Skryté rozdíly mezi indexovými fondy
Představte si své výlety do cukrárny jako dítě. Vybrali byste si svou oblíbenou cukroví ... řekněme, že to byly želé. Když jsi byl dítě, oranžová chutnala jako pomeranče a žlutá chutnala jako citrony; ale někdy později přišly želé želé Jelly Belly a najednou by žluté želé fazole, které jste si koupili, mohly chutnat jako ananas nebo banány ... nebo dokonce popcorn!
Lekce zde - to, že vzhledy nelze nutně důvěřovat - lze použít také na indexové fondy. Přestože fondy indexu S&P 500 nebo Dow Jones Industrial Average by měly replikovat své příslušné indexy, není zaručena stejná výkonnost fondu jako ostatní; ani fond nemusí nutně replikovat index, který napodobuje. Rozdíly mezi indexovými fondy mohou být nepatrné, ale pokud jde o hlavní dopad, který mohou mít na váš dlouhodobý finanční výhled, vyplatí se prozkoumat jako součást honování vaší investiční strategie.
Moonshot: Indexové fondy
Indexový fond je pasivní investice. Správce fondu jako takový vybere kombinaci aktiv do portfolia, které má napodobit index, jako je S&P 500. Protože podkladová aktiva fondu jsou držena a aktivně se neobchodují, jsou provozní náklady obvykle nižší než některé alternativy.
Bližší pohled
Pro některé investory je rozumné předpokládat, že všechny indexové fondy fungují stejně; Hlubší pohled však odhalí četné rozdíly mezi typy fondů.
Snad nejvýraznějším rozdílem - zaručeným, že se sníží do vaší návratnosti - jsou provozní výdaje fondu. Jsou vyjádřeny jako poměr - procento nákladů ve srovnání s částkou průměrného ročního spravovaného majetku:
Příklad - poměr nákladů
Investoři, kteří se rozhodnou umístit své peníze do indexových fondů, by teoreticky měli očekávat nižší provozní náklady, protože správce fondu nemusí vůbec vybírat ani spravovat žádné cenné papíry. Při investování jsou obecně velmi důležité vzít v úvahu výdaje. Indexové fondy nejsou výjimkou, protože výdaje mají dopad na návratnost investora. Zvažte následující srovnání 10 fondů S&P 500 a jejich výdajových poměrů k dubnu 2003:
Obrázek 1
Různé sloupce v tomto grafu představují různé fondy. Mějte na paměti, že roční návratnost S&P 500 ke konci dubna 2003 činila přibližně 5%, přičemž se vezme v úvahu konkrétní poměr nákladů v rozmezí 0, 15% až téměř 1, 60%. Pokud předpokládáme, že fond sleduje index pečlivě, 1, 60% výdajový poměr sníží návratnost investora asi o 30%.
Fee Factor
To, že indexové fondy s téměř identickými portfoliovými mixy a investičními strategiemi se zbaví účtování vyšších poplatků, se může zdát nepravděpodobné. Některé indexové fondy však účtují front-end zatížení, back-end zatížení a poplatky 12b-1 - které, pokud se berou souhrnně, dramaticky ovlivní vaši návratnost. Například jeden fond ve výše uvedeném grafu (který zůstane bez názvu) nemá nejvyšší poměr nákladů, ale účtuje back-end zatížení 3% a poplatek 12b-1 ve výši 1%.
Ať už je důvod jakýkoli, neexistují žádné důvodné důvody pro vyšší poplatky nebo provozní náklady za přesně stejný produkt. Ať už v důsledku větších zkušeností se správou ve sledování indexů nebo větších firem s většími základnami aktiv, zvyšování schopnosti využívat úspory z rozsahu, větší a zavedené fondy, jako je fond indexu Vanguard 500, mají tendenci účtovat nižší poplatky.
Chyba sledování
Další metodou pro efektivní hodnocení indexových fondů je porovnání jejich stopových chyb a vyčíslení odchylek každého fondu od indexu, který napodobuje. Chyba sledování je obvykle vyjádřena jako standardní odchylka, takže značné odchylky naznačují velké nesrovnalosti mezi výnosem indexového fondu a jeho benchmarkem.
Tato velká odchylka je obecným znakem špatné výstavby fondu a / nebo velkých poplatků za fond a vysokých provozních nákladů. Vysoké náklady mohou způsobit, že návratnost indexového fondu bude výrazně nižší než návratnost indexu, což má za následek velkou chybu sledování. Odchylka vytváří pro fond menší zisky a větší ztráty.
Obrázek 2 (níže) porovnává návratnost S&P 500 (červená), Vanguard 500 (zelená), Dreyfus S&P 500 (modrá) a Advantus Index 500 B (fialová). Všimněte si odchylky indexového fondu od nárůstu benchmarku při zvyšování nákladů.
Obrázek 2
Zdroj: Barchart.com
Co je ve jménu "> Wilshire 5000" sledujte pouze tyto indexy. Některé fondy mají ve skutečnosti odlišné manažerské chování. Ve skupině fondů S&P 500 existuje sociálně odpovědný indexový fond a rozšířený fond. Oba tyto fondy lze nalézt v kategorii fondů S&P 500 Index Tracker - ale jsou to opravdu indexové fondy?
Pokud správce portfolia pro indexový fond provádí další služby správy, fond již není pasivní. V důsledku toho mají fondy s těmito přidanými prodejními funkcemi poplatky výrazně nad průměrem.
Vezměme si například fond Devcap Shared Return, který je sociálně odpovědným indexovým fondem S&P 500. Jak 4. června 2003, to mělo výdajový poměr 1, 75% a účtoval poplatek 12b-1 0, 25%. Jiný fond, ASAF Bernstein Managed Index 500 B, byl zařazen do indexového fondu S&P 500, ale ve skutečnosti se snažil překonat S&P 500!
Obrázek 3
Hledání buy-inu fondu, jehož cílem je porazit S&P nebo být společensky odpovědný, není problém. Jde o to, aby nedošlo k záměně, která může vzniknout mezi skutečnými indexovými fondy a fondy, které mají pouze indexová jména.
Závěrečné úvahy
V kategorii indexových fondů nejsou všechny uvedené fondy stejně diverzifikované jako fondy sledující index, jako je S&P 500. Mnoho indexových fondů má stejné vlastnosti jako soustředěné, hodnotové nebo sektorové fondy. Nezapomeňte, že zaměřené fondy mají tendenci držet méně než 30 akcií nebo aktiv ve stejném sektoru. Nedostatek diverzifikace v sektorových fondech - jako je fond American Gas Index - a hodnotových indexových fondů, které investují do méně než 30 akcií - jako je fond Strong Dow 30 Value - vystavuje investory vyššímu riziku než fond sledující S&P 500, což je složeno z 500 společností v různých odvětvích hospodářství.
Potřeba zvážit poplatky se stává ještě důležitější ve vztahu ke zvýšeným rizikovým faktorům - poplatky snižují výši návratnosti obdržených rizik. Zvažte následující srovnání fondů indexu Dow 30:
Obrázek 4
V tomto příkladu má Orbitex Focus 30 A poměr nákladů téměř 3%. Bližší pohled ukazuje zatížení front-end 5, 78% a poplatky 12b-1 0, 40%. Protože Dow ztratil kolem 12% v průběhu roku končícího na konci dubna 2003, investoři v tomto fondu by ztratili neuvěřitelných 15% na oplátku.
Take-Home Notes
Pokud jste investor, který hledá investiční příležitosti indexového fondu, je důležité podívat se za výhled měsíce:
- Náklady a chyby sledování - Zkuste si vybrat investice s minimálními provozními náklady a pokud možno bez poplatků nebo chyb sledování. Vynikajícím zdrojem, který jsme našli užitečným pro prověřování indexových fondů, zejména těch, které sledují index S&P 500, je Indexfunds.com. Funkce screeningu na tomto webu vám umožňuje třídit finanční prostředky podle jejich výdajových poměrů, výnosů a dalších prvků.
- Porovnejte zvolený indexový fond s jinými podobnými fondy - To vám umožní určit přiměřené náklady a rozsahy chyb sledování pro konkrétní skupiny fondů.
Sečteno a podtrženo
Pečlivé prozkoumání indexových fondů před nákupem zahrnuje zajištění nízkých poplatků, pevné pochopení toho, do čeho daný fond investuje, a také strategie a cíle, které správci používají k dosažení cílů. Indexové fondy mohou být velmi spolehlivými investicemi, ale investoři s větší pravděpodobností najdou ten, na který se mohou spolehnout, pokud vyloučí jakýkoli prvek překvapení.