ESG a dluhopisy: Je to zápas

V oblasti fondů, ať už jde o podílové fondy nebo fondy obchodované na burze (ETF), při dodržování zásad životního prostředí, sociálních věcí a správy věcí veřejných (ESG), dominují akciové produkty. Stejně jako v případě jiných rozhovorů o inteligentních beta a zásadně vážených produktech se investoři zajímají, zda lze na prostor s pevným výnosem aplikovat přednosti ESG.

Krátká odpověď zní: „Ano, dluhopisy a ESG se shodují.“ Investoři by navíc měli očekávat, že si více konceptů vezme více fondů. Myšlenka virtuálního investování má ve skutečnosti důležité aplikace ve vesmíru s pevným příjmem.

„Environmentální, sociální a vládní (ESG) analýza nabývá na důležitosti pro správce aktiv s pevným výnosem, dohání americký a globální akciový výzkum, kde jsou tyto faktory pevněji zakořeněny, “ tvrdí správce aktiv Legg Mason Inc. „Ačkoli příznivý ESG skóre mohou korelovat s atraktivními investičními příležitostmi, důvodem je spíš zlepšení schopnosti investorů s pevným výnosem správně ocenit riziko dluhopisů v delším časovém období. “

Dělat pokrok

Klíčovým hnacím motorem zvyšování investic ESG do dluhopisového světa jsou ratingové agentury (CRA), které ve svých výzkumech a ratingech používají zásady ESG. V této oblasti se dosahuje pokroku. Například Moody's Investor's Services, jedna z hlavních CRA, zvyšuje úsilí o integraci úvah o ESG.

"Za poslední tři roky Moody's zintenzivňuje své úsilí o zvýšení transparentnosti ohledně toho, jak zohledňuje úvahy ESG ve své analýze úvěrové kvality, " uvedla ratingová agentura. "Cílem Moody není zachytit všechny aspekty, které mohou být označeny jako zelené, udržitelné nebo etické, ale spíše ty, které mají významný dopad na kvalitu úvěru."

V loňském roce zveřejnily Zásady pro odpovědné investice (PRI) podporované Organizací spojených národů prohlášení o ratingech ESG. Prohlášení podepsalo více než 100 investorů s téměř 20 biliony dolarů ve správě aktiv a osm CRA.

Standard & Poor's, konkurent společnosti Moody's, navrhl zahrnout hodnocení ESG u emitentů podnikových dluhopisů, které zdůrazňují profil rizik pro životní prostředí, profil sociálních rizik, sílu řízení a správy a způsob, jakým vedoucí týmy manipulují, a environmentální a sociální rizika.

"Čím déle má dluhopis do splatnosti, tím větší je šance, že se změní i faktory ovlivňující rizika spojená s dluhopisem a bonita emitenta, " řekl Legg Mason. „I když to pro investory představuje zajímavou výzvu, analýza ESG pomáhá rozvíjet dlouhodobější perspektivu a komplexnější pochopení širších rizikových faktorů v čase.“

Přístup k podnikovým dluhopisům ESG

Investoři by měli očekávat, že na trh přijde více fondů podnikových dluhopisů vázaných na zásady ESG. Začátkem tohoto roku společnost iShares, největší světový emitent ETF, představila podnikový dluhopis iFares ESG USD ETF (SUSC) a podnikový dluhopis iShares ESG 1-5 let USD ETF (SUSB). Tyto ETF jsou držiteli podnikového dluhu „emitovaného společnostmi, které mají pozitivní environmentální, sociální a vládní charakteristiky a zároveň vykazují charakteristiky rizika a návratnosti podobné vlastnostem mateřského indexu takového indexu“, uvádí iShares.

Kreditní kvalita je v obou ETF vysoká. Například 90% z 98 holdingů SUSB je označeno A nebo BBB, zatímco více než 89% z 190 holdingů SUSC je označeno A nebo BBB.

Dluh rozvíjejících se trhů, hlavní cíl pro investory tolerující riziko, kteří chtějí zvýšit výnos portfolia, by mohl být plodnou půdou pro budoucí růst dluhopisů ESG. Úsilí v Číně a Indii, mezi jinými rozvojovými ekonomikami, o snížení znečištění a snížení uhlíkových stop, by mohlo vést k používání ratingů dluhopisů ESG mimo USA.

"Stále vidíme náznaky, že trh se má pro institucionální investory více investovat, " uvedl MSCI. "Emitenti se začínají držet vyšších standardů, protože se snaží přilákat zahraniční kapitál."

Údaje naznačují, že v dlouhodobém horizontu dluhopisy s vysokými ratingy ESG překonávají dluhopisy s nízkými ratingy ESG nebo emitenty postrádající ratingy ESG.