Co znamená vysoká vážená průměrná cena kapitálu (WACC)?

Vysoké vážené průměrné kapitálové náklady neboli WACC jsou obvykle signálem vyššího rizika spojeného s provozem firmy. Investoři mají tendenci vyžadovat další výnos, aby neutralizovali další riziko.

WACC společnosti lze použít k odhadu očekávaných nákladů na veškeré její financování. To zahrnuje platby za dluhové závazky (náklady na dluhové financování) a požadovanou míru návratnosti požadované vlastnictvím (nebo náklady na kapitálové financování).

Většina společností kótovaných na burze má více zdrojů financování. WACC se proto pokouší vyvážit relativní náklady různých zdrojů, aby vytvořila jednu cenu kapitálu.

WACC teoreticky představuje náklady na získání jednoho dalšího dolaru peněz. Například WACC ve výši 3, 7% znamená, že společnost musí platit svým investorům průměrně 0, 037 USD na oplátku za každý 1 dolar navíc.

Zde je důkladnější příklad společnosti, která potřebuje peníze na růst: Představte si nově vytvořenou společnost s názvem XYZ Industries, která musí získat kapitál ve výši 10 milionů dolarů, aby mohla otevřít novou továrnu. Společnost tedy vydává a prodává 60 000 akcií akcií za 100 USD, aby získala prvních 6 000 000 USD. Protože akcionáři očekávají návratnost svých investic ve výši 6%, náklady na kapitál činí 6%. XYZ poté prodává 4 000 dluhopisů za 1 000 USD, aby získal další kapitál ve výši 4 000 000 USD. Lidé, kteří tyto dluhopisy koupili, očekávají návratnost 5%, takže náklady XYZ na dluh jsou 5%.

Čím složitější je kapitálová struktura společnosti, tím složitější a náročnější bude výpočet WACC. Je to však proces, který stojí za to podniknout, protože může připravit odměnu za úspěšné a ziskové operace.

WACC je důležitým hlediskem pro oceňování podniků v žádostech o úvěry a při hodnocení provozu. Společnosti hledají způsoby, jak snížit své WACC levnějšími zdroji financování. Například emise dluhopisů mohou být atraktivnější než emise akcií, pokud jsou úrokové sazby nižší než požadovaná míra návratnosti akcií.

Investoři s hodnotou by se také mohli zabývat, pokud je WACC společnosti vyšší než její skutečný výnos. To je známkou toho, že společnost ztrácí hodnotu a jinde na trhu jsou pravděpodobně k dispozici účinnější výnosy.

Do vzorce WACC lze zahrnout daně, i když přibližování dopadu různých úrovní daní může být náročné. Jednou z hlavních výhod dluhového financování je, že platby úroků mohou být často odečteny z daní společnosti, zatímco výnosy pro akciové investory, dividendy nebo rostoucí ceny akcií nenabízejí žádnou takovou výhodu.

Sečteno a podtrženo

Vážené průměrné kapitálové náklady jsou nedílnou součástí oceňování diskontovaných peněžních toků, a jsou proto kriticky důležitou metrikou, kterou ovládají finanční profesionálové, zejména ti, kteří zastávají role podnikového financování a investičního bankovnictví.