Jak funguje správa akciového portfolia

Mnoho analytiků investičního výzkumu se v průběhu času často mění v portfolio manažery. Koneckonců, cílem prakticky veškeré investiční analýzy je učinit investiční rozhodnutí nebo někomu poradit. Analýza akcií a správa akciových portfolií jsou úzce propojena: Proto většina analytiků má dobré vzdělání v oblasti akciových analýz i předmětů jako je moderní teorie portfolia (MPT).

Avšak ve financích - stejně jako v mnoha profesích - může aplikace teoretických nebo akademických konceptů v reálném světě zahrnovat přemýšlení nad něčí specialitu a výcvik. Provoz skupiny akciových portfolií zahrnuje pozornost k detailům, softwarovým dovednostem a administrativní efektivitě.

Stručně řečeno, potřebujete znát mechaniku správy portfolia akcií, abyste mohli vytvořit a spravovat skupinu odlišných portfolií a zajistit, aby nejen dobře fungovali, ale také aby fungovali jako homogenní prvek.

klíčové jídlo s sebou

• Před vytvořením a provozováním akciových portfolií je třeba se naučit určité mechanické prvky správy portfolia.
• Správci portfolia mohou být omezeni stylem, hodnotami a přístupem investiční společnosti, pro kterou pracují.
• Porozumění daňovým důsledkům činnosti správy portfolia má při budování a správě portfolií v průběhu času zásadní význam.
• Modelování portfolia je dobrý způsob, jak aplikovat analýzu a vyhodnocení klíčové sady akcií na skupinu portfolií v jedné skupině nebo stylu.
• Modelování portfolia může být účinným spojením mezi akciovou analýzou a správou portfolia.

Limity správců portfolia

Profesionální portfolio manažeři, kteří pracují pro společnost pro správu investic, obvykle nemají na výběr obecnou investiční filozofii, která řídí portfolia, která spravují. Investiční společnost může mít přísně definované parametry pro výběr akcií a správu aktiv. Například společnost se může definovat jako společnost, která má styl výběru hodnoty investice, a používá určité obchodní pokyny, aby tento styl dodržovala.

Kromě toho jsou správci portfolia obvykle omezováni pokyny pro tržní kapitalizaci. Manažeři s malou kapitalizací mohou být omezeni na výběr akcií v rozmezí tržních limitů 200 až 3 miliard USD.

Při výběru ve vztahu k ekonomickým trendům může také existovat „styl domu“. Někteří správci portfolia používají přístup zdola nahoru, ve kterém se investiční rozhodnutí přijímají výběrem akcií bez ohledu na odvětví nebo ekonomické prognózy. Jiné jsou orientovány shora dolů a jako východisko pro analýzu a výběr akcií používají celé sektory nebo makroekonomické trendy. Mnoho stylů používá kombinaci těchto přístupů.

Role samozřejmě mají i preference jednotlivých manažerů. Přesto je prvním krokem v oblasti správy portfolia pochopení investičního vesmíru a mantry vaší konkrétní organizace.

Portfolio manažeři a daňové úvahy

Porozumění daňovým důsledkům činnosti správy portfolia je
prvořadého významu při budování a provozování portfolií v průběhu času.

Mnoho institucionálních portfolií, například portfolia penzijních fondů nebo penzijních fondů, nepodléhá každoročně dani. Jejich daňově chráněný status dává jejich manažerům portfolia větší flexibilitu, než by měli u zdanitelných portfolií.

Nezdanitelná portfolia si mohou dovolit větší vystavení výnosům z dividend a krátkodobým kapitálovým ziskům než jejich zdanitelné protějšky. Správci zdanitelných portfolií budou možná muset věnovat zvláštní pozornost dobám držení zásob, daňovým dávkám, krátkodobým kapitálovým ziskům, kapitálovým ztrátám, daňovým prodejům a dividendovým výnosům generovaným jejich držením. Mohou se držet nižší míry obratu portfolia (ve srovnání s nezdanitelnými portfolii), aby se vyhnuli zdanitelným událostem.

Vytvoření modelu portfolia

Ať už manažer provozuje jedno portfolio nebo 1 000 z nich v jediném investičním produktu nebo stylu, je vytváření a správa portfoliového modelu běžným aspektem správy akciového portfolia.

Portfoliový model je standardem, s nímž se porovnávají jednotlivá portfolia. Obecně platí, že portfolio manažeři přidělí procentuální váhu každé akcii v portfoliovém modelu. Poté jsou jednotlivá portfolia upravena tak, aby odpovídala tomuto váženému mixu.

Portfoliové modely jsou často vytvářeny pomocí specializovaného softwaru pro správu investic, i když obecné programy, jako je Microsoft Excel, mohou také fungovat.

Například po provedení kombinace podnikových analýz, sektorových analýz a makroekonomických analýz může manažer portfolia rozhodnout, že potřebuje relativně velkou váhu konkrétní akcie. Ve stylu tohoto portfoliového manažera je poměrně velká váha 4% z celkové hodnoty portfolia. Snížením váhy ostatních akcií v modelu nebo snížením celkové váhy hotovosti by manažer portfolia mohl koupit dostatek akcií konkrétní společnosti ve všech portfoliích tak, aby odpovídal váze 4% hmotnosti modelu.

Všechna portfolia budou vypadat navzájem a podobně jako model portfolia, alespoň pokud jde o 4% váhu dané akcie.

Tímto způsobem může správce portfolia provozovat všechna portfolia podobným nebo identickým způsobem vzhledem ke specifickému stylu nařízenému danou skupinou portfolií. Lze očekávat, že všechna portfolia budou generovat výnosy standardizovaným způsobem vůči sobě navzájem. Budou si také podobné, pokud jde o profil rizika / odměny. Ve skutečnosti veškeré analytické a bezpečnostní hodnocení, které provádí portfolio manažer, probíhá na modelu, nikoli na jednotlivých portfoliích.

Vzhledem k tomu, že výhled pro jednotlivé akcie se v průběhu času zlepšuje nebo zhoršuje, potřebuje správce portfolia pouze změnit vážení těchto akcií v portfoliovém modelu, aby optimalizoval návratnost všech skutečných portfolií, na která se vztahuje.

Účinnost modelování portfolia

Modelování umožňuje pozoruhodnou analytickou účinnost. Správce portfolia potřebuje pouze porozumět 30 nebo 40 akciím vlastněným ve stejném poměru ve všech portfoliích, spíše než 100 nebo 200 akciím vlastněným v různých poměrech na mnoha účtech.

Změny těchto 30 nebo 40 akcií lze snadno aplikovat na všechna portfolia změnou hmotnosti modelu v portfoliovém modelu v průběhu času. Vzhledem k tomu, že se výhled na jednotlivé akcie v průběhu času mění, potřebuje portfoliový manažer pouze změnit své modelové váhy, aby bylo možné provést investiční rozhodnutí ve všech portfoliích současně.

Portfoliový model lze také použít ke zpracování všech každodenních transakcí na úrovni jednotlivých portfolií. Nové účty lze zřídit rychle a efektivně pouhým nákupem podle modelu. Podobným způsobem lze nakládat s hotovostními vklady a výběry.

Pokud je portfolio dostatečně velké, je třeba model použít pouze na změnu velikosti aktiv, aby se vytvořilo portfolio, které zrcadlí model portfolia. Menší portfolia mohou být omezena omezením šarže na burze, což může ovlivnit schopnost správce portfolia přesně nakupovat nebo prodávat na určité procentní váhy.