Jak Warren Buffett vyrobil Berkshire Hathaway

Pokud jste zvědaví, kde leží zisk Berkshire Hathaway (BRK.A), ušetřilo by se čas na počítání odvětví, ve kterých společnost se sídlem v Omahě nevydělává peníze.

Železnice? Stěží. BNSF Railway, druhá největší nákladní linka v Severní Americe, je stoprocentní dceřinou společností Berkshire Hathaway.

Auto pojištění? Ani blízko. GEICO, dceřiná společnost Berkshire Hathaway, je na druhém místě ve svém oboru.

Pánské oblečení? Berkshire Hathaway's Fruit of the Loom Inc. prodává ve Spojených státech více pánského spodního prádla než kterákoli jiná společnost.

Ve skutečnosti, pokud se podíváte na seznam předních sektorů národa, Berkshire Hathaway má základní kryty. Půjčovna obchodních jetů (NetJets), šperky (Borsheim's Fine Jewelry, Helzberg Diamonds, Ben Bridge Jeweler, Inc.), nábytek (RC Willey Bytové vybavení, CORT), bonbóny (See's Candies), nákladní doprava (McLane Co., Inc.), v rostoucím portfoliu společnosti jsou zastoupeny modulární domy (Clayton Homes), noviny ( The Buffalo News ). Od 2. listopadu 2018 není zdánlivě nijak omezen počet rozmanitých podniků pod deštníkem Berkshire Hathaway v hodnotě 508 miliard dolarů.

Jak Warren Buffett udělal Berkshire vítěze

Společnost Berkshire Fine Spinning Associates a Hathaway Manufacturing Co. byla založena v 19. století jako dva oddělené bavlněné mlýny Massachusetts a sloučeny v roce 1955. Warren Buffett nejprve koupil upadající společnost na počátku 60. let a nakonec ji 10. května ovládl., 1965. O dva roky později Buffett oficiálně učinil Berkshire Hathaway konglomerátem, pomocí textilních výnosů na nákup National Indemnity, prvního z toho, co by se pro společnost stalo mnoha akvizicemi.

Berkshire Hathaway's War Chest

Záchranný kruh Berkshire Hathaway je to, co zasvěcenci nazývají „float“. Rovněž známá jako „dostupná rezerva“ se vznáší v souvislosti s penězi placenými pojišťovacím dceřiným společnostem Berkshire Hathaway v pojistném, které však ještě musí být vyplaceno, aby pokrylo veškeré nároky. Technicky tyto peníze nepatří pojišťovně, ale zůstávají po ruce, aby mohly být investovány, jak to její manažeři považují za vhodné. Plovák Berkshire Hathaway ve výši více než 100 miliard dolarů není jen jedním z největších na světě, ale 50krát vyšší než před generací. To umožnilo Berkshire Hathawayovi provádět rychlé nákupy dočasně zraněných společností a vdechovat jim život. Příklad: Fruit of the Loom byl v roce 2002 koupen za pouhých 835 milionů dolarů poté, co jeho akcie ztratily 97% své hodnoty.

Jednou z hlavních zásad, kterou drží mentor Buffett, Benjamin Graham, je to, že dividendy jsou tajnou zbraní investora. Mnoho z Fortune 500 společností, které Berkshire Hathaway má velké pozice v - Apple Inc. (AAPL), Coca-Cola Co. (KO) a American Express Co. (AXP), abychom jmenovali alespoň některé - mají stabilní historii každoročně udržovat nebo zvyšovat dividendy. Například Coca-Cola zvýšila roční dividendu o 55 let v řadě. Zatímco neslušní spekulanti pronásledují horké akcie, jejichž ceny rostou, jejich bratří trpěliví spekulanti namísto toho načtou zásoby společností se základními prostředky, které jsou dostatečně impozantní, aby akcionářům umožňovaly pravidelné výplaty hotovosti.

Finanční zpravodajství jen zřídka předvádí dividendová data způsobem, jakým dělají ceny akcií a pohyby cen, i když dividendy představují jedno z nejjistějších měr účinnosti společnosti. Koneckonců, management předá hotovost majitelům pouze tehdy, když operace dosáhnou dostatečně velkého zisku, aby uvedené platby byly proveditelné. Stejně jako jakýkoli jiný faktor, snaha o dividendy Warrena Buffetta učinila Berkshire Hathaway tak důsledně úspěšným.

Vyplatit dividendu? V žádném případě

Poněkud nepřekvapivě, stejný Warren Buffett, který investuje do společností, které vyplácejí dividendy, se vyhýbá výplatám investorům své vlastní společnosti. Zpočátku se to zdá tak evidentní, že se sotva počítá jako pozorování - má smysl brát hotovost, kterou vám nabízejí jiné společnosti, ale nikdy se zbytečně nevyplatit. Berkshire Hathaway již jednou dividendu vyplatil. V roce 1967 vyplatila společnost svou jedinou dividendu 10 centů za akcii. Do dnešního dne Buffett tvrdí, že musel být v koupelně, když byla dividenda schválena.

Jak již bylo řečeno, bylo by krátkozraké, kdyby se jakýkoli akcionář Berkshire Hathaway stěžoval na odmítnutí společnosti vyplácet dividendy. Akciová cena za posledních 51 let prudce stoupala, obchodovala se za 275 USD v roce 1980, 32 500 USD v roce 1995 a více než 308 530 USD od 2. listopadu 2018 na trhu blízko, rekordní rekord bez srovnání.

Odůvodnění Berkshire Hathawaye je jednoduché a obtížné se s ním hádat. Pokud jste investor, měli byste raději výplatu dividend, nebo byste raději viděli, že peníze reinvestované týmem, který přeměnil pokornou textilní investici, v jednu z největších, nejvíce respektovaných a finančně nejpevnějších společností schůzka, termín?

Protože jediná akcie akcií třídy A Berkshire Hathaway (to je třída uvedená výše) odpovídá průměrné americké mzdě za několik let, není divu, že akcie obchodují zřídka: přibližně 300 nebo 400 mění ruce denně. Buffett nikdy nebavil představu o rozdělení třídy A, protože by to mohlo podpořit spekulace.

Buffett nicméně autorizoval vytvoření akcií třídy B (BRK.B) před několika lety, v hodnotě 1/30 hodnoty akcií třídy A. Po rozdělení BRK.B 50 na 1 v roce 2010 nahradily akcie třídy B BNSF v indexu. Nižší cena a souběžná likvidita činí z akcií třídy B vhodnost pro zahrnutí do indexu, který se pokouší odhadnout hodnotu trhu. Akcie třídy A jsou příliš drahé a příliš řídce držené, aby vytvořily účinnou složku indexu.

Sečteno a podtrženo

Někteří investoři hledají hodnotu a poté nakupují akcie společností, které odpovídají jejich kritériím. Berkshire Hathaway má podobný přístup k podnikání - pouze místo koupě několika akcií koupí celou společnost. Po více než 40 letech uplatňování této strategie je výsledkem globální konglomerát bez shody.