Průvodce investováním do spotřebitelských svorek

Sektor spotřebních svorek je charakterizován svým globálním odvětvovým klasifikačním sektorem (GICS). Sektor je složen ze společností, jejichž hlavní oblastí podnikání jsou potraviny, nápoje, tabák a další předměty pro domácnost. Mezi příklady těchto společností patří Procter & Gamble (NYSE: PG), Colgate Palmolive (NYSE: CL) a Gillette. Tyto typy společností byly historicky charakterizovány jako necyklické povahy ve srovnání s jejich blízkým příbuzným, spotřebitelským cyklickým sektorem.

Na rozdíl od jiných oblastí ekonomiky, ani v ekonomicky pomalých časech (teoreticky), poptávka po produktech vyráběných spotřebitelskými společnostmi se nesnižuje. Některé svorky, jako například diskontní potraviny, alkohol a tabák, vidí zvýšenou poptávku během pomalých ekonomických časů. V souladu s necyklickou povahou poptávky po jejich produktech má poptávka po těchto zásobách tendenci se pohybovat podobným způsobem. Čtěte dále a zjistěte, proč sektor svorek historicky měl malou korelaci s celkovým trhem a proč tento sektor historicky zažil nižší volatilitu. (Související čtení viz Cyklické versus necyklické zásoby .)

Spony a dodávky a poptávka
Každý, kdo přijal základní ekonomickou třídu, si pamatuje funkci C + I + G = HDP, kde hrubý domácí produkt (HDP) je agregát spotřeby, investic (často označovaných jako podnikové výdaje) a vládních výdajů. Pokud tedy spotřeba zahrnuje tak velkou složku HDP, proč je odvětvová váha spotřebitelských svorek na americkém akciovém trhu historicky jen asi 10% nebo méně? Nejlepším vysvětlením tohoto vztahu je necyklická povaha poptávky a výnosů těchto společností.

Svorky mají tendenci mít nízkou cenovou elasticitu poptávky. To znamená, že poptávka po těchto produktech se příliš nemění, protože jejich ceny stoupají nebo klesají. Neexistují žádné náhrady za samotné výrobky; existuje však mnoho možností, jak nakupovat za nižší ceny mezi dodavateli. To dává dodavatelům svorek malý prostor ke zvyšování cen nebo zvyšování poptávky po jejich produktech. Dodavatelé však mají schopnost rozlišovat své výrobky podle chuti, vzhledu nebo výsledků používání svých produktů. To ponechává výrobcům svorek hlavní příčinu nákladů na výrobu jejich produktů: komodity. (Zjistěte, jak mohou každodenní položky, které používáte, ovlivnit vaše investice do komodit, které pohybují na trzích .)

Pokud poptávka po spotřebitelských sponkách příliš neroste, jak pěstují výrobci nebo prodejci sponek své podniky a nakonec i ceny akcií? Mají několik možností:

1. Snížení nákladů
2. Snižte ceny
3. Rozlišujte jejich produkty.

Snižování nákladů
Společnosti podnikající v oblasti spotřebitelských sponek mohou růstem svých zisků a nakonec i svých cen akcií snižováním nákladů. Mohou snížit své náklady na komodity nákupem větších množství, použitím zajišťovacích technik, fúzí s jinými společnostmi nebo jejich koupí a vytvářením úspor z rozsahu prostřednictvím horizontální integrace nebo vertikální integrace.

Snížení ceny
Poptávku sponek jsme již popsali jako nízkou elasticitu. Rovněž víme, že se stejnou konkurencí bude stejná krabice těstovin u špičkového maloobchodníka prodávat více než u maloobchodu. Tato cenová diferenciace bude mnohem zřetelnější v pomalejších hospodářských dobách, kdy se spotřebitel nasměruje k maloobchodu.

Diferenciace produktu
Tuto strategii ke zvýšení poptávky využívají základní a cyklické cíle spotřebitelského podnikání. Od automobilů po holicí strojky se každá společnost zabývající se spotřebitelským produktem snaží odlišit svůj produkt jako vynikající, aby zvýšila poptávku a poskytla společnosti možnost kontrolovat cenu položky.

Příležitosti pro investory
Podnikání spotřebních svorek je relativně nízká technologie, složená z komodit, které se liší v nákladech, má tendenci mít nízkou elasticitu a vykazuje méně výkyvů v poptávce než cyklické výrobky. Takže pokud je toto podnikání tak nudné, proč by někdo chtěl investovat do spotřebitelských sponek?

Jedním z nejlepších důvodů je pomalý a stabilní růst. Vzhledem k tomu, odlivu a toku spotřebitelských výdajových cyklů divoce houpá s ekonomikou, tak i zisky cyklických společností. Na druhou stranu svorky mají tendenci se pohybovat ve strukturovanějších vzorcích - možná nudné, ale pro některé investory je tato relativní stabilita v pořádku.

Dalším důvodem pro převedení kapitálu do sektoru svorek jsou výhody diverzifikace plynoucí z vlastnictví těchto společností. Zatímco samotné odvětví může historicky tvořit méně než 10% celkového trhu, korelace mezi tímto sektorem a celkovým trhem je nízká. (Naučte se, jak diverzifikovat své portfolio investováním do několika různých sektorů ekonomiky do Úvod do sektorových fondů a vyčlenění sektorových ETF .)

Sektor svorek historicky vykazoval beta 0, 68 a korelaci 0, 64. Zde leží nejlépe střežené tajemství vlastnictví spotřebitelských svorek: nízká korelace s indexem Standard & Poor's 500 (S&P 500). Do hlav investorů je diverzifikováno jejich akciové portfolio s držbami, jejichž třídy aktiv mají nízkou korelaci, takže přidávají dluhopisy, mezinárodní akcie, ropu, nemovitosti a zlato. I když to fungovalo historicky, byly chvíle, kdy všechny tyto třídy aktiv měly vyšší korelace, protože všechny klesaly a sektor svorek si udržel svou hodnotu. To je jen jeden z těch záložních zpěváků na trhu, kterému se moc nevěnuje, až bude příliš pozdě.

Závěr
Lze s jistotou říci, že podnikání spotřebitelů a investování do nich je pro některé lidi nudné. Poptávka po těchto produktech se nehýbe nahoru a dolů a nevykazují honosné vlastnosti svého blízkého příbuzného, ​​spotřebitele cyklického.

Nabízejí však investorům příležitost diverzifikovat se do odvětví, které je snadno pochopitelné, má relativně nízkou beta a nízkou korelaci s celkovým trhem. Až příště půjdete na nákup holicího strojku, když je akciový trh v ocasu, podívejte se na společnost, která dělá ten holicí strojek: může být vhodný čas na koupi jeho akcií.