Tržní portfolio
Tržní portfolio je teoretický balíček investic, který zahrnuje všechny typy aktiv dostupných v investičním vesmíru, přičemž každé aktivum je váženo v poměru k jeho celkové přítomnosti na trhu. Očekávaný výnos tržního portfolia je totožný s očekávaným výnosem trhu jako celku.
Základy tržního portfolia
Tržní portfolio je svou povahou zcela diverzifikováno a podléhá pouze systematickému riziku nebo riziku, které ovlivňuje trh jako celek, a nikoli nesystematickému riziku, což je riziko spojené s určitou třídou aktiv.
Jako jednoduchý příklad teoretického tržního portfolia předpokládejme, že na akciovém trhu existují tři společnosti: Společnost A, Společnost B a Společnost C. Tržní kapitalizace společnosti A je 2 miliardy dolarů, tržní kapitalizace společnosti B je 5 miliard dolarů a tržní kapitalizace společnosti C je 13 miliard USD. Celková tržní kapitalizace tedy dosahuje 20 miliard dolarů. Tržní portfolio tvoří každá z těchto společností, které jsou v portfoliu váženy následovně:
Hmotnost portfolia společnosti = 2 miliardy USD / 20 miliard USD = 10%
Váha portfolia společnosti B = 5 miliard USD / 20 miliard USD = 25%
Váha portfolia společnosti C = 13 miliard USD / 20 miliard USD = 65%
klíčové jídlo s sebou
- Tržní portfolio je teoretická, diverzifikovaná skupina všech typů investic na světě, s vážením každého aktiva v poměru k jeho celkové přítomnosti na trhu.
- Tržní portfolia jsou klíčovou součástí modelu oceňování kapitálových aktiv, což je běžně používaný základ pro výběr investic, které se mají přidat do diverzifikovaného portfolia.
- Roll's Critique je ekonomická teorie, která naznačuje, že je nemožné vytvořit skutečně diverzifikované tržní portfolio - a že tento koncept je ryze teoretický.
Tržní portfolio v cenovém modelu kapitálových aktiv
Tržní portfolio je podstatnou součástí modelu oceňování kapitálových aktiv (CAPM). CAPM, široce používaný pro oceňování aktiv, zejména akcií, ukazuje, jaký by měl být očekávaný výnos aktiva na základě jeho množství systematického rizika. Vztah mezi těmito dvěma položkami je vyjádřen rovnicí nazvanou linie trhu s cennými papíry. Rovnice pro linii bezpečnostního trhu je očekávaná nebo požadovaná návratnost = R (f) + B x ((R (m) - R (f)):
Kde:
R = očekávaný výnos
R (f) = bezriziková sazba
R (m) = očekávaný výnos tržního portfolia
β c = beta příslušného aktiva proti tržnímu portfoliu
Například, pokud je bezriziková sazba 3%, očekává se návratnost tržního portfolia 10% a beta aktiva s ohledem na tržní portfolio je 1, 2, očekává se návratnost aktiva:
Očekávaný výnos = 3% + 1, 2 x (10% - 3%) = 3% + 8, 4% = 11, 4%
Omezení tržního portfolia
Ekonom Richard Roll v dokumentu z roku 1977 navrhl, že v praxi není možné vytvořit skutečně diverzifikované tržní portfolio - protože toto portfolio by muselo obsahovat část každého aktiva na světě, včetně sběratelských předmětů, komodit a v podstatě jakékoli položky, která má obchodovatelné hodnota. Tento argument, známý jako „Roll's Critique“, naznačuje, že i široké tržní portfolio může být nejlepším indexem a jako takové pouze přibližné plné diverzifikaci.
Příklad reálného světa tržního portfolia
Ve studii z roku 2017 „Historické výnosy z tržního portfolia“ se ekonomové Ronald Q. Doeswijk, Trevin Lam a Laurens Swinkels pokusili dokumentovat, jak si v období 1960 až 2017 vedlo globální portfolio více aktiv. složené výnosy se pohybovaly od 2, 87% do 4, 93%, v závislosti na použité měně. V amerických dolarech byl výnos 4, 45%.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.