Ceník - poměr P / B
Společnosti používají poměr cena / kniha k porovnání firemního trhu s účetní hodnotou vydělením ceny za akcii účetní hodnotou za akcii (BVPS). Účetní hodnota aktiva se rovná jeho účetní hodnotě v rozvaze a společnosti jej vypočítají tak, že aktivum započítají do jeho oprávek.
Účetní hodnota je také čistá hodnota aktiv společnosti vypočtená jako celková aktiva minus nehmotná aktiva (patenty, goodwill) a závazky. Pro počáteční výdaje investice může být účetní hodnota čistá nebo hrubá z nákladů, jako jsou obchodní náklady, daně z obratu a poplatky za služby.
Někteří lidé mohou znát tento poměr podle jeho méně obyčejného jména, poměr cena-kapitál.
1:22Porozumění poměru P / B
Vzorec a výpočet P / B
V této rovnici je účetní hodnota na akcii vypočtena takto: (celková aktiva - celkové pasiva) / počet akcií v oběhu). Tržní hodnota na akcii se získá pouhým prohlédnutím nabídky ceny akcií na trhu.
P / B poměr = tržní cena za ShareBook Hodnota za ShareP / B ~ poměr = \ dfrac {Market ~ Cena ~ za ~ Share} {Book ~ hodnota ~ za ~ Share} P / B poměr = účetní hodnota za ShareMarket cena za akcii Cvičení
Nižší poměr P / B by mohl znamenat, že akcie jsou podhodnoceny. Mohlo by to však také znamenat něco, co je ve společnosti zásadně špatné. Stejně jako u většiny poměrů se toto liší podle odvětví.
Poměr P / B také naznačuje, zda platíte příliš mnoho za to, co by zůstalo, kdyby společnost okamžitě bankrotovala.
Klíč s sebou
- Poměr P / B měří tržní ocenění společnosti ve vztahu k její účetní hodnotě.
- Poměr P / B je používán hodnotnými investory k identifikaci potenciálních investic.
- Poměr P / B lze použít k vzájemnému srovnání společností.
Poučení z ceny do knihy
Poměr P / B odráží hodnotu, kterou účastníci trhu připisují vlastnímu kapitálu společnosti ve vztahu k jeho účetní hodnotě vlastního kapitálu. Tržní hodnota akcií je výhledová metrika, která odráží budoucí peněžní toky společnosti. Účetní hodnota vlastního kapitálu je účetním opatřením založeným na principu historických nákladů a odráží minulé emise vlastního kapitálu, zvýšené o jakékoli zisky nebo ztráty a snížené o dividendy a zpětné odkupy akcií.
Je obtížné určit konkrétní číselnou hodnotu „dobrého“ poměru cena / kniha (P / B) při určování, zda je populace podhodnocena, a tedy dobrá investice. Analýza poměrů se může lišit podle odvětví. Dobrý poměr P / B pro jedno odvětví může být pro jiné odvětví špatný.
Poměr cena-kniha porovnává tržní hodnotu společnosti s její účetní hodnotou. Tržní hodnota společnosti je její cena akcie vynásobená počtem nesplacených akcií. Účetní hodnota je čistá aktiva společnosti.
Jinými slovy, pokud by společnost zlikvidovala všechna svá aktiva a splatila veškerý svůj dluh, zbývající hodnota by byla účetní hodnotou společnosti. Poměr P / B poskytuje cennou kontrolu reality pro investory, kteří usilují o růst za rozumnou cenu, a je často posuzován ve spojení s návratností vlastního kapitálu (ROE), spolehlivým ukazatelem růstu. Velké nesrovnalosti mezi poměrem P / B a ROE často vysílají na společnosti červenou vlajku. Nadhodnocené růstové akcie často vykazují kombinaci nízkých ROE a vysokých P / B poměrů. Pokud ROE společnosti roste, měl by také růst její poměr P / B.
Je užitečné určit některé obecné parametry nebo rozmezí hodnoty P / B a poté zvážit různé další faktory a oceňovací opatření, která přesněji interpretují hodnotu P / B a předpovídají potenciál společnosti pro růst.
Poměr P / B byl po desetiletí upřednostňován hodnotnými investory a je široce využíván analytiky trhu. Jakákoli hodnota pod 1, 0 je tradičně považována za dobrý P / B pro hodnotné investory, což naznačuje potenciálně podhodnocené akcie. Investoři s hodnotou však mohou často považovat za referenční hodnotu akcie s hodnotou P / B pod 3, 0.
Akciová tržní hodnota vs. účetní hodnota
Vzhledem k účetním zvyklostem týkajícím se zacházení s určitými náklady je tržní hodnota vlastního kapitálu obvykle vyšší než účetní hodnota společnosti, což vytváří poměr P / B nad hodnotu 1. Za určitých okolností finanční tísně, bankrotu nebo očekávaného poklesu ve výdělkové síle může poměr P / B společnosti klesnout pod hodnotu 1.
Protože účetní zásady neuznávají nehmotná aktiva, jako je například hodnota značky, ledaže by je společnost získala prostřednictvím akvizic, náklady společností spojené s tvorbou nehmotných aktiv okamžitě vzniknou.
Například společnosti musí vynakládat náklady na výzkum a vývoj a snižovat účetní hodnotu společnosti. Tyto výdaje na výzkum a vývoj však mohou vytvořit jedinečné výrobní procesy pro společnost nebo vyústit v nové patenty, které mohou přinést příjmy z licenčních poplatků. Zatímco účetní zásady upřednostňují konzervativní přístup při kapitalizaci nákladů, účastníci trhu mohou kvůli těmto snahám ve výzkumu a vývoji zvýšit cenu akcií, což má za následek velké rozdíly mezi tržními a účetními hodnotami vlastního kapitálu.
P / B vs. poměr ceny k hmatatelné knize
S poměrem P / B úzce souvisí cena k hmotné účetní hodnotě (PTBV). Jedná se o poměr ocenění vyjadřující cenu cenného papíru ve srovnání s jeho tvrdou nebo hmotnou účetní hodnotou, jak je vykázána v rozvaze společnosti. Číslo hmotné účetní hodnoty se rovná celkové účetní hodnotě společnosti snížené o hodnotu jakéhokoli nehmotného majetku.
Nehmotná aktiva mohou být položky, jako jsou patenty, duševní vlastnictví a goodwill. To může být užitečnějším měřítkem ocenění, když trh oceňuje něco jako patent různými způsoby, nebo pokud je na prvním místě obtížné ocenit takové nehmotné aktivum.
Omezení poměru P / B
Pro investory je poměr P / B užitečný, protože účetní hodnota vlastního kapitálu poskytuje relativně stabilní a intuitivní metriku, kterou lze snadno porovnat s tržní cenou. Poměr P / B lze použít také pro firmy s kladnými účetními hodnotami a zápornými výdělky, protože záporné výdělky činí zbytečné poměry ceny k výnosům a existuje méně společností s zápornými účetními hodnotami než společnosti se zápornými výdělky.
Pokud se však účetní standardy používané firmami liší, nemusí být poměry P / B srovnatelné, zejména u společností z různých zemí. Poměry P / B mohou být navíc méně užitečné pro společnosti poskytující služby a informační technologie s malým hmotným majetkem v jejich rozvahách. Nakonec se účetní hodnota může stát zápornou kvůli dlouhé sérii záporných výdělků, což činí poměr P / B k relativnímu ocenění zbytečným.
Další potenciální problémy při používání poměru P / B pramení ze skutečnosti, že jakýkoli počet scénářů, jako jsou nedávné akvizice, nedávné odpisy nebo zpětné odkupy akcií, může zkreslit hodnotu účetní hodnoty v rovnici. Při hledání podhodnocených akcií by investoři měli zvážit několik oceňovacích opatření, která doplní poměr P / B.
Příklad použití poměru P / B
Předpokládejme, že společnost má v rozvaze aktiva ve výši 100 milionů USD a závazky ve výši 75 milionů USD. Účetní hodnota této společnosti by se vypočítala jednoduše jako 25 milionů USD (100 milionů USD - 75 milionů USD). Pokud je v oběhu 10 milionů akcií, každá akcie by představovala účetní hodnotu 2, 50 USD. Pokud se každá akcie prodá na trhu za 5 USD, pak by poměr P / B byl 2x (5 ÷ 2, 50). To ukazuje, že tržní cena se oceňuje dvojnásobkem účetní hodnoty.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.