Jak ROA a ROE poskytují jasný obraz o zdraví společnosti

Se všemi poměry, které investoři házejí, je snadné se zmást. Zvažte návratnost vlastního kapitálu (ROE) a návratnost aktiv (ROA). Protože oba měří určitý návrat, na první pohled se tyto dvě metriky zdají docela podobné. Obě měří schopnost společnosti generovat zisk ze svých investic. Ale oni přesně nepředstavují totéž. Bližší pohled na tyto dva poměry odhalí některé klíčové rozdíly. Společně však poskytují jasnější reprezentaci výkonu společnosti. Zde se podíváme na každý poměr a to, co je odděluje.

Návratnost vlastního kapitálu

Ze všech základních ukazatelů, na které se investoři dívají, je jednou z nejdůležitějších návratnost vlastního kapitálu. Je to základní test, jak efektivně využívá vedení společnosti peníze investorů. ROE ukazuje, zda management zvyšuje hodnotu společnosti přijatelnou rychlostí. ROE se počítá jako:

ROE = Roční čistý podíl akcionářů na vlastním kapitálu \ begin {Zarovnání} & \ text {ROE} = \ frac {\ text {Roční čistý příjem}} {\ text {Průměrný podíl akcionářů}} \\ \ end {zarovnáno} ROE = průměrný vlastní kapitálVýroční čistý příjem

Čistý zisk najdete ve výkazu zisku a ztráty a vlastní kapitál se objevuje ve spodní části rozvahy společnosti.

Pojďme vypočítat ROE pro fiktivní společnost Ed's Carpets. Výkaz zisku společnosti Ed's 2018 uvádí čistý zisk ve výši 3, 822 miliard USD. V rozvaze najdete celkový kapitál akcionářů za rok 2018 25, 268 miliard USD; v roce 2017 to bylo 6, 814 miliard USD.

Při výpočtu ROE je průměrný vlastní kapitál za rok 2018 a 2017 (25 268 miliard USD + 6 814 miliard $ ÷ 2 = 16 041 miliard USD) a vydělte čistý zisk za rok 2018 (3, 822 miliard USD) tímto průměrem. Získáte návratnost vlastního kapitálu 0, 23 nebo 23%. To nám říká, že v roce 2018 vytvořily Ed's Carpets 23% zisk z každého dolaru investovaného akcionáři.

Mnoho profesionálních investorů hledá návratnost investic nejméně 15%. Jen na základě tohoto standardu se tedy schopnost Ed's Carpets stlačit zisky z akcionářských peněz zdá docela působivá. (Další čtení viz „Udržujte oči na ROE.“)

ROA a ROE dávají jasný obraz o zdraví společnosti

Návratnost aktiv

Nyní se vraťme k návratnosti aktiv, což, když nabídneme jinou možnost efektivity řízení, odhalí, kolik zisku společnost vydělá za každý dolar svých aktiv. Aktiva zahrnují věci jako hotovost v bance, pohledávky, majetek, vybavení, inventář a nábytek. ROA se počítá takto:

ROA = Roční čistý příjemTelková aktiva \ begin {Zarovnáno} & \ text {ROA} = \ frac {\ text {Roční čistý příjem}} {\ text {Celková aktiva}} \\ \ end {zarovnána} ROA = Celková aktivaRoční Čistý příjem

(Můžete také nechat počítač udělat: Viz „Jaký je vzorec pro výpočet návratnosti aktiv (ROA) v Excelu?“)

Podívejme se znovu na Eda. Už víte, že v roce 2018 vydělala 3, 822 miliard USD a v rozvaze najdete celková aktiva. V roce 2018 činila celková aktiva společnosti Ed's Carpets 448 507 miliard USD. Jeho čistý příjem dělený celkovým aktivem poskytuje návratnost aktiv 0, 0085, neboli 0, 85%. To nám říká, že v roce 2018 Ed's Carpets vydělal na zdrojích, které vlastní, méně než 1% zisk.

Toto je extrémně nízké číslo. Jinými slovy, ROA této společnosti vypráví o svém výkonu velmi odlišný příběh než ROE. Jen málo profesionálních manažerů peněz zváží akcie s ROA nižší než 5%. (Další čtení viz „ROA na cestě“.)

Rozdíl je o závazcích

Velkým faktorem, který odděluje ROE a ROA, je finanční páka nebo dluh. Základní rovnice rozvahy ukazuje, jak to platí: aktiva = pasiva + vlastní kapitál . Tato rovnice nám říká, že pokud společnost nebude mít žádný dluh, vlastní kapitál jejích akcionářů a její celková aktiva budou stejná. Z toho tedy vyplývá, že jejich ROE a ROA by také byly stejné.

Pokud by však tato společnost převzala finanční páku, ROE by stoupla nad ROA. Rozvahová rovnice - pokud je vyjádřena odlišně - nám může pomoci pochopit důvod: vlastní kapitál = aktiva - pasiva. Převzetím dluhu společnost zvyšuje svá aktiva díky hotovosti, která přichází. Ale protože kapitál se rovná aktivům mínus celkový dluh, společnost snižuje svůj kapitál zvýšením dluhu. Jinými slovy, když se zadlužení zvyšuje, kapitál se zmenšuje a protože kapitál je jmenovatelem ROE, získává ROE opět podporu.

Současně, když společnost převezme dluh, se zvýší celková aktiva - jmenovatel ROA. Dluh tedy zvyšuje ROE ve vztahu k ROA.

Rozvaha společnosti Ed by měla odhalit, proč se návratnost kapitálu společnosti a návratnost aktiv tak lišily. Výrobce koberců nesl obrovské množství dluhů, které udržovaly jeho aktiva vysoká a zároveň snižovaly vlastní kapitál. V roce 2018 měla celková pasiva přesahující 422 miliard USD - více než 16násobek celkového vlastního kapitálu 25, 268 miliard USD.

Protože ROE váží čistý příjem pouze proti vlastnímu kapitálu, neříká to moc o tom, jak dobře společnost využívá své financování z půjček a vydávání dluhopisů. Taková společnost může přinést působivou návratnost investic, aniž by ve skutečnosti využívala vlastní kapitál k růstu společnosti. ROA, protože jeho jmenovatel zahrnuje jak dluh, tak kapitál, vám pomůže zjistit, jak dobře společnost využívá obě tyto formy financování.

Sečteno a podtrženo

Nezapomeňte se tedy podívat na ROA i ROE. Jsou odlišné, ale společně poskytují jasný obrázek o efektivitě řízení. Pokud je ROA řádná a úroveň zadlužení je přiměřená, silný ROE je solidním signálem, že manažeři odvádějí dobrou práci při vytváření výnosů z investic akcionářů. ROE je určitě „náznakem“, že vedení dává akcionářům více za jejich peníze. Na druhé straně, pokud je ROA nízká nebo pokud společnost nese spoustu dluhů, může vysoká ROE investorům poskytnout falešný dojem o bohatství společnosti.