Materiál nepříznivý účinek varovný signál pro zásoby

Existují důležité fráze, které musí investoři rozpoznat jako hlavní červené vlajky. V podáních Komisi pro cenné papíry a burzy a právním předlohám se bohužel společnosti často pokoušejí tyto fráze zakrýt, aby se snížil jejich dopad na trh. Naštěstí náhodou čtenáři rozpoznají několik klíčových frází a upozorní na některé velmi důležité informace, které pomohou vyhnout se investičním chybám. Jednou z těchto klíčových vět je „významný nepříznivý účinek“.

Zde se podíváme na to, co toto prohlášení znamená a proč by ho investoři neměli ignorovat. (Viz také: Pokročilá analýza finančních výkazů .)

Úvod k nepříznivým účinkům na materiál

Významný nepříznivý účinek obvykle signalizuje výrazný pokles ziskovosti nebo možnost vážného ohrožení provozu nebo finanční situace společnosti. Je to jasný signál pro investory, že je něco špatně.

Předpokládejme například, že společnost Industrial Blowdart Inc. má významného zákazníka, který představuje 25% ročního obratu. Pokud tento klient podniká jinde, bude mít rozhodnutí podstatný nepříznivý dopad na prodej, ziskovost a schopnost společnosti Blowdart zůstat v podnikání. Významný nepříznivý účinek společnosti by mohl znít takto: „Jeden zákazník odpovídá za více než 25% našeho ročního obratu. Ztráta bude mít významný nepříznivý dopad na zisky společnosti Blowdart a bude i nadále přetrvávat.“

Nebo předpokládejme, že Blowdart má kritickou úvěrovou linii, kterou používá k financování pracovního kapitálu (tj. Zásob nebo pohledávek). Pokud banka odmítne obnovit úvěrový limit, obtížnost nebo neschopnost najít jiného půjčovatele bude mít významný nepříznivý dopad na provozní peněžní tok a schopnost běžného fungování společnosti Blowdart, natož pokračovat jako životaschopné podnikání.

Obecně uznávané účetní zásady (GAAP) umožňují flexibilitu při určování toho, co musí být definováno a zveřejněno jako významná nepříznivá událost. Navzdory akci SEC v roce 1999 a zvýšenému dohledu nad společnostmi však mnoho z nich nadále používá své vlastní definice ke správě výdělků.

Významnost: Pokud je důležitá, je to materiál

Informace jsou významné, pokud lze důvodně očekávat, že jejich zveřejnění bude mít dopad na cenu akcií společnosti. Společnosti a jejich účetní stále hledají způsoby, jak spravovat výdělky tím, že přijdou s vlastní definicí významnosti. To zahrnuje stanovení numerické prahové hodnoty (řekněme 5%) a rozhodnutí, že cokoli, co klesne pod prahovou hodnotu, nebude mít dopad na dolní řádek, je nepodstatné, a proto nevyžaduje diskusi. Existují také případy, kdy společnosti, aby skryly své chyby, čisté položky proti sobě udržují pod svými číselnými prahy. Důvodem tohoto klamání je řízení výdělků. (Viz také: Co je řízení výdělků? )

V roce 1998 SEC podala žalobu proti WR Grace & Co. a tvrdila, že od roku 1991 do roku 1995 společnost používala „rezervu“ nehmotných položek ve výši 60 milionů dolarů k zajištění plynulého výdělku - s plnou znalostí auditorů společnosti. SEK tvrdila, že toto použití rezervy nebylo v souladu s GAAP. V roce 1999 se společnost WR Grace dohodla, že přestane a přestane používat tuto praxi a zaplatí 1 milion dolarů do fondu souvisejícího se vzděláváním GAAP.

Mnoho společností bohužel pokračovalo v čistě nevýznamných položkách, aby dosáhlo cílů výdělků. Započtení se provádí v řádku Ostatní příjmy / výdaje výkazu zisku a ztráty. Položky, které se používají k čištění, jsou zisky / ztráty z investic a restrukturalizačních rezerv.

V roce 1999 se SEC pokusila zabránit společnostem v skrytí věcných položek stanovením následujících pravidel:

• Záměrná nesprávnost, i když zahrnuje nepodstatné množství, je významná kvůli úmyslu uvést v omyl.
• Samotné číselné prahy jsou nepřijatelné.
• Management musí také zvážit kvalitativní záležitosti, pokud nesprávnost skryje změnu výdělku nebo se týká klíčového obchodního segmentu.
• Společnost nemůže čisté položky. Výsledkem vzájemného započtení je nesprávnost účetní závěrky společnosti.

Není to signál včasného varování

Významný nepříznivý účinek není včasným varovným signálem, ale spíše znamením, že se situace již zhoršila do velmi špatné fáze. Obvykle je to výsledek hromadění událostí v čase, které se spojují do bodu, kde je překročena kritická mez. Důsledné sledování provozních výsledků společnosti v čase upozorní investory na možné významné nepříznivé účinky. Tento druh vědomí vyžaduje velké úsilí, čas a zkušenosti.

Předpokládejme například, že finanční situace společnosti Blowdart se zhoršila do té míry, že nesplňuje své úvěrové smlouvy. Jedná se o závažnou nepříznivou událost, protože to znamená, že pokud se společnost a banka nemohou dohodnout na tom, jak restrukturalizovat půjčku, mohla by být půjčka požadována, což vyžaduje okamžité splacení. To by Blowdarta vyřadilo z práce.

Pokud jste sledovali akcie Blowdart, věděli byste, že to má problémy. Rovněž byste museli procházet spisy SEC, abyste našli úvěrové smlouvy, a poté si přečtěte tyto složité dokumenty, abyste našli relevantní úvěrové smlouvy a metriky použité k určení, zda dlužník dodržoval nebo nesplňuje podmínky.

Je možné, že Blowdart a jeho bankéři mohou restrukturalizovat půjčky a dostat společnost do složitých dob. Naopak, pokud chce banka ukončit vztah, musí Blowdart najít jiného věřitele, což nemusí být snadné kvůli nedávné provozní historii společnosti nebo současným nepříznivým ekonomickým podmínkám.

V této hypotetické situaci musí investoři tuto akci přezkoumat na základě své vlastní averze k riziku. I když výsledek může být dokonce 60/40 ve prospěch úspěšného vyjednávání půjčky, možná nebudete chtít řešit přidané riziko. Pokud ano, prodejte akcie. Pokud jste však důkladně prostudovali společnost a průmysl a máte pocit, že existují dlouhodobé důvody, proč vlastnit akcie, můžete se rozhodnout, že se na ně budete držet.

Kde najít prohlášení o nepříznivých účincích

Vládní nařízení vyžadují, aby společnosti zveřejňovaly významné události. Fráze významný nepříznivý účinek lze nalézt v následujícím textu:

• Příloha účetní závěrky, označovaná jako poznámka pod čarou, uvedená v 10Q a 10-Ks společnosti a podle názoru auditora, která se týká problému, který by mohl způsobit významný nepříznivý účinek. Například prohlášení o významných nepříznivých účincích se objeví v poznámkách k finančním výkazům společnosti Blowdart, které se zabývají pohledávkami nebo koncentrací zákazníků a jejich dluhovými a úvěrovými prostředky. (Viz také: Poznámky pod čarou: Začněte číst jemný tisk .)
• Tiskové zprávy mohou obsahovat významnou frázi o nepříznivých účincích, pokud se zpráva zabývá otázkami financování nebo pokud společnost oznamuje významnou událost.
• Diskuse a analýzy vedení (MD&A) ve výroční zprávě společnosti mohou obsahovat určitý odkaz na významný nepříznivý účinek.

Sečteno a podtrženo

Diskutovat o každém obchodním detailu v účetní závěrce společnosti je obtížné. Je nutná rovnováha mezi požadovaným zveřejněním a únavným zpravodajským zatížením. Korporace by měly zůstat na straně nadměrného zveřejňování, protože investoři oceňují transparentnost více než iluze stálých výnosů.