Úvodní kříž: Jak jsou nastaveny ceny akcií Nasdaq

Nasdaq je počítačový tržiště, kde se s akciemi obchoduje od 9:30 do 16:00 východního času. Zatímco pravidelné obchodování končí každý pracovní den ve 16:00, obchodní svět to tak není. Společnosti často čekají, až se akciový trh uzavře na den, aby oznámily různé novinky, jako jsou firemní příjmy, fúze, akvizice, snížení počtu zaměstnanců a změny klíčových zaměstnanců. Podobně mohou geopolitické události, přírodní katastrofy a další vývoj na trhu probíhat kdykoli během dne nebo v noci.

Firemní zprávy a další vývoj vytvářejí informace, které často způsobují, že investoři mění svůj sentiment vůči společnostem, sektorům nebo segmentům finančních trhů. Dobrá zpráva nutí investory chtít vlastnit různé akcie a zvyšovat ceny, zatímco špatné zprávy mají přesně opačný účinek.

Investoři zase zadávají objednávky na nákup a prodej poté, co byl trh uzavřen na den a předtím, než se ráno otevře pro podnikání. To znamená, že Nasdaq musí zohledňovat zprávy a výslednou poptávku po nákupu a prodeji cen cenných papírů, když se akciový trh znovu otevře pro podnikání. Závěrečné ceny předchozího dne tedy nejsou stejné jako otevírací ceny následujícího dne.

K nastavení cen pro obchodní žádosti, které chtějí počáteční cenu, Nasdaq používá proces známý jako „otevírací kříž“.

Jak se stanoví otevírací křížové ceny

Ceny za otevírací kříž se určují prostřednictvím aukčního procesu, kdy kupující a prodávající umísťují nabídky a protiútoky, dokud se ceny neshodují, což vede k obchodu. Cílem otevíracího křížového procesu je dosáhnout maximálního výkonu tím, že se získá největší počet akcií daného cenného papíru k obchodování za jednu cenu. Proces není tak jednoduchý, jak to zní.

Zatímco obchody jsou prováděny pouze od 9:30 do 16:00, Nasdaq přijímá obchodní požadavky na několik hodin po uzavření trhu a několik hodin před otevřením. Údaje o těchto požadavcích jsou zpřístupněny elektronicky, aby účastníci trhu mohli vidět ceny, za které jsou kupující ochotni koupit (nabídka), a ceny, za které jsou prodejci ochotni prodat (požádat). Porovnání cen se provádí pomocí 10 procentního prahu pro výpočet otevírací ceny.

Pokud kupující například nabídne 100 USD za akcii pro danou akci a prodejce chce 110 USD, bude střed nabídky 105 USD. Číslo středního bodu se pak vynásobí 10 procenty. Výsledná cena 10, 50 $ se poté přičte k nabídkové ceně kupujícího, přesune se na 110, 50 $ a odečte se od prodejní ceny a přesune se na 99, 50 $. To říká investorům, že otevírací cena příslušných akcií bude mezi 99, 50 a 110, 50 $.

Tyto informace se každých pět sekund elektronicky aktualizují a poskytují potenciálním kupcům a prodejcům. Poskytuje se také řada dalších údajů, včetně podrobných informací o cenách, za které by se příkazy vůči sobě zúčtovaly, o počtu spárovaných nabídek na nákup / prodej a nerovnováze mezi nabídkami. Jelikož potenciální kupující a prodávající vidí tato data, vkládají další obchody, které se poté započítávají do cen.

Co je MOO, LOO a OIO?

Vzhledem k tomu, že se musí uskutečnit obchod a prodejní ceny, musí Nasdaq povolit zadávání objednávek jako Market-on-Open (MOO) a Limit-on-Open (LOO). Objednávky MOO lze zadávat, měnit nebo rušit od 7:30 do 9:28. To umožňuje obchodníkům zadávat objednávky, měřit směr cen, rušit a znovu zadávat objednávky, aby lépe odpovídali nabídkám na nákup s nabídkami na prodej. LOO objednávky se zadávají za předem stanovenou cenu, označovanou jako „limitní“ cena. Tyto příkazy se provádějí, pokud lze obchod uskutečnit za cenu, která se rovná nebo je lepší než požadovaná „hranice“ při otevření trhu. Pokud nelze provést shodu, jsou objednávky odmítnuty.

V 9:30 jsou obchody prováděny za otevírací ceny navržené tak, aby odpovídaly maximálnímu počtu kupujících a prodejců. Realizace obchodu zahrnuje pouze ty obchody, které mají být uskutečněny za cenu pokynu „na otevřené“ a „pouze nevyvážené“ určené k zajištění likvidity a usnadnění obchodování. Mějte na paměti, že Nasdaq se skládá z členských firem, které spolupracují na vytvoření plynulého trhu, kde lze cenné papíry nakupovat a prodávat prostřednictvím efektivního přiřazování objednávek.

Proto se tyto firmy podílejí na udržování funkčního trhu tím, že umisťují obchody určené k usnadnění likvidity. Tyto obchody se označují jako obchody OIO (Open Imbalance Only) a data, která se jich týkají, se nezobrazí. Lze také zadat řadu dalších druhů obchodu a každý z nich je zpracováván podle podrobného souboru pravidel.

Jakmile je stanovena počáteční křížová cena a jsou provedeny obchody, budou zrušeny všechny zbývající požadavky MOO, LOO a OIO, které nebyly uzavřeny. Obchody, které přicházejí po otevření trhu, vstupují do běžné denní obchodní rutiny, která probíhá v běžných pracovních hodinách. Tento proces využívá automatizovaný „srovnávací motor“, který spáruje kupující a prodávající. Stejně jako v předběžném procesu mohou kupující a prodejci vidět kupní / prodejní ceny a provádět úpravy svých obchodů ve snaze najít shodu. Rozdíl mezi běžnými obchodními hodinami spočívá v tom, že obchody probíhají v okamžiku, kdy je proveden zápas, na rozdíl od čekání na konkrétní čas - trh otevřen v 9:30.

Sečteno a podtrženo

Podle Nasdaq znamená otevírání a zavírání křížových procesů, že všichni investoři mají přístup ke stejným informacím a jejich příkazům je zacházeno stejně. To přináší na trh čestnost a transparentnost, což může být podle burzy vysoce aktivní čas obchodního dne.

Rovněž usnadňuje hladké a efektivní fungování aukčního procesu cenných papírů, účinně spojuje kupující a prodávající s cílem zajistit likviditu. To je obzvláště důležité. Likvidita na trhu dává investorům jistotu, že budou investovat s jistotou, že - pokud budou muset prodat - mohou tak učinit rychle. To také představuje příležitost. S vysoce likvidními trhy osídlenými aktivními kupujícími a prodejci mají investoři dostatek příležitostí rychle a snadno se pohybovat na trzích a vystupovat z nich za účelem dosažení zisku.

(Další informace naleznete v článku Způsoby měření směru otevření trhu.)