Jak číst zprávu o finanční analýze

Proces psaní analýzy v písemné podobě může být nápomocný při zajištění toho, aby při výzkumu společnosti bylo obráceno co nejvíce kamenů. Slavný investor Peter Lynch, kterému je tato věta přisuzována, byl také citován jako „ten, kdo obrací nejvíce skal, vyhraje hru. A to byla vždy moje filozofie. “Níže je uveden přehled hlavních částí, které je třeba zvážit při psaní zprávy o finanční analýze společnosti.

Přehled společnosti

Zpráva by měla začít popisem společnosti, aby investorům pomohla porozumět podnikání, jeho odvětví, jeho motivaci a jakýmkoli výhodám, které může mít vůči svým konkurentům. Tyto faktory se mohou ukázat jako neocenitelné, protože pomáhají vysvětlit, proč může být společnost výnosnou investicí nebo ne. Výroční zpráva firmy, 10-K podání nebo čtvrtletní 10-Q u Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) poskytují ideální výchozí body; je překvapující, jak vzácné je, aby odborníci v oboru odkazovali na původní firemní podání, kde se dozví důležité informace. Hodnotnější podrobnosti lze získat z průmyslových obchodních časopisů, zpráv od klíčových konkurentů a dalších analytických zpráv.

Chcete-li také zachytit klíčové základy k popisu společnosti, obraťte se na Michaela Portera. Model Porter's Five Forces pomáhá vysvětlit místo společnosti v oboru. Faktory zahrnují zejména hrozbu vstupu nových účastníků na trh, hrozbu pro náhradní výrobky nebo služby, rozsah, v jakém jsou dodavatelé schopni ovlivnit společnost a intenzitu soupeření mezi stávajícími konkurenty.

Investiční práce

Do této sekce vstupuje motivace pro býčí nebo medvědí postoj ke společnosti. Může se nacházet v horní části zprávy a zahrnovat části přehledu o společnosti, ale bez ohledu na její postavení by měla pokrývat klíčové investiční pozitiva a negativa.

Základní analýza, kterou lze také rozdělit do své vlastní sekce, obsahuje průzkum finančních výkazů společnosti, jako jsou trendy růstu tržeb a zisku, síla generování peněžních toků, úrovně zadlužení a celková likvidita a to, jak je srovnáváno s konkurencí.

V této sekci nejsou žádné podrobnosti; může také pokrýt ukazatele účinnosti, jako jsou primární složky v cyklu převodu peněz, ukazatele obratu a podrobné členění návratnosti kapitálových složek, jako je například DuPont identita, která rozdělí ROE na tři až pět různých metrik.

Nejdůležitější složkou analýzy minulých trendů je jejich syntéza do předpovědi výkonnosti společnosti. Žádný analytik nemá křišťálovou kouli, ale ti nejlepší jsou schopni přesně extrapolovat minulé trendy do budoucnosti nebo rozhodnout, které faktory jsou pro definování úspěchu společnosti nejdůležitější.

Ocenění

Nejdůležitější součástí jakékoli finanční analýzy je dospět k nezávislé hodnotě akcie a porovnat ji s tržní cenou. Existují tři primární oceňovací techniky:

1. První a pravděpodobně nejzákladnější technikou je odhadnout budoucí peněžní toky společnosti a diskontovat je zpět do budoucnosti za odhadovanou diskontní sazbu. Toto se obecně označuje jako analýza diskontovaných peněžních toků.
2. Druhá se nazývá relativní hodnota, kde se srovnávají základní metriky a poměry ocenění (cena k prodeji, cena k výdělku, P / E k růstu atd.) S konkurencí. Další srovnávací analýzou je podívat se na to, za co byli odkoupeni jiní soupeři nebo cena zaplacená za akvizici.
3. Třetí a poslední technikou je podívat se na účetní hodnotu a pokusit se odhadnout, co by společnost mohla mít hodnotu, pokud bude rozdělena nebo likvidována. Analýza účetní hodnoty je obzvláště důkladná například pro akcie finančního sektoru.

Klíčová rizika

Tato část může být součástí příběhu býk / medvěd v investiční tezi, ale má za cíl podrobně rozebrat klíčové faktory, které mohou vykolejit býčí nebo medvědí postoj. Ztráta patentové ochrany pro blockbusterovou léčivou farmaceutickou společnost je skvělým příkladem faktoru, který může vážně ovlivnit ocenění podkladových akcií. Mezi další aspekty patří odvětví, ve kterém firma působí. Například technologický průmysl se vyznačuje krátkými životními cykly výrobků, což může společnosti ztěžovat udržení náskoku po úspěšném vydání produktu.

Další úvahy

Výše uvedené oddíly se mohou ukázat jako dostatečné, ale v závislosti na kamenech odkrytých během finanční analýzy mohou být zaručeny další nové oddíly. Části, které se týkají správy a řízení společností, politického prostředí nebo krátkodobějšího toku zpráv, by mohly být hodny podrobnější analýzy. V zásadě by mělo být kdekoli ve zprávě něco důležitého, které může mít vliv na budoucí hodnotu populace.

Sečteno a podtrženo

Výkon podkladové společnosti je zcela jistě hnací silou výkonu jejích akcií nebo dluhopisů v budoucnosti. Ostatní derivátové cenné papíry, jako jsou futures a opce, budou také záviset na podkladové investici, ať už jde o komoditu nebo společnost. Zjistit klíčové faktory výkonu akcií a napsat je písemně může být pro každého investora neocenitelnou snahou, bez ohledu na to, zda je potřeba formální výzkumná zpráva.