Trhy trhu: Klíč k maximální návratnosti

Všichni jsme slyšeli o bublinách na trhu a mnozí z nás znají někoho, kdo byl chycen v jedné. Ačkoli existuje spousta ponaučení z minulých bublin, účastníci trhu jsou stále nasáváni pokaždé, když přijde nová. Bublina je pouze jednou z několika fází trhu a je třeba vědět, jaké jsou tyto fáze, aby nedošlo k tomu, že budou chyceni mimo dohled.

Porozumění fungování trhů a dobrá znalost technické analýzy vám mohou pomoci rozpoznat tržní cykly.

4

Počet fází v tržním cyklu; jsou to akumulace, přirážky, distribuce a přirážky.

Čtyři fáze tržního cyklu

Cykly převládají ve všech aspektech života; sahají od velmi krátkodobého, jako je životní cyklus červnové chyby, která žije jen několik dní, až po životní cyklus planety, který trvá miliardy let.

Bez ohledu na to, na jaký trh se chystáte, všechny procházejí stejnými fázemi a jsou cyklické. Oni se zvednou, vrchol, ponořit, a pak zdola ven. Po dokončení jednoho tržního cyklu začne další.

Problém je v tom, že většina investorů a obchodníků buď neuznává, že trhy jsou cyklické, nebo zapomíná očekávat konec současné tržní fáze. Další významnou výzvou je, že i když přijmete existenci cyklů, je téměř nemožné vybrat horní nebo dolní část jednoho. Pokud však chcete maximalizovat návratnost investic nebo obchodování, je nezbytné porozumět cyklům. Zde jsou čtyři hlavní součásti tržního cyklu a jak je můžete rozpoznat.

Klíč s sebou

• Trhy se pohybují ve čtyřech fázích; pochopení toho, jak každá fáze funguje a jak těžit, je rozdíl mezi flounderingem a vzkvétáním.
• Ve fázi akumulace se trh dostal na dno a brzy si osvojitelé a protivníci vidí příležitost skočit a získat slevy.
• Ve fázi zvyšování se zdá, že se trh vyrovnal a časná většina se vrací zpět, zatímco chytré peníze vyplacují.
• Ve fázi distribuce se nálady proměňují v mírně medvědí, ceny jsou trhané, převládají prodejci a konec rally je blízko.
• Ve fázi snižování se lagáři pokoušejí prodat a zachránit to, co mohou, zatímco časní adoptory hledají známky dna, aby se mohli vrátit zpět.

1. Fáze akumulace

Tato fáze nastává poté, co se trh dostal na dno a začnou se nakupovat inovátoři (korporátní zasvěcenci a investoři s několika hodnotami) a začátečníci (inteligentní správci peněz a zkušení obchodníci). V této fázi jsou ocenění velmi atraktivní a celkový sentiment na trhu je stále medvědí.

Články v médiích hlásají zkázu a chmurnost a ti, kteří byli dlouho na tom nejhorším z medvědího trhu, se nedávno nechali znechuceně vzdát a prodat zbytek svého majetku.

Ve fázi akumulace se však ceny zploštěly a za každého prodávajícího, který hodí ručník, je tu někdo, kdo si ho vyzvedne se zdravou slevou. Celkový sentiment na trhu začíná přecházet z negativního na neutrální.

2. Fáze registrace

V této fázi je trh již nějakou dobu stabilní a začíná se zvyšovat. Počáteční většina se dostává na rozjetý vůz. Do této skupiny patří technici, kteří, když viděli trh, zvyšují minima a vyšší maxima, rozpoznávají směr trhu a sentiment se změnili.

Mediální příběhy začínají diskutovat o možnosti, že nejhorší je za námi, ale nezaměstnanost stále roste, stejně jako zprávy o propouštění v mnoha odvětvích. Jak tato fáze dozrává, více investorů skočí na rozjetý vůz, protože strach z bytí na trhu je nahrazen chamtivostí a strach z toho, že budou vynecháni.

Když se tato fáze končí, končí pozdní většina a objemy trhu se začínají výrazně zvyšovat. V tomto okamžiku převládá větší teorie bláznů. Hodnoty stoupají daleko za hranice historických norem a logika a důvod se snaží posadit se na zadním sedadle. Zatímco se pozdní většina dostává, inteligentní peníze a zasvěcenci se vykládají.

Ale jak se ceny začínají snižovat, nebo jak se růst zpomaluje, vidí ti, kdo seděli na vedlejší koleji, příležitost k nákupu a masově skákali. Ceny dělají poslední parabolický tah, známý v technické analýze jako prodejní vyvrcholení, když často dochází k největším ziskům v nejkratších obdobích. Cyklus se však blíží vrcholu. Během této fáze se sentiment přesouvá z neutrální na býčí do naprosté euforie.

3. Distribuční fáze

Ve třetí fázi tržního cyklu začínají dominovat prodejci. Tato část cyklu je identifikována obdobím, ve kterém se býčí sentiment předchozí fáze mění ve smíšený sentiment. Ceny mohou často zůstat zavřené v obchodním rozsahu, který může trvat několik týdnů nebo dokonce měsíců.

Například, když vrchol průmyslového průměru Dow Jones (DJIA) dosáhl vrcholu v lednu 2000, zobchodoval se až do blízkosti svého předchozího vrcholu a zůstal tam po dobu více než 18 měsíců. Fáze distribuce však může přicházet a odcházet rychle. U přípravku Nasdaq Composite byla distribuční fáze kratší než měsíc, protože vrcholila v březnu 2000 a krátce poté ustoupila.

Jakmile tato fáze skončí, trh obrátí směr. Klasické vzory jako dvojité a trojité vrcholy, stejně jako vzory hlav a ramen, jsou příklady pohybů, ke kterým dochází během distribuční fáze.

Současný býčí trh má 10 let a je nejdelší býčí historií. S&P 500 je vyšší o více než 300% od zasažení víceletých minim v březnu 2009. Po sklouznutí na konci roku 2018 by to mohlo být připraveno na 11. rok v závislosti na výhledu hospodářství. Ale nedávná řada velkých selekcí a topsy-turvey obchodování vyvolala obavy, že by to mohlo být ztráta páry.

Distribuční fáze je pro trhy velmi emocionální, protože investoři jsou sevřeni obdobími úplného strachu, rozptýlenými s nadějí a dokonce chamtivostí, protože se trh může občas znovu objevit. Oceňování je v mnoha otázkách extrémní a investoři, kteří si cení hodnoty, již dlouho stojí na okraji. Obvykle se sentiment pomalu, ale jistě začíná měnit, ale k tomuto přechodu může dojít rychle, pokud je urychlen silně negativní geopolitickou událostí nebo extrémně špatnými ekonomickými zprávami.

Ti, kteří nejsou schopni prodat za zisk, se vypořádají za zlomovou cenu nebo malou ztrátu.

Obrázek 1: Čtyři fáze investičního cyklu

4. Mark-Down Phase

Čtvrtá a poslední fáze cyklu je nejbolestivější pro ty, kteří stále drží pozice. Mnozí zůstávají, protože jejich investice klesla pod to, co za ni zaplatili, chovali se jako pirát, který padá přes palubu, sevřel prut ze zlata a odmítal se pustit do marné naděje na záchranu. Pouze v případě, že se trh propadl o 50% nebo více než opožděni, z nichž mnozí koupili během distribuce nebo ve fázi raného markdown, se vzdají nebo kapitulují.

Toto je bohužel signál pro počáteční inovátory a znamení toho, že se blíží dno. Bohužel jsou to noví investoři, kteří odpisovanou investici koupí během příští akumulační fáze a užijí si další přirážku.

Načasování tržního cyklu

Cyklus může trvat kdekoli od několika týdnů do několika let, v závislosti na daném trhu a časovém horizontu, ve kterém se díváte. Denní obchodník využívající pětiminutové pruhy může vidět čtyři nebo více úplných cyklů denně, zatímco u realitního investora může cyklus trvat 18 až 20 let.

Obrázek 2: Týdenní graf aplikovaných materiálů (AMAT) od konce roku 1998 do začátku roku 2004 ukazující různé fáze trhu a jeden cyklus mini-fází s pohyblivými průměry 10 týdnů (fialová čára) a 50 týdnů (oranžová čára).

Prezidentský cyklus

Jedním z nejlepších příkladů fenoménu tržního cyklu je vliv čtyřletého prezidentského cyklu na akciový trh, nemovitosti, dluhopisy a komodity. Teorie o tomto cyklu uvádí, že ekonomické oběti se obvykle dělají během prvních dvou let mandátu prezidenta. S blížícími se volbami mají vlády ve zvyku dělat vše, co je v jejich silách, aby stimulovaly ekonomiku, aby voliči chodili k volbám s pracovními místy a pocitem ekonomické pohody.

Úrokové sazby jsou v roce voleb obecně nižší, takže zkušení hypoteční makléři a realitní agenti často klientům doporučují, aby naplánovali hypotéky tak, aby byly splatné těsně před volbami. Tato strategie fungovala během posledních 16 let celkem dobře.

Akciový trh také těžil ze zvýšených výdajů a snížených úrokových sazeb vedoucích k volbám, jak tomu jistě bylo ve volbách v letech 1996 a 2000. Většina prezidentů ví, že pokud voliči nejsou spokojeni s ekonomikou, když jdou k volebním urnám, šance na znovuzvolení nejsou k ničemu, protože George Bush Sr. se v roce 1992 tvrdě naučil.

Shrnutí

I když to není vždy zřejmé, existují cykly na všech trzích. Pro chytré peníze je fáze akumulace časem na nákup, protože hodnoty přestaly klesat a všichni ostatní jsou stále medvědí. Tyto typy investorů se také nazývají kontrarianci, protože se staví proti tehdejšímu sentimentu společného trhu. Stejní lidé prodávají, když trhy vstoupí do konečné fáze přirážky, která je známá jako parabolický nebo kupní vrchol. To je, když hodnoty stoupají nejrychleji a sentiment je nejvíce býčí, což znamená, že se trh chystá obrátit.

Inteligentní investoři, kteří si uvědomují různé části tržního cyklu, je mohou lépe využít k zisku. Také je méně pravděpodobné, že se nechají oklamat v nákupu v nejhorším možném čase.