Poměr dluhu k akciím - D / E
Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu (D / E) se vypočítá vydělením celkových závazků společnosti jejím vlastním kapitálem. Tato čísla jsou k dispozici v rozvaze účetní závěrky společnosti.
Tento poměr se používá k vyhodnocení finanční páky společnosti. Poměr D / E je důležitou metrikou používanou v podnikových financích. Je to míra míry, do jaké společnost financuje své operace prostřednictvím dluhů proti zcela vlastněným fondům. Konkrétněji to odráží schopnost vlastního kapitálu pokrýt všechny nesplacené dluhy v případě obchodního poklesu.
Poměr zadluženosti k vlastnímu kapitálu je zvláštním typem převodového poměru.
1:28Míra zadluženosti
Vzorec a výpočet poměru D / E
Dluh / Vlastní kapitál = Celkový závazekCelkový vlastní kapitál \ begin {Zarovnání} & \ text {Dluh / Vlastní kapitál} = \ frac {\ text {Celkem pasiv}} {\ text {Vlastní kapitál celkem}} \\ \ end {zarovnaný } Dluh / vlastní kapitál = celkové závazky vlastního kapitálu celkem
Informace potřebné pro poměr D / E jsou uvedeny v rozvaze společnosti. Rozvaha vyžaduje, aby byl celkový kapitál akcionáře roven aktivům minus závazky, což je přeuspořádaná verze rozvahové rovnice:
Aktiva = Pasiva + vlastní kapitál \ begin {Zarovnání} & \ text {Aktiva} = \ text {Pasiva} + \ text {Vlastní kapitál} \\ \ end {zarovnan} Aktiva = Pasiva + Vlastní kapitál
Tyto rozvahové kategorie mohou obsahovat jednotlivé účty, které by za běžných podmínek úvěru nebo účetní hodnoty aktiva nebyly běžně považovány za „dluh“ nebo „vlastní kapitál“. Protože tento poměr může být narušen nerozděleným ziskem / ztrátou, nehmotným majetkem a úpravami penzijního plánu, je obvykle zapotřebí dalšího výzkumu, abychom pochopili skutečnou páku společnosti.
Kvůli dvojznačnosti některých účtů v kategoriích primární rozvahy analytici a investoři často upraví poměr D / E tak, aby byl užitečnější a snáze srovnatelný mezi různými akciemi. Analýzu poměru D / E lze také zlepšit zahrnutím krátkodobých pákových poměrů, ziskovosti a očekávání růstu.
Klíč s sebou
- Poměr zadluženosti k vlastnímu kapitálu (D / E) porovnává celkové závazky společnosti s vlastním kapitálem akcionáře a lze je použít k vyhodnocení toho, kolik páky společnost využívá.
- Vyšší pákové poměry naznačují společnost nebo akcie s vyšším rizikem pro akcionáře.
- Poměr D / E je však obtížné srovnávat napříč průmyslovými skupinami, kde se budou měnit ideální částky dluhu.
- Investoři často upraví poměr D / E k zaměření na dlouhodobý dluh pouze proto, že riziko dlouhodobých závazků je jiné než u krátkodobých dluhů a závazků.
Výpočet poměru D / E v Excelu
Majitelé podniků používají různé programy ke sledování poměrů D / E a dalších finančních metrik. Uzavřený poskytuje řadu šablon, například list zadlužení, které tyto typy výpočtů provádějí. I amatérský obchodník však může při hodnocení potenciální investiční příležitosti chtít vypočítat poměr D / E společnosti a lze jej vypočítat bez pomoci šablon.
Chcete-li vypočítat tento poměr v Excelu, vyhledejte v rozvaze společnosti celkový dluh a vlastní kapitál. Vložte obě čísla do dvou sousedních buněk, řekněme B2 a B3. V buňce B4 zadejte vzorec "= B2 / B3", abyste vykreslili poměr D / E.
Informace z poměru dluhu k akciím
Vzhledem k tomu, že poměr dluhu k vlastnímu kapitálu měří dluh společnosti ve vztahu k hodnotě jeho čistých aktiv, je nejčastěji používán k posouzení míry, do jaké společnost přijímá dluh jako prostředek pákového efektu svých aktiv. Vysoký poměr dluh / kapitál je často spojován s vysokým rizikem; to znamená, že společnost byla agresivní ve financování svého růstu dluhem.
Pokud se k financování růstu použije velké množství dluhu, společnost by mohla potenciálně generovat více výnosů, než by měla bez tohoto financování. Pokud pákový efekt zvyšuje zisk o větší částku, než je cena dluhu (úrok), měli by akcionáři očekávat, že z toho budou mít prospěch. Pokud však náklady na financování dluhu převáží nad generovaným zvýšeným příjmem, hodnoty akcií se mohou snížit. Náklady na dluh se mohou lišit podle tržních podmínek. Nerentabilní půjčky tedy nemusí být na první pohled patrné.
Změny dlouhodobého dluhu a aktiv mají obvykle největší dopad na poměr D / E, protože mají tendenci být většími účty ve srovnání s krátkodobými dluhy a krátkodobými aktivy. Pokud chtějí investoři posoudit krátkodobý pákový efekt společnosti a schopnost splácet dluhové závazky, které musí být splaceny po dobu jednoho roku nebo méně, použijí se jiné ukazatele.
Například investor, který potřebuje porovnat krátkodobou likviditu nebo solventnost společnosti, použije poměr hotovosti:
Cash Ratio = Hotovost + Obchodovatelné cenné papíry Krátkodobé závazky \ begin {zarovnané} & \ text {Cash Ratio} = \ frac {\ text {Cash} + \ text {Obchodovatelné cenné papíry}} {\ text {Krátkodobé závazky}} \\ \ end {align} Cash Ratio = Krátkodobé závazky Peníze + Obchodovatelné cenné papíry
nebo aktuální poměr:
Aktuální poměr = krátkodobá aktiva Krátkodobé závazky \ begin {zarovnané} & \ text {Aktuální poměr} = \ frac {\ text {Krátkodobá aktiva}} {\ text {krátkodobé závazky}} \\ \ end {zarovnaný} Aktuální poměr = Krátkodobý závazek Krátkodobý majetek
místo dlouhodobé míry pákového efektu, jako je poměr D / E.
Úpravy poměru dluhu k akciím
Podíl akcionářů na vlastním kapitálu v rozvaze se rovná celkové hodnotě aktiv minus pasiva, ale to není totéž jako aktiva minus dluh spojený s těmito aktivy. Společným přístupem k řešení tohoto problému je změna poměru dluhu k kapitálu na dlouhodobý poměr dluhu k kapitálu. Takový přístup pomáhá analytikovi soustředit se na důležitá rizika.
Krátkodobý dluh je stále součástí celkového pákového efektu společnosti, ale protože tyto závazky budou splaceny za rok nebo méně, nejsou tak rizikové. Představte si například společnost s 1 milionem USD v krátkodobých závazcích (mzdy, závazky a směnky atd.) A 500 000 USD dlouhodobého dluhu ve srovnání s firmou s 500 000 USD v krátkodobých závazcích a 1 milionem USD v dlouhodobém horizontu dluh. Pokud mají obě společnosti podíl na vlastním kapitálu 1, 5 milionu USD, pak mají poměr D / E 1, 00. Na povrchu je riziko pákového efektu totožné, ale ve skutečnosti je první společnost rizikovější.
Krátkodobý dluh je zpravidla levnější než dlouhodobý dluh a je méně citlivý na posun úrokových sazeb; první úrokové náklady společnosti a kapitálové náklady jsou vyšší. Pokud úrokové sazby klesnou, bude třeba refinancovat dlouhodobý dluh, což může dále zvýšit náklady. Zdá se, že by rostoucí úrokové sazby upřednostňovaly společnost s dlouhodobějším dluhem, ale pokud by je dluh mohl splatit držiteli dluhopisů, mohlo by to být stále nevýhodou.
Poměr D / E pro osobní finance
Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu lze použít také na osobní finanční výkazy, v takovém případě se také nazývá osobní poměr dluhu k vlastnímu kapitálu. Pojem „vlastní kapitál“ zde označuje rozdíl mezi celkovou hodnotou aktiv jednotlivce a celkovou hodnotou jeho dluhu nebo závazků. Vzorec pro osobní poměr D / E je vyjádřen jako:
Dluh / Vlastní kapitál = Celkový osobní závazekOsobní majetek − Pasiva \ začátek {zarovnání} & \ text {Dluh / Vlastní kapitál} = \ frac {\ text {Celkový osobní závazek}} {\ text {Osobní majetek} - \ text {Pasiva}} \\ \ end {align} Dluh / Vlastní kapitál = Osobní aktiva - PasivaCelkové osobní závazky
Poměr osobního dluhu / vlastního kapitálu se často používá, když jednotlivec nebo malý podnik žádá o půjčku. Věřitelé využívají D / E k vyhodnocení toho, jak je pravděpodobné, že dlužník bude schopen pokračovat v placení půjček, pokud byl jejich příjem dočasně přerušen.
Například potenciální hypoteční dlužník bude pravděpodobně schopen pokračovat v platbách, pokud má více aktiv než dluh, pokud by byli na několik měsíců bez práce. To platí také pro jednotlivce, kteří žádají o úvěr pro malé firmy nebo úvěrovou linku. Pokud má vlastník firmy dobrý poměr osobních dluhů k vlastnímu kapitálu, je pravděpodobnější, že může pokračovat v provádění plateb půjček, zatímco jejich podnikání roste.
Poměr D / E vs. převodový poměr
Převodové poměry představují širokou kategorii finančních ukazatelů, z nichž je nejlepším příkladem poměr dluhu k vlastnímu kapitálu. „Převodovka“ jednoduše odkazuje na finanční páku. Převodové poměry se více zaměřují na koncept pákového efektu než na jiné ukazatele používané v účetnictví nebo investiční analýze. Toto koncepční zaměření zabraňuje tomu, aby převodové poměry byly přesně vypočítávány nebo interpretovány s uniformitou. Základní princip obecně předpokládá, že určitý pákový efekt je dobrý, ale příliš mnoho vystavuje organizaci riziku.
Na základní úrovni je převodový stupeň někdy odlišován od pákového efektu. Pákový efekt se vztahuje na částku dluhu vynaloženého za účelem investování a dosažení vyšší návratnosti, zatímco převodový poměr se týká dluhu spolu s celkovým vlastním kapitálem - nebo vyjádření procenta financování společnosti prostřednictvím půjček. Tento rozdíl je vyjádřen v rozdílu mezi poměrem dluhu a poměrem dluhu k kapitálu.
Skutečné použití dluhu / vlastního kapitálu porovnává poměr podniků ve stejném odvětví - pokud se poměr společnosti výrazně liší od jejích konkurentů, může to zvýšit červenou vlajku.
Omezení zadluženosti
Při použití poměru dluhu k vlastnímu kapitálu je velmi důležité vzít v úvahu odvětví, ve kterém společnost existuje. Protože různá průmyslová odvětví mají různé kapitálové potřeby a míry růstu, relativně vysoký poměr D / E může být v jednom odvětví běžný, zatímco v jiném může být relativně nízký D / E. Například investiční odvětví náročná na kapitál, jako je automobilový průmysl, mají poměr dluhu k vlastnímu kapitálu vyšší než 2, zatímco firmy v oblasti technologií nebo služeb by mohly mít typický poměr dluhu k vlastnímu kapitálu pod 0, 5.
Užitkové akcie mají ve srovnání s tržními průměry často velmi vysoký poměr D / E. Nástroj roste pomalu, ale obvykle je schopen udržet stabilní tok příjmů, který umožňuje těmto společnostem půjčovat si velmi levně. Vysoké pákové poměry v odvětvích s pomalým růstem a stabilním příjmem představují efektivní využití kapitálu. Spotřebitelské svorky nebo spotřebitelský necyklický sektor mají také tendenci mít vysoký poměr dluhu k vlastnímu kapitálu, protože tyto společnosti si mohou půjčit levně a mají relativně stabilní příjem.
Analytici nejsou vždy konzistentní ohledně toho, co je definováno jako dluh. Například upřednostňované akcie se někdy považují za vlastní kapitál, ale preferovaná dividenda, nominální hodnota a práva na likvidaci způsobují, že tento druh vlastního kapitálu vypadá spíše jako dluh. Zahrnutí upřednostňovaných akcií do celkového dluhu zvýší poměr D / E a způsobí, že společnost bude vypadat riskantnější. Zahrnutí preferované akcie do části vlastního kapitálu poměru D / E zvýší jmenovatel a sníží poměr. To může být velkým problémem pro společnosti, jako jsou trusty v oblasti investic do nemovitostí, pokud jsou preferované akcie zahrnuty do poměru D / E.
Příklady ukazatele zadluženosti
Na konci roku 2017 měla společnost Apache Corp (APA) celkové závazky ve výši 13, 1 miliardy USD, celkový vlastní kapitál ve výši 8, 79 miliardy USD a poměr dluhu / vlastního kapitálu 1, 49. Společnost ConocoPhillips (COP) měla celkové závazky 42, 56 miliard USD, celkový vlastní kapitál 30, 8 miliardy USD a poměr dluhu k vlastnímu kapitálu 1, 38 na konci roku 2017:
APA = 13, 1 $ 8, 79 = 1, 49 \ začátek {zarovnáno} & \ text {APA} = \ frac {\ $ 13, 1} {\ $ 8, 79} = 1, 49 \\ \ end {zarovnáno} APA = 8, 79 $ $ 13, 1 = 1, 49
COP = 42, 56 $ 30, 80 = 1, 38 \ začátek {zarovnáno} & \ text {COP} = \ frac {\ $ 42, 56} {\ $ 30, 80} = 1, 38 \\ \ end {zarovnáno} COP = 30, 80 $ 42, 56 = 1, 38
Na povrchu se zdá, že vyšší pákový poměr APA naznačuje vyšší riziko. To však může být příliš obecné, aby to v této fázi bylo užitečné a bylo by zapotřebí dalšího vyšetřování.
Můžeme také vidět, jak překlasifikování upřednostňovaného vlastního kapitálu může změnit poměr D / E v následujícím příkladu, kde se předpokládá, že společnost má 500 000 USD v upřednostňovaných akciích, 1 milion USD v celkovém dluhu (bez upřednostňovaných akcií) a 1, 2 milionu USD v celkovém vlastním kapitálu (bez upřednostňovaných zásob).
Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu s upřednostňovanými zásobami jako součást celkových pasiv by byl následující:
Dluh / Vlastní kapitál = 1 milion $ + 500 000 $ 1, 25 milionu = 1, 25 \ begin {Zarovnáno} & \ text {Dluh / Vlastní kapitál} = \ frac {\ $ 1 \ text {milion} + \ 500 000 $} {\ $ 1, 25 \ text {milión}} = = 1, 25 \\ \ end {Zarovnáno} Dluh / Vlastní kapitál = 1, 25 milionu $ 1 milion + 500 000 $ = 1, 25
Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu s upřednostňovanými akciemi jako součást vlastního kapitálu by byl:
Dluh / Vlastní kapitál = 1 milion $ 1, 25 milionu $ + 500 000 $ = 0, 57 \ begin {zarovnanost} & \ text {Dluh / Vlastní kapitál} = \ frac {\ $ 1 \ text {milión}} {\ $ 1, 25 \ text {milión} + \ 500 000 $} = .57 \\ \ end {Zarovnáno} Dluh / Vlastní kapitál = 1, 25 milionu USD + 1 500 000 $ 1 milion = = 57
Ostatní finanční účty, jako např. Nezasloužený příjem, budou klasifikovány jako dluh a mohou zkreslit poměr D / E. Představte si společnost s předplacenou smlouvou na výstavbu budovy za 1 milion dolarů. Práce není dokončena, takže 1 milion dolarů je považován za závazek.
Předpokládejme, že společnost nakoupila zásoby a materiály ve výši 500 000 USD, aby dokončila práci, která zvýšila celkový objem aktiv a vlastní kapitál. Pokud jsou tyto částky zahrnuty do výpočtu D / E, čitatel se zvýší o 1 milion $ a jmenovatel o 500 000 $, což zvýší poměr.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.