Investice na základě odpovědnosti (LDI)
Investice řízené závazky, jinak známé jako investice řízené závazky, jsou primárně zaměřeny na získání dostatečného množství aktiv k pokrytí všech současných a budoucích závazků. Tento typ investování je běžný při řešení penzijních plánů s definovanými dávkami, protože s tím spojené závazky poměrně často stoupají na miliardy dolarů s největšími penzijními plány.
Pochopení investice řízené odpovědností (LDI)
Závazky penzijních plánů s definovanými požitky, které vznikly jako přímý výsledek zaručených důchodů, které mají poskytnout při odchodu do důchodu, jsou dokonale umístěny, aby mohly těžit z investic založených na odpovědnosti. Investování do odpovědnosti je však léčba, kterou může využívat celá řada klientů.
Klíč s sebou
- Investice založené na odpovědnosti se běžně používají v penzijních programech s definovanými dávkami nebo v jiných plánech s pevným výnosem k pokrytí současných a budoucích závazků prostřednictvím akvizic aktiv.
- Obecný přístup k investičním plánům založeným na závazcích spočívá v minimalizaci a řízení rizika odpovědnosti následovaného generováním výnosů z aktiv.
Investice na základě odpovědnosti pro individuální klienty
Pro důchodce začíná používání strategie LDI počínaje odhadem výše příjmu, který bude jednotlivec potřebovat pro každý budoucí rok. Veškerý potenciální příjem, včetně dávek sociálního zabezpečení, se odečte z roční částky, kterou důchodce potřebuje, což pomáhá určit výši peněz, které bude důchodce muset vybrat ze svého penzijního portfolia, aby každoročně uspokojil stanovený příjem. Roční výběry se pak stávají závazky, na které se musí strategie LDI zaměřit. Portfólio důchodce musí investovat způsobem, který poskytuje jednotlivcům nezbytné peněžní toky k pokrytí ročních výběrů, účtování o občasných výdajích, inflaci a dalších vedlejších výdajích, které vznikají v průběhu celého roku.
Investice na základě odpovědnosti za penzijní fondy
U penzijního fondu nebo penzijního plánu, který využívá strategii LDI, musí být kladen důraz na aktiva penzijního fondu. Konkrétněji by se měl zaměřit na záruky poskytované důchodcům a zaměstnancům. Tato ujištění se stanou závazky, na které se strategie musí zaměřit. Tato strategie přímo kontrastuje s investičním přístupem, který směřuje jeho pozornost na stranu aktiv rozvahy penzijního fondu.
Neexistuje žádný dohodnutý přístup ani definice konkrétních opatření přijatých v souvislosti s LDI. Manažeři penzijních fondů často používají řadu přístupů v rámci strategického banneru LDI. Obecně však mají dva cíle. Prvním z nich je řízení nebo minimalizování rizika ze závazků. Tato rizika se pohybují od změny úrokových sazeb po měnovou inflaci, protože mají přímý dopad na stav financování penzijního plánu. Za tímto účelem by firma mohla promítnout krátkodobé závazky do budoucnosti, aby určila vhodnou hodnotu rizika. Druhým cílem je generovat výnosy z dostupných aktiv. V této fázi by společnost mohla hledat kapitálové nebo dluhové nástroje, které generují výnosy odpovídající odhadovaným závazkům.
Zdá se, že v rámci strategie LDI se opakuje řada klíčových taktik. Zajištění je často zapojeno, ať už zčásti nebo v celku, do blokování nebo omezení expozice fondu vůči inflaci a úrokovým sazbám, protože tato rizika často pohlcují schopnost fondu plnit sliby, které dala členům.
V minulosti byly dluhopisy často používány k částečnému zajištění úrokových rizik, ale strategie LDI se obvykle zaměřuje na používání swapů a různých dalších derivátů. Ať už je použit jakýkoli přístup, obvykle sleduje „skluzovou cestu“, jejímž cílem je v průběhu času snižovat rizika - například úrokové sazby - a dosahovat výnosů, které buď odpovídají, nebo překračují růst očekávaných závazků z penzijního plánu.
Příklady strategií LDI
Pokud investor potřebuje dodatečný příjem ve výši 10 000 $ nad rámec toho, co platby sociálního zabezpečení poskytují, může implementovat strategii LDI nákupem dluhopisů, které budou poskytovat roční platby úroků nejméně 10 000 $.
Jako druhý příklad zvažte případ penzijní společnosti, která potřebuje generovat 5% návratnost aktiv ve svém portfoliu. Nejjednodušší možností pro společnost je investovat prostředky, které má k dispozici, do investice do vlastního kapitálu, která generuje požadované výnosy. Alternativně může použít přístup LDI k odhadu rozdělení své investice na dvě skupiny.
Prvním z nich je definovaný výnosový nástroj pro konzistentní výnosy (jako strategie k minimalizaci rizika závazků) a zbývající částka jde do kapitálového nástroje pro generování výnosů z aktiv. Protože cílem strategie LDI je pokrýt současné a budoucí riziko závazků, teoreticky je možné, že vygenerované výnosy budou v průběhu času přesunuty do skupiny s pevným výnosem.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.