Jak mohou makléři zabránit trikům tvůrců trhu
Nasdaq je v mnoha ohledech efektivnější než ostatní hlavní burzy, protože používá bleskově rychlé počítačové propojení, což jsou obvykle „otevřené plačové“ podlahové modely. Proces spojený s nabízením akcií a prováděním obchodu Nasdaq však zdaleka není dokonalý. Ve skutečnosti, navzdory rychlým „výplním“, je Nasdaq také známý tím, že dává tvůrcům trhu, kteří si živí obchodování s akciemi Nasdaq, způsoby, jak oklamat makléře a investory, aby si mysleli, že skutečně dostávají nejlepší realizační cenu, i když ve skutečnosti nejsou. Z tohoto důvodu musí makléři zajistit, aby s nimi a jejich zákazníky bylo zacházeno spravedlivě, protože si budou vědomi triků a triků, které tvůrci trhu používají.
Trik # 1: Poskytování falešných velikostí
Když je obchod povolán do podlahy burzy v New Yorku (NYSE), je okamžitě směrován k specialistovi na akcie, který má často o individuální obchod omezený zájem. Protože odborník je zaplaven obchodníky, chce jednoduše najít kupujícího nebo prodávajícího pro vaši akci co nejdříve. V zásadě je prostředníkem, který občas zaujímá pozice na burze, ale skutečně funguje jako poskytovatel likvidity.
Tvůrci trhu Nasdaq však rutinně zaujímají pozice v akciích, jak dlouhé, tak krátké, a později je během dne převrací za účelem zisku nebo ztráty. Poskytují likviditu, ale také se více zaměřují na kapitalizaci vaší velké zásoby tím, že ji koupí pro svůj vlastní obchodní účet a poté převrátí jinému kupujícímu. V každém případě tvůrci trhu někdy zveřejní falešné velikosti, aby vás nalákali na nákup nebo prodej akcií.
Například tvůrci trhu mohou zveřejnit nabídku a nabídku, která vypadá takto:
$ 10 - $ 10, 25 (75 × 10) \ $ 10 - \ $ 10, 25 (75 \ krát 10) $ 10 - $ 10, 25 (75 × 10)
To znamená, že si koupí 7 500 (vynásobte 75x100) akcií vaší akcie za 10 USD na akcii a prodají 1 000 akcií za 10, 25 USD. Podle Nasdaqových pravidel jsou povinni tyto velikosti ctít. Existuje však šance, že tvůrce trhu již vlastní pozici na akciích, a když zveřejní nabídku na 7 500 akcií, hledá pouze klamáky a investory, aby si myslel, že existuje velká poptávka po akciích a že je pohybující se výše. (Další informace o tomto tématu naleznete v části „Trhy demystifikované.“)
Poznámka k tomuto tématu : Přestože takové akce mohou být odsouzeny Národní asociací obchodníků s cennými papíry (NASD), v praxi jsou stále poměrně běžné. Také, pokud se někdo pokusí prodat 7 500 akcií tvůrci trhu, musí je koupit, protože je zveřejněna jeho nabídka.
Co se tedy stane? Většina brokerů jednoduše zaplatí 10, 25 dolaru za to, aby obchod proběhl, ale ve skutečnosti bylo účelem zveřejnění velké nabídky prodat 1000 akcií tvůrce trhu za 10, 25 dolaru nic netušícímu makléři. Trik fungoval! Mimochodem, stejný trik může být použit obráceně na straně prodeje rovnice. Tvůrce trhu může ukázat velkou nabídku řekněme 10 000 akcií. Makléři to vidí, domnívají se, že tvůrce trhu se snaží uvolnit velký blok akcií a rychle prodat své akcie za nabídkovou cenu (což je pomocí výše uvedeného příkladu 10 USD). V tomto případě trik funguje znovu, protože tvůrce trhu oklamá makléře, aby prodával své akcie za 10 USD, přesně tam, kde je chtěl (tvůrce trhu) koupit.
Jak se tomuto triku vyhnout: Před nákupem nebo prodejem sledujte burzovní obchod. Naučte se hráče na skladě. Sledováním akce na obrazovce „úrovně 2“ nebo „úrovně 3“ můžete zjistit, kdo hromadí nebo vykládá sdílené položky. Díky těmto znalostem budete mít lepší představu o tom, zda jsou velikosti, které tvůrce trhu zveřejňuje, skutečné. (Chcete-li se dozvědět více, přečtěte si „Úvod do nabídek úrovně II.“)
Trik # 2: The Ticket Switch
Když makléř zadá příkaz, obvykle vyplní objednávkový lístek a poté ho předá úředníkovi, který poté (teoreticky) provede pokyn sám, nebo dá příkaz obchodníkovi. Přitom si úředník vezme lístek makléře, časově ho označí a pokusí se provést obchod. (Chcete-li pokračovat ve čtení tohoto tématu, viz „Nitty-Gritty při provádění obchodu“ a „Porozumění provádění pokynů“).
Když však tento proces pokračuje, trh se někdy pohybuje. Jinými slovy, akcie se pohybují výše (od 10 $, do 10, 12 $, do 10, 25 $) od okamžiku, kdy broker vstane ze svého stolu a podá lístek úředníkovi. V tomto případě někteří úředníci vezmou lístek, uvidí akcie pohybující se výše a kupují akcie za 10, 12 USD za svůj vlastní, nebo jiný makléřský účet, a poté akcie prodávají za 10, 25 USD makléři, který původně zadal objednávku.
Co se stane, když akcie klesnou na 9, 75 $ okamžitě poté, co si ho úředník koupí pro sebe? Přestože je praxe nezákonná, úředník si mohl vzít fyzickou jízdenku, přepnout číslo účtu na dně a sdělit původnímu makléři, že koupil akcie za 10, 12 USD. Mimochodem, tvůrci trhu vytáhnou stejný trik, koupí a prodají akcie na svůj vlastní účet, použijí váš obchod jako krytí.
Jak se tomuto triku vyhnout: Makléři by měli sledovat, jak úředníci zadávají objednávky, zadávají objednávku a čekají u okna objednávky, aby zjistili, zda „dostali výplň“. Pokud je transakce prováděna elektronicky, okamžitě informujte pracovníka provádějícího objednávku a / nebo tvůrce trhu prostřednictvím důvěryhodného vedoucího objednávky a zjistěte svou realizační cenu. Sledujte také, jak se akcie pohybují, a ujistěte se, že nikdo nevydělává peníze z vašeho obchodu.
Trik # 3: Skákání před tržními objednávkami
Když makléř zadá tržní příkaz k akciím, dává pokyn ke koupi akcií za jakoukoli aktuální cenu. To může být lukrativní objednávka pro bezohledného tvůrce trhu.
Předpokládejme, že za použití stejného příkladu jako dříve zveřejnil nabídku, která vypadá takto:
$ 10 - $ 10, 25 (75 × 10) \ $ 10 - \ $ 10, 25 (75 \ krát 10) $ 10 - $ 10, 25 (75 × 10)
Pokud tento tvůrce trhu získává objednávky, může prodat 1 000 akcií za 10, 25 $, poté 500 za 10, 30 $ a tak dále. Ale když viděl, jak se ve svém košíku objednávek vyplní, "tržní příkaz", ví, že mu dáváš carte blanche - jinými slovy, že jsi v podstatě ochoten zaplatit jakoukoli cenu, aby se dostal na sklad. A budeš.
Ve většině případů se tvůrce trhu ujistí, že se naplníte za vysokou cenu (možná 10, 45 $ za akcii nebo vyšší) a ani nebudete vědět, že se to stalo! Funguje to takto: Viděli jste, jak se akcie pohybují výše a domníváte se, že jste byli poslední v řadě, ale ve skutečnosti tvůrce trhu viděl vaši objednávku v dlouhé řadě objednávek a jednoduše zvedl nabídkovou cenu, aby vyhovoval vaší blanche carte. Pracují pro vás časová a časová razítka na fyzických vstupenkách, běžící elektronický soupis nabídek a nabídek, které pomohou omezit výskyt takovýchto událostí. Faktem je, že všechny tyto akce jsou interně monitorovány ve firmě a mohou být kontrolovány regulačními orgány. I přes tyto záruky je však u akcií s velkým objemem obtížné zabránit a / nebo prokázat.
Jak se tomuto triku vyhnout: Neumisťujte tržní objednávky. Použijte limit objednávky. Ve výše uvedeném příkladu by vaše objednávka měla znít takto: „Chci koupit 1 000 akcií akcií XYZ za 10, 25 $ nebo lepší za den.“ To znamená, že maximální částka, kterou zaplatíte, je 10, 25 $ a objednávka je dobrá pouze pro tento obchodní den. To umožní tvůrci trhu méně příležitostí manipulovat s vámi a vaším klientem. Znamená to však také, že byste mohli vynechat objednávku, pokud by cena vzrostla nad váš limit.
Závěr
Stručně řečeno, tvůrci trhu se snaží vydělat peníze. Je to jejich práce. Z tohoto důvodu je třeba dohlížet na vaši objednávku ihned po provedení obchodu. V dlouhodobém horizontu budete vy i vaši klienti šťastní.