Jak procházet složitou krajinu slev a prémií ETF

Fondy obchodované na burze (ETF) jsou známy jako nízkonákladové investice. Stanovení skutečné ceny ETF však může být složité, částečně proto, že existuje čistá hodnota aktiv (NAV) fondu a jeho vnitrodenní NAV (iNAV), jakož i aktuální tržní cena. Rozdíly mezi těmito cenami mohou vést k tzv. Prémiím a slevám, ke kterým dochází, když ETF obchoduje nad nebo pod svou NAV. Někdy mohou grafy odrážející prémie a slevy vypadat, jako by se zákazník při transakci setkal s významnou změnou ceny. Jak však upozorňuje nedávná zpráva ETF.com, nejčastěji tomu tak není, protože pojistné a slevy bývají krátkodobé.

Prémiová / diskontní variabilita

Například zpráva zdůrazňuje iShares MSCI EAFE ETF (EFA). Tento ETF obchoduje poměrně úzce se svou okamžitou reálnou hodnotou: má průměrné denní rozpětí jen 0, 01% a denní obchody 1, 38 miliardy USD. To znamená, že arbitrážní systém pro tento ETF funguje tak, jak by měl, což umožňuje jeho snadný nákup a prodej. Protože jednotlivci soutěží o zisk, nabídky a nabídky ETF zůstávají úzce v souladu s jeho základní hodnotou portfolia. Díky tomu má roční pojistné ve výši jednoho roku pouze 0, 06%, z čehož většina je způsobena poplatkem 0, 04%.

Minutová prémie však nemusí být pro investory nutně významným problémem. Větší obavy vyvolává dojem, že ETF, jako je EFA, se může pohybovat podstatně výše a níže než střední hodnota, a to i za jediný den. Pokud se zdá možné, že ETF může obchodovat se slevou více než 3% na konci jednoho dne, pouze na skok až na 2% prémii na další den, je pravděpodobné, že to investory odhodí.

V takových případech je však třeba mít na paměti důležité faktory. ETF může skončit den s NAV kompenzovaným z jeho konečné tržní ceny, ale stále může obchodovat v souladu s hodnotou svého podkladového portfolia. Například v takovýchto situacích je vnímaná variabilita mezi jednodenní slevou a prémií na další den jednoduše statistickým artefaktem, jak uvádí zpráva.

Jedním z důvodů je to, že zejména EFA drží zahraniční akcie. Účetní z fondu musí určit každou jistotu, aby určili NAV. Vzhledem k tomu, že ocenění cenných papírů a převod měny nejsou časově zarovnány, NAV končí v době, kdy dochází k obchodování po hodině, neaktuální. Výsledkem je vnímané kolísání pojistného a slev.

Proč existují prémiové / diskontní artefakty

U fondů synchronizovaných s uzávěrkami amerického akciového trhu to není problém. Tyto fondy mohou využívat aktuální ceny podkladových cenných papírů, čímž nezajišťují žádné nesrovnalosti. U fondů, jako je EFA, je však normální očekávat určité prémie a slevy za artefakty.

Týká se to nejen fondů se zahraničním kapitálem. Stejné problémy se synchronizací se vyskytují také u ETF zapojených do pevných příjmů, drahých kovů, hotovosti v cizí měně a futures. Protože jejich NAV nejsou aktuální, nakonec odrážejí změny prémií a slev, které tam opravdu nejsou.

Zejména dluhopisy ETF se potýkají s problémem s trhem americké státní pokladny, který se uzavírá ve 15 hodin východního času. Přidejte k tomu skutečnost, že některé dluhopisy ETF NAV jsou stanoveny na základě konečné nabídky, nikoli z poslední obchodované ceny, a máte ještě více důvodů, proč by se mohlo zdát, že obchodují za prémii nebo slevu.

To neznamená, že všechny fondy zažívají fantomové prémie / diskontní artefakty nebo že všechny tyto rozpory jsou zavádějící. Jednoduše to znamená, že investoři by si měli být vědomi situací, ve kterých se může zdát, že ETF zažívá velmi variabilní prémie a slevy.