ve výši 18, 2 miliardy USD je zisk, který banka získala za rok 2017.

Příjmy za banku jsou jiné než společnost jako Apple Inc. (AAPL). Výkaz zisku a příjmů společnosti Apple bude mít řádek příjmů v horní části s názvem čistý prodej nebo příjem. Banka však funguje jinak. Pro banku je výnos součtem čistého úrokového výnosu a neúrokového výnosu. Aby to bylo matoucí, analytici někdy uvádějí celkový úrokový výnos namísto čistého úrokového výnosu při výpočtu výnosů pro banky, což nafoukne číslo příjmu, protože výdaje nebyly vyňaty z celkových úrokových výnosů.

Změny úrokových sazeb mohou ovlivnit objem některých typů bankovních činností, které generují příjem související s poplatky. Například objem vzniku hypotečních úvěrů na bydlení obvykle klesá se zvyšováním úrokových sazeb, což vede k nižším poplatkům za vznik. Na rozdíl od toho, bazény poskytující hypotéky často čelí pomalejším splátkám, když sazby stoupají, protože dlužníci méně pravděpodobně refinancují. Výsledkem je, že v obdobích mírně rostoucích úrokových sazeb se mohou příjmy z poplatků a související ekonomická hodnota plynoucí z podniků souvisejících s hypotečními službami zvýšit nebo zůstat stabilní.

S růstem úrokových sazeb mají banky tendenci vydělávat více úrokových výnosů z úvěrů s proměnlivou sazbou, protože mohou zvýšit sazbu, kterou účtují dlužníkům, jako v případě kreditních karet. Mimořádně vysoké úrokové sazby by však mohly poškodit ekonomiku a vést k nižší poptávce po úvěrech, čímž by se snížil čistý příjem banky.

Rozvaha

Rozvaha Bank of America je níže než jejich roční 10 000 za rok 2017.

Zaměřujeme se na tři klíčové oblasti:

• Hotovost je hotovost držená na vkladu a někdy banky drží hotovost pro jiné banky. BofA má zhruba 157 miliard dolarů v hotovosti, což je důležité zaměření pro investory, kteří doufají, že banka zvýší své dividendy nebo zpětné odkupy akcií.
• Cenné papíry jsou obvykle krátkodobé investice, z nichž banka získá výnos, z nichž zahrnují americké státní pokladny a vládní agentury.
• Půjčky jsou pro většinu bank chlebem a máslem a obvykle jsou v rozvaze největším aktivem. BofA má půjčky ve výši 926 miliard dolarů. Investoři sledují růst úvěrů, aby určili, zda banka zvyšuje své půjčky a jak využít vkladů banky k získání příznivého výnosu.
• Vklady jsou pro banku největším závazkem a zahrnují účty peněžního trhu, spoření a kontrolní účty. Zahrnuty jsou úročené i neúročené účty. Přestože vklady spadají do pasiv, jsou zásadní pro schopnost banky půjčovat. Pokud banka nemá dostatek vkladů, může to vést k pomalejšímu růstu úvěru nebo by banka mohla převzít dluh, aby uspokojila poptávku po půjčce, která by byla mnohem nákladnější na obsluhu, než úrok platený z vkladů.

Pákový efekt a riziko

Bankovnictví je podnik s vysokou finanční pákou, který vyžaduje, aby regulační orgány diktovaly minimální úroveň kapitálu, aby pomohly zajistit solventnost každé banky a bankovního systému. V USA jsou banky regulovány více agenturami a některé z nich zahrnují Federální rezervní systém (FRS), Úřad správce měny, Úřad dohledu a Federální korporace pojištění vkladů (FDIC). Tyto regulátory se zaměřují na zajištění souladu s cílem zajistit řádnost a integritu bankovního systému.

Úrokové riziko

Banky přebírají finanční riziko, pokud půjčují za úrokové sazby, které se liší od sazeb placených vkladatelům. Úrokové riziko je řízení rozpětí mezi úroky placenými z vkladů a přijatými z úvěrů v průběhu času.

Vklady jsou obvykle krátkodobé investice a přizpůsobují se současným úrokovým sazbám rychleji než sazby u úvěrů s pevnou sazbou. Pokud úrokové sazby rostou, mohou si banky účtovat vyšší úrok z úvěrů s proměnlivou sazbou a vyšší úrok z nových úvěrů s pevnou sazbou. Úrokové sazby vkladů se však obvykle neupravují tolik jako dlouhodobé sazby, které se používají k stanovení cen úvěrových sazeb. V důsledku toho, jak se úrokové sazby zvyšují, mají banky tendenci vydělávat více úrokových výnosů, ale při poklesu sazeb jsou banky ohroženy, protože jejich úrokové výnosy klesají.

Jedním ze způsobů, jak se banky snaží překonat úrokové riziko, je příjem z poplatků za produkty a služby. Jak banka zvyšuje příjem z poplatků, stává se méně závislým na úrokových příjmech z úvěrů, což mírně snižuje úrokové riziko.

Úvěrové riziko

Úvěrové riziko je pravděpodobnost, že dlužník selže při půjčce nebo leasingu, což způsobí, že banka ztratí potenciální vydělané úroky, jakož i jistinu, která byla půjčena dlužníkovi. Jako investoři jsou to primární prvky rizika, které je třeba pochopit při analýze účetní závěrky banky. Aby banky absorbovaly tyto ztráty, udržují si rezervu na ztráty z půjček a leasingů.

Tento příspěvek lze v zásadě chápat jako skupinu kapitálu specificky vyčleněnou na absorpci odhadovaných úvěrových ztrát. Tato opravná položka by měla být udržována na úrovni, která je dostatečná k absorpci odhadované výše pravděpodobných ztrát v úvěrovém portfoliu instituce.

• Rezerva na ztráty z úvěru je umístěna ve výkazu zisku a ztráty, jak je patrné z výkazu BoK 10K.
• Bank of America vyčlenila zhruba 3, 4 miliardy dolarů na půjčku ve výši 926 miliard dolarů.

Dosažení rezervy na ztráty z úvěrů vyžaduje vysoký stupeň úsudku, což představuje nejlepší hodnocení vedení příslušné ztráty k rezervě. Vzhledem k tomu, že jde o úsudek vedení, lze rezervu na ztráty z úvěru použít k řízení výnosu banky. Při pohledu na výše uvedený výkaz zisků a ztrát vidíme, že rezerva na ztráty z úvěrů nakonec snížila čistý zisk nebo zisk banky.

Investoři by měli sledovat, zda existuje vzestupný trend v rezervách na ztráty z úvěrů, protože by to mohlo naznačovat, že vedení očekává rostoucí počet problémových půjček. Výrazně vyšší ztráty z půjček a leasingu mohou způsobit, že banka ohlásí ztrátu z příjmu. Regulátoři by také mohli umístit banku na seznam sledovaných položek a případně požadovat, aby přijala další nápravná opatření, například vydávání dalšího kapitálu. Žádná z těchto situací neprospívá investorům.

Pečlivá kontrola účetní závěrky banky může celkově zdůraznit klíčové faktory, které je třeba zvážit před provedením investičního rozhodnutí. Investoři musí dobře rozumět hospodářskému cyklu a úrokovým sazbám, protože oba mohou mít významný dopad na finanční výkonnost bank.