Zajišťovací fond
Zajišťovací fondy jsou alternativní investice využívající sdružené fondy, které využívají různé strategie k získání aktivního výnosu pro své investory. Zajišťovací fondy mohou být agresivně spravovány nebo využívat deriváty a pákový efekt na domácích i zahraničních trzích s cílem dosahovat vysokých výnosů (buď v absolutním smyslu nebo nad stanoveným tržním měřítkem). Je důležité si uvědomit, že zajišťovací fondy jsou obecně přístupné pouze akreditovaným investorům, protože vyžadují méně regulací SEC než jiné fondy. Jedním aspektem, který oddělil odvětví hedgeových fondů, je skutečnost, že hedgeové fondy čelí menší regulaci než podílové fondy a jiné investiční nástroje.
1:51Úvod do zajišťovacích fondů
Porozumění hedžovým fondům
Každý zajišťovací fond je vytvořen tak, aby využíval určité identifikovatelné tržní příležitosti. Zajišťovací fondy používají různé investiční strategie, a proto jsou často klasifikovány podle investičního stylu. Mezi styly existuje značná rozmanitost rizikových atributů a investic.
Z právního hlediska jsou hedgeové fondy nejčastěji založeny jako partnerství soukromého investování, která jsou otevřená omezenému počtu akreditovaných investorů a vyžadují velkou počáteční minimální investici. Investice do zajišťovacích fondů jsou nelikvidní, protože často vyžadují, aby investoři ponechali své peníze ve fondu po dobu nejméně jednoho roku, což je doba známá jako blokovací období. K výběrům může dojít také v určitých intervalech, jako je čtvrtletní nebo pololetní.
Klíč s sebou
- Zajišťovací fondy jsou alternativní investiční nástroje, které používají různé strategie k vytváření alfa pro své akreditované klienty investorů.
- Ve srovnání s běžnými investičními nástroji jsou dražší, protože mají strukturu poplatků za dva a dvacet, což znamená, že účtují dvě procenta za správu aktiv a berou 20% z celkových zisků jako poplatky.
- Za posledních dvacet let měli výjimečnou křivku růstu a byli spojeni s několika kontroverzemi.
Historie hedžového fondu
AW Jones & Co., bývalý spisovatel a sociolog Alfred Winslow Jones, spustil první hedgeový fond v roce 1949. Během psaní článku o současných investičních trendech pro Fortune v roce 1948 byl Jones inspirován, aby vyzkoušel svou ruku při správě peněz. Zvedl 100 000 dolarů (včetně 40 000 dolarů z vlastní kapsy) a pokusil se minimalizovat riziko držení dlouhodobých pozic akcií krátkým prodejem dalších akcií. Tato investiční inovace se nyní označuje jako klasický model dlouhých / krátkých akcií. Jones také využil páku ke zvýšení návratnosti.
V roce 1952 Jones změnil strukturu svého investičního nástroje, přeměnil jej z obecného partnerství na komanditní společnost a přidal 20% motivační poplatek jako kompenzaci pro řídícího partnera. Jako první správce peněz, který kombinoval krátký prodej, využití pákového efektu sdíleného rizika prostřednictvím partnerství s dalšími investory a systému odměňování založeného na investiční výkonnosti, si Jones získal místo v historii investic jako otec zajišťovacího fondu.
Zajišťovací fondy pokračovaly v šedesátých letech k dramatickému překonání většiny podílových fondů a získaly další popularitu, když článek z roku 1966 ve Fortune zdůraznil temnou investici, která překonala každý podílový fond na trhu dvojcifernými čísly v předchozím roce a vysokými dvojcifernými číslicemi. za posledních pět let.
Jak se však vyvíjely trendy hedgeových fondů, ve snaze maximalizovat výnosy se mnoho fondů odvrátilo od strategie společnosti Jones, která se zaměřila na výběr akcií spojený se zajištěním, a místo toho se rozhodla zapojit do rizikovějších strategií založených na dlouhodobém pákovém efektu. Tyto taktiky vedly k velkým ztrátám v letech 1969-70, po nichž následovalo několik uzavření hedgeových fondů během medvědího trhu v letech 1973-74.
Průmysl byl relativně tichý po více než dvě desetiletí, dokud článek z roku 1986 v Institutional Investor nenabídl dvouciferný výkon Tigerova fondu Juliana Robertsona. Díky vysoce létajícímu hedgeovému fondu, který znovu přitahuje pozornost veřejnosti svou hvězdnou výkonností, investoři upadli do odvětví, které nyní nabízí tisíce fondů a stále rostoucí škálu exotických strategií, včetně obchodování s měnami a derivátů, jako jsou futures a opce.
Začátkem 90. let minulého století vysoce postavení manažeři peněz opustili tradiční fond vzájemných fondů v houfech a hledali slávu a bohatství jako správci hedgeových fondů. Historie se bohužel opakovala na konci 90. let a do počátku 20. let 20. století, protože řada vysoce rizikových hedgeových fondů, včetně Robertsona, selhala velkolepě. Od té doby se odvětví hedgeových fondů podstatně rozrostlo. Dnes je odvětví hedgeových fondů obrovské - podle zprávy o globálním zajišťovacím fondu z roku 2018 jsou celková aktiva ve správě v tomto odvětví oceněna na více než 3, 2 bilionu dolarů. Na základě statistik výzkumné firmy Barclays hedge, celkový počet spravovaných aktiv pro zajišťovací fondy vyskočil o 2335% mezi lety 1997 a 2018.
Rovněž rostl počet provozních zajišťovacích fondů. V roce 2002 bylo okolo 2 000 zajišťovacích fondů. Odhady se liší o počtu zajišťovacích fondů, které dnes fungují. Do konce roku 2015 toto číslo překročilo 10 000. Ztráty a nedostatečná výkonnost však vedly k likvidacím. Do konce roku 2017 existuje podle výzkumné firmy Hedge Fund Research 9754 hedge fondů.
Klíčové vlastnosti
- Jsou otevřeni pouze „akreditovaným“ nebo kvalifikovaným investorům: Hedge fondy mohou přijímat peníze pouze od „kvalifikovaných“ investorů - jednotlivců s ročním příjmem, který přesahuje 200 000 $ za poslední dva roky nebo s čistým kapitálem přesahujícím 1 milion USD, s výjimkou jejich primární bydliště. Komise pro cenné papíry a burzy proto považuje kvalifikované investory za dostatečně vhodné, aby zvládli potenciální rizika vyplývající z širšího investičního mandátu.
- Nabízejí širší investiční šíři než jiné fondy: Investiční vesmír hedgeového fondu je omezen pouze svým mandátem. Zajišťovací fond může v zásadě investovat do všeho - do půdy, nemovitostí, akcií, derivátů a měn. Naproti tomu podílové fondy se musí v zásadě držet akcií nebo dluhopisů a obvykle jsou pouze dlouhodobé.
- Často využívají pákový efekt: Zajišťovací fondy často využívají půjčené peníze k zesílení svých výnosů. Jak jsme viděli během finanční krize v roce 2008, pákový efekt může také vyhladit zajišťovací fondy.
- Struktura poplatků: Namísto účtování pouze poměru nákladů, zajišťovací fondy účtují poměr nákladů i výkonnostní poplatek. Tato struktura poplatků se nazývá „dva a dvacet“ - 2% poplatek za správu aktiv a poté 20% snížení všech generovaných zisků.
Existují konkrétnější charakteristiky, které definují zajišťovací fond, ale v zásadě, protože jsou to soukromé investiční nástroje, které umožňují investovat pouze bohatým jednotlivcům, zajišťovací fondy mohou do značné míry dělat to, co chtějí, pokud zveřejní strategii předem investorům. Tato široká šířka může znít velmi riskantně a občas to může být. Některé z nejpozoruhodnějších finančních nadbytků se týkaly zajišťovacích fondů. Tato flexibilita poskytovaná zajišťovacím fondům vedla k tomu, že někteří z nejtalentovanějších správců peněz produkovali úžasné dlouhodobé výnosy.
Je důležité si uvědomit, že „zajištění“ je ve skutečnosti praxí pokusu o snížení rizika, ale cílem většiny zajišťovacích fondů je maximalizovat návratnost investic. Název je většinou historický, protože první hedgeové fondy se pokusily o zajištění proti poklesu cen medvědího trhu zkratováním trhu. (Podílové fondy obecně nevstupují na krátké pozice jako jeden ze svých primárních cílů). V současné době zajišťovací fondy používají desítky různých strategií, takže není přesné říkat, že zajišťovací fondy jsou pouze „zajišťovacím rizikem“. Ve skutečnosti, protože správci zajišťovacích fondů provádějí spekulativní investice, mohou tyto fondy představovat více rizika než celkový trh.
Níže jsou uvedena některá z rizik hedgeových fondů:
- Koncentrovaná investiční strategie vystavuje zajišťovací fondy potenciálně velkým ztrátám.
- Zajišťovací fondy obvykle vyžadují, aby investoři na několik let uzavírali peníze.
- Použití pákového efektu nebo vypůjčené peníze může změnit z malé ztráty na významnou ztrátu.
Struktura plateb zajišťovatele fondu Hedge
Správci zajišťovacích fondů jsou známí svou typickou strukturou odměňování 2 a 20, přičemž správce fondu dostává každý rok 2% aktiv a 20% zisků. To je 2%, které dostane kritiku, a to není těžké pochopit, proč. I když správce hedgeového fondu ztratí peníze, stále získává 2% aktiv. Například manažer, který dohlíží na fond ve výši 1 miliardy dolarů, by mohl kapesně 20 milionů dolarů ročně poskytnout náhradu bez zvednutí prstu.
Jsou však zavedeny mechanismy, které pomáhají chránit ty, kteří investují do zajišťovacích fondů. Často se používají omezení poplatků, jako jsou známky vysoké vody, aby se zabránilo správcům portfolia dostávat dvakrát stejnou odměnu za stejné výnosy. Mohou být také zavedeny stropy poplatků, které brání manažerům převzít nadměrné riziko.
Jak vybrat zajišťovací fond
S tolika zajišťovacími fondy v investičním vesmíru je důležité, aby investoři věděli, co hledají, aby zefektivnili proces hloubkové kontroly a učinili včasná a vhodná rozhodnutí.
Při hledání vysoce kvalitního zajišťovacího fondu je důležité, aby investor identifikoval metriky, které jsou pro ně důležité, a výsledky, které jsou pro ně důležité. Tyto pokyny mohou být založeny na absolutních hodnotách, jako jsou výnosy, které přesahují 20% ročně během předchozích pěti let, nebo mohou být relativní, jako je pět nejlepších fondů s nejvyšší výkonností v určité kategorii.
Pro seznam největších hedgeových fondů na světě si přečtěte: „Jaké jsou největší hedžové fondy na světě?“
Pokyny pro absolutní výkonnost fondu
Prvním vodítkem, který by měl investor při výběru fondu stanovit, je anualizovaná míra návratnosti. Řekněme, že chceme najít prostředky s pětiletým ročním výnosem, který převyšuje výnos indexu světových vládních dluhopisů Citigroup (WGBI) o 1%. Tento filtr by odstranil všechny fondy, které v delších časových obdobích nedosahovaly výkonnosti indexu, a mohl by být upraven na základě výkonnosti indexu v čase.
Tato směrnice také odhalí fondy s mnohem vyššími očekávanými výnosy, jako jsou globální makrofinanční fondy, dlouhodobě zkreslené dlouhé / krátké fondy a několik dalších. Pokud to však nejsou typy fondů, které investor hledá, musí také stanovit směrnici pro standardní odchylku. Opět použijeme WGBI pro výpočet směrodatné odchylky indexu za posledních pět let. Předpokládejme, že k tomuto výsledku přidáme 1% a stanovíme tuto hodnotu jako vodítko pro směrodatnou odchylku. Fondy se směrodatnou odchylkou větší, než je směrnice, lze také z dalšího zvážení vyloučit.
Vysoké výnosy bohužel nemusí nutně pomoci identifikovat atraktivní fond. V některých případech mohl hedgeový fond použít strategii, která byla ve prospěch, která vedla k tomu, že výkonnost této kategorie byla vyšší, než je obvyklé. Jakmile jsou tedy některé fondy identifikovány jako vysoce výkonné, je důležité identifikovat strategii fondu a porovnat jeho výnosy s jinými fondy ve stejné kategorii. Za tímto účelem může investor stanovit pokyny tak, že nejprve vytvoří srovnávací analýzu podobných fondů. Například jeden by mohl stanovit 50. percentil jako vodítko pro filtrování fondů.
Nyní má investor dvě směrnice, které musí všechny fondy splnit, aby mohly být dále zváženy. Uplatnění těchto dvou pokynů však stále ponechává příliš mnoho finančních prostředků na vyhodnocení v přiměřeném čase. Je třeba stanovit další pokyny, ale tyto pokyny se nemusí nutně vztahovat na zbývající vesmír fondů. Například pokyny pro arbitrážní fond pro fúzi se budou lišit od pokynů pro dlouhodobý tržně neutrální fond.
Pokyny pro relativní výkonnost fondu
Dalším krokem je vytvoření souboru relativních pokynů, aby se investorům usnadnilo vyhledávání vysoce kvalitních fondů, které nejen splňují počáteční pokyny pro návratnost a riziko, ale také splňují pokyny specifické pro strategii. Relativní metriky výkonu by měly být vždy založeny na konkrétních kategoriích nebo strategiích. Nebylo by například spravedlivé srovnávat pákový globální makro fond s tržně neutrálním, dlouhým / krátkým akciovým fondem.
Pro stanovení pokynů pro konkrétní strategii může investor použít analytický softwarový balíček (jako je Morningstar) k první identifikaci vesmíru fondů pomocí podobných strategií. Pak peer analýza odhalí mnoho statistik rozčleněných na kvartily nebo decily pro tento vesmír.
Prahová hodnota pro každou směrnici může být výsledkem pro každou metriku, která splňuje nebo překračuje 50. percentil. Investor může uvolnit pokyny pomocí 60. percentilu nebo zpřísnit pokyny pomocí 40. percentilu. Použití 50. percentilu ve všech metrikách obvykle odfiltruje všechny kromě několika zajišťovacích fondů za účelem dalšího zvážení. Stanovení pokynů navíc umožňuje flexibilitu pro přizpůsobení pokynů, protože ekonomické prostředí může mít dopad na absolutní návratnost některých strategií.
Zde je zvukový seznam primárních metrik, které se použijí pro pokyny k nastavení:
- Pětileté roční výnosy
- Standardní odchylka
- Rolovací směrodatná odchylka
- Měsíce do zotavení / maximální čerpání
- Nevýhodná odchylka
Tyto pokyny pomohou eliminovat mnoho fondů ve vesmíru a identifikovat funkční počet fondů pro další analýzu.
Další pokyny pro zvažování fondu
Investor může také chtít zvážit další pokyny, které mohou buď dále snížit počet fondů pro analýzu, nebo určit fondy, které splňují dodatečná kritéria, která mohou být pro investora relevantní. Mezi příklady dalších pokynů patří:
- Velikost fondu / velikost firmy: Pokyny pro velikost mohou být minimální nebo maximální v závislosti na preferencích investora. Například, institucionální investoři často investují tak velké částky, že fond nebo firma musí mít minimální velikost, aby pojala velkou investici. Pro jiné investory může být příliš velký fond v budoucnu čelit budoucím výzvám, které budou používat stejnou strategii, aby odpovídaly minulým úspěchům. To může být případ hedžových fondů, které investují do akciového prostoru s malou kapitalizací.
- Sledování: Pokud chce investor, aby fond měl minimální záznamy 24 nebo 36 měsíců, tato směrnice eliminuje všechny nové fondy. Někdy však správce fondu odejde, aby založil svůj vlastní fond, a přestože je fond nový, může být jeho výkonnost sledována mnohem delší dobu.
- Minimální investice: Toto kritérium je velmi důležité pro menší investory, protože mnoho fondů má minimum, což může ztěžovat řádnou diverzifikaci. Minimální investice fondu může také naznačovat typy investorů do fondu. Větší minima mohou znamenat vyšší podíl institucionálních investorů, zatímco nízká minima mohou znamenat větší počet jednotlivých investorů.
- Podmínky odkupu: Tyto podmínky mají důsledky pro likviditu a stávají se velmi důležitými, pokud je celkové portfolio vysoce nelikvidní. Delší období blokování je obtížnější začlenit do portfolia a období zpětného odkupu delší než jeden měsíc mohou představovat určité problémy během procesu správy portfolia. Může být implementován pokyn k eliminaci fondů, které mají blokování, když je portfolio již nelikvidní, zatímco tento pokyn může být uvolněn, když má portfolio dostatečnou likviditu.
Zdanění zisků zajišťovacího fondu
Když domácí hedgeový fond v USA vrátí zisky svým investorům, peníze podléhají dani z kapitálových výnosů. Sazba krátkodobého kapitálového výnosu se vztahuje na zisky z investic držených po dobu kratší než jeden rok a je stejná jako daňová sazba investora na běžný příjem. U investic držených déle než jeden rok není sazba pro většinu daňových poplatníků vyšší než 15%, ale v hranatých závorkách s vysokou daňovou sazbou může dosáhnout až 20%. Tato daň se vztahuje na americké i zahraniční investory.
Hromadný zajišťovací fond je zřízen mimo Spojené státy, obvykle v zemi s nízkými daněmi nebo bez daně. Přijímá investice od zahraničních investorů a amerických subjektů osvobozených od daně. Tito investoři nezakládají na distribuovaných ziscích žádnou daňovou povinnost v USA.
Zajišťovací fondy se vyhýbají zdanění
Mnoho zajišťovacích fondů je strukturováno tak, aby využívaly výhody neseného úroku. V rámci této struktury je fond považován za partnerství. Zakladatelé a správci fondů jsou generálními partnery, zatímco investoři jsou omezenými partnery. Zakladatelé také vlastní správcovskou společnost, která provozuje zajišťovací fond. Manažeři získají 20% výkonnostní poplatek z neseného úroku jako generální partner fondu.
Manažerům zajišťovacích fondů je tento nesený úrok kompenzován; jejich příjmy z fondu jsou zdaněny jako návratnost investic oproti platu nebo náhradě za poskytnuté služby. Motivační poplatek je zdaněn sazbou dlouhodobého kapitálového výnosu 20% na rozdíl od běžných sazeb daně z příjmu, kde nejvyšší sazba činí 39, 6%. To představuje významné daňové úspory pro manažery zajišťovacích fondů.
Toto obchodní uspořádání má své kritiky, kteří tvrdí, že struktura je mezerou, která umožňuje hedgeovým fondům vyhnout se placení daní. Pravidlo neseného úroku dosud nebylo zvráceno navzdory mnohonásobným pokusům v Kongresu. Během primárních voleb v roce 2016 se stal aktuálním tématem.
Mnoho významných hedgeových fondů používá zajišťovací podniky v Bermudách jako další způsob, jak snížit své daňové závazky. Společnost Bermuda neúčtuje daň z příjmu právnických osob, proto zajišťovací fondy zřídily své vlastní zajišťovny v Bermudě. Zajišťovací fondy poté posílají peníze zajišťovnám v Bermudě. Tito zajišťovatelé zase tyto prostředky investují zpět do zajišťovacích fondů. Zisky ze zajišťovacích fondů jdou zajistitelům v Bermudě, kde dluží žádnou daň z příjmu právnických osob. Zisky z investic zajišťovacího fondu rostou bez daňové povinnosti. Daně jsou dlužné až poté, co investoři prodají své podíly v zajišťovatelích.
Podnik v Bermudě musí být pojišťovací společností. Jakýkoli jiný druh podnikání by pravděpodobně uvalil pokuty z americké interní výnosové služby (IRS) na pasivní zahraniční investiční společnosti. IRS definuje pojištění jako aktivní podnikání. Aby mohla být zajišťovna kvalifikována jako aktivní podnikání, nemůže mít fond kapitálu, který je mnohem větší, než co potřebuje k zajištění pojištění, které prodává. Není jasné, co tento standard je, protože dosud nebyl definován IRS.
Hedgeovy diskuse
Od roku 2008 se do skandálů v obchodování zasvěcených osob podílí řada zajišťovacích fondů. Jeden z nejvýznamnějších případů zasvěcených obchodů zasahuje skupinu Galleon Group spravovanou Rajem Rajaratnamem.
Skupina Galleon dosáhla svého vrcholu více než 7 miliard dolarů, než byla nucena uzavřít v roce 2009. Firma byla založena v roce 1997 Raj Rajaratnam. V roce 2009 federální státní zástupci účtovali Rajaratnamu více podvodů a zasvěcených obchodů. V roce 2011 byl odsouzen za 14 obvinění a začal vykonávat 11letý trest. Ve skandálu bylo rovněž odsouzeno mnoho zaměstnanců skupiny Galleon Group.
Rajaratnam byl chycen získáním zasvěcených informací od Rajata Gupty, člena představenstva Goldman Sachs. Před zveřejněním zprávy Gupta údajně předal informace, že Warren Buffett v září 2008 na vrcholu finanční krize investoval do společnosti Goldman Sachs. Rajaratnam dokázal v jeden den nakoupit značné množství akcií Goldman Sachs a vydělat na těchto akcích statný zisk.
Rajaratnam byl rovněž usvědčen z jiných poplatků za obchodování zasvěcených osob. Během svého působení ve funkci správce fondu kultivoval skupinu průmyslových zasvěcených osob, aby získal přístup k důležitým informacím.
Pravidla pro zajišťovací fondy
Zajišťovací fondy jsou tak velké a silné, že SEK začíná věnovat větší pozornost, zejména proto, že se zdá, že k takovýmto podvodům, jako je obchodování zasvěcených osob a podvody, dochází častěji. Nedávný akt však ve skutečnosti uvolnil způsob, jakým hedgeové fondy mohou nabízet svá vozidla investorům.
V březnu 2012 byl zákonem Jumpstart Our Business Startups Act (JOBS Act) podepsán zákon. Základním předpokladem zákona JOBS bylo podpořit financování malých podniků v USA usnadněním regulace cenných papírů. Zákon JOBS měl také významný dopad na hedgeové fondy: V září 2013 byl zrušen zákaz reklamy na hedgeové fondy. V hlasování 4 ku 1 schválila SEC návrh, který by zajišťovacím fondům a dalším firmám, které vytvářejí soukromé nabídky, umožnily inzerovat, komu chtějí, ale stále mohou přijímat investice pouze od akreditovaných investorů. Zajišťovací fondy jsou často klíčovými dodavateli kapitálu pro začínající podniky a malé podniky z důvodu jejich široké investiční šíři. Poskytnutí hedgeových fondů příležitost získat kapitál by ve skutečnosti pomohlo růstu malých podniků zvýšením rezervy dostupného investičního kapitálu.
Zajišťovací reklama fondu zahrnuje nabízení investičních produktů fondu akreditovaným investorům nebo finančním zprostředkovatelům prostřednictvím tisku, televize a internetu. Zajišťovací fond, který chce získávat (inzerovat) investory, musí podat „Formulář D“ u SEC nejméně 15 dní před zahájením inzerce. Protože byla reklama hedgeového fondu před zrušením tohoto zákazu přísně zakázána, SEC se velmi zajímá o to, jak reklamu využívají soukromí emitenti, a proto provedla změny v podáních formuláře D. Fondy, které zveřejňují veřejné nabídky, budou také muset do 30 dnů od ukončení nabídky podat pozměněný formulář D. Nedodržení těchto pravidel pravděpodobně povede k zákazu vytváření dalších cenných papírů na rok nebo déle.
Po roce 2008: Chasing S&P
Od krize v roce 2008 svět hedgeových fondů vstoupil do jiného období méně než hvězdných výnosů. Mnoho fondů, které dříve dosahovaly dvouciferných výnosů během průměrného roku, výrazně snížilo své zisky. V mnoha případech fondy selhaly ve shodě s návratností S&P 500. Pro investory, kteří zvažují, kam umístit své peníze, se stává stále snadnějším rozhodnutím: proč trpí vysoké poplatky a počáteční investice, přidané riziko a omezení výběru zajišťovací fondy, pokud bezpečnější, jednodušší investice, jako je podílový fond, mohou přinést stejné nebo v některých případech dokonce silnější výnosy?
Existuje mnoho důvodů, proč hedge fondy v posledních letech bojovaly. Tyto důvody vedou rukavici od geopolitického napětí po celém světě k přílišnému spoléhání se na mnoho fondů na konkrétní odvětví, včetně technologií a zvyšování úrokových sazeb ze strany Fedu. Mnoho prominentních správců fondů učinilo vysoce propagované špatné sázky, které je stojí nejen peníze, ale také z hlediska jejich reputace jako důvtipný vůdce fondu.
Příkladem tohoto přístupu je David Einhorn. Firma Einhorn's Greenlight Capital vsadila brzy proti finančním spojeneckému kapitálu a Lehman Brothers během finanční krize. Tyto vysoké sázky byly úspěšné a získaly Einhorn pověst chytrého investora.
Společnost však zaznamenala ztráty 34 procent, což je její nejhorší rok v historii, v roce 2018 na šortkách proti Amazonu, který se nedávno stal společností Apple po druhém bilionu dolarů, a podílů v General Motors, které vykázaly méně než hvězdný 2018.
Zejména celková velikost odvětví hedgeových fondů (pokud jde o spravovaná aktiva) v tomto období významně neklesla a nadále rostla. Neustále se objevují nové hedgeové fondy, i když několik posledních 10 let zaznamenalo rekordní počet uzavření hedgeových fondů.
Uprostřed rostoucích tlaků některé hedgeové fondy přehodnocují aspekty své organizace, včetně struktury poplatků „Dva a dvacet“. Podle údajů z Hedge Fund Research se v posledním čtvrtletí roku 2016 průměrný poplatek za správu snížil na 1, 48%, zatímco průměrný motivační poplatek klesl na 17, 4%. V tomto smyslu je průměrný zajišťovací fond stále mnohem nákladnější než, řekněme, index nebo podílový fond, ale skutečnost, že struktura poplatků se v průměru mění, je pozoruhodná.
Major Hedge Funds
V polovině roku 2018 vytvořil poskytovatel dat HFM Absolute Return seřazený seznam zajišťovacích fondů podle celkového AUM. Tento seznam nejlepších zajišťovacích fondů zahrnuje některé společnosti, které drží více v AUM v jiných oblastech kromě skupiny zajišťovacích fondů. Klasifikační faktory se však týkají pouze operací hedgeových fondů v každé firmě.
Paul Singer Elliott Management Corporation držela v průzkumu AUM 35 miliard dolarů. Fond byl založen v roce 1977 a je někdy označován jako „fond supů“, protože zhruba jedna třetina jeho aktiv je zaměřena na cenné papíry v tísni, včetně dluhů bankrotujících zemí. Bez ohledu na to se strategie osvědčila již několik desetiletí.
Společnost New Sigma Investments, založená v roce 2001 Davidem Siegelem a Johnem Overdeckem, je na vrcholu seznamu hedgeových fondů AUM s více než 37 miliardami dolarů ve spravovaných aktivech. Firma byla navržena tak, aby se nespoléhala na jedinou investiční strategii, která by jí umožňovala být flexibilní spolu s posuny na trhu.
Jedním z nejpopulárnějších hedgeových fondů na světě jsou renesanční technologie Jamese H. Simona. Fond s 57 miliardami dolarů v AUM byl založen v roce 1982, ale svou strategii a revolucemi v technologiích v posledních letech převratil. Nyní je Renaissance známá systematickým obchodováním na základě počítačových modelů a kvantitativních algoritmů. Díky těmto přístupům byla společnost Renaissance schopna poskytnout investorům trvale silné výnosy, a to i přes nedávné turbulence v prostoru hedgeových fondů.
AQR Capital Investments je druhým největším zajišťovacím fondem na světě, který v době průzkumu HFM dohlížel na AUM těsně pod 90 miliardami dolarů. Společnost AQR se sídlem v Greenwichu v Connecticutu je známá pro využití tradičních i alternativních investičních strategií.
Ray Dalio's Bridgewater Associates zůstává největším zajišťovacím fondem na světě a od poloviny roku 2018 má v AUM téměř 125 miliard dolarů. Fond se sídlem v Connecticutu zaměstnává asi 1700 lidí a zaměřuje se na globální strategii makro investování. Bridgewater počítá nadace, nadace a dokonce i zahraniční vlády a centrální banky mezi klienty.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.