Čtyřnásobné čarodějnictví
Čtyřnásobné čarodějnictví označuje datum, kdy současně vyprší platnost futures na akciový index, opce na akciový index, akciové opce a jednotlivé akciové futures. Zatímco smlouvy na akciové opce a indexové opce vyprší každý třetí pátek každého měsíce, všechny čtyři třídy aktiv vyprší současně ve třetí pátek v březnu, červnu, září a prosinci.
Čtyřnásobné čarodějnictví je podobné trojím čarodějným datům, kdy tři ze čtyř trhů vyprší současně, nebo dvojité čarodějnictví, což znamená, že dva trhy vyprší současně.
1:11Čtyřnásobné čarodějnictví
Vysvětleno čtyřnásobné čarodějnictví
Čtyřnásobné čarodějnictví nahradilo trojnásobné čarodějnické dny, kdy se jednotlivé akciové futures začaly obchodovat v listopadu 2002. Navzdory uplynutí čtyř typů smluv se pojmy „trojité čarodějnictví“ a „čtyřnásobné čarodějnictví“ často používají zaměnitelně.
Čtyřnásobná, trojitá a dvojitá čarodějnice odvozují všechna svá jména od volatility - nebo chaosu - vlastní všem těmto derivátovým produktům, které vyprší ve stejný den. Hodina čarodějnictví je hodina mezi půlnocí a jedinou hodinou dopoledne, kdy se říká, že nadpřirozené bytosti toulají po Zemi a přinášejí zmatek a smůlu těm nešťastným, že je mohou potkat.
Klíč s sebou
- Čtyřnásobné čarodějnictví označuje datum, kdy současně vyprší platnost derivátů futures na akciový index, opcí na akciový index, akciových opcí a jednotlivých futures na akcie.
- I když to může vést ke zvýšení objemu a arbitrážních příležitostí, čtyřnásobné čarodějnictví nemusí nutně znamenat zvýšenou volatilitu na trzích.
- Čtyřnásobné dny čarodějnictví jsou částečně svědkem velkého objemu obchodů, a to kvůli kompenzaci stávajících futures a opčních smluv, které jsou ziskové.
Druhy smluv
Předtím, než prozkoumáme, jaký dopad má čarodějnictví na trhy, musíme nejprve prozkoumat typy smluv zapojených do čtyřnásobného čarodějnictví.
Smlouvy o opcích
Opce jsou deriváty, což znamená, že jejich hodnota vychází z podkladových cenných papírů, jako jsou akcie. Smlouvy o opcích dávají kupujícímu příležitost, ale nikoli odpovědnost za dokončení transakce podkladového cenného papíru k určitému datu nebo před ním a za předem stanovenou cenu nazývanou realizační cena.
Opce lze zakoupit, aby spekulovaly o zvýšení ceny akcií nazývaných call call. Pokud je cena k datu vypršení opce vyšší než realizační cena, může investor uplatnit nebo převést na akcie akcie a vydělat peníze za účelem zisku.
Opce s prodejem umožňují investorovi profitovat ze snížení ceny akcií, pokud je cena pod stávkou po vypršení platnosti. Platnost opcí vyprší každý třetí pátek každého měsíce a za zakoupení nebo prodej opce je třeba zaplatit poplatek nebo prémii předem.
Možnosti indexu
Indexová opce je stejná jako smlouva na akciové opce, ale místo nákupu jednotlivých cenných papírů poskytují indexové opce investorům právo - nikoli povinnost - provádět transakce s indexem, jako je S&P 500. Zda je cena nebo hodnota indexu nad nebo pod realizační cena opce k datu expirace určuje zisk z obchodu.
Možnosti indexu nenabízejí žádné vlastnictví jednotlivých akcií. Místo toho je transakce vypořádána v hotovosti, což dává rozdíl mezi stávkou opce a hodnotou indexu při vypršení platnosti.
Single Stock Futures
Futures kontrakty jsou zákonné smlouvy o koupi nebo prodeji aktiva za určenou cenu k určitému budoucímu datu. Futures kontrakty jsou standardizovány s pevným množstvím a datem ukončení. Obchod s futures na burze futures. Kupující futures kontraktu je povinen koupit podkladové aktivum po uplynutí doby platnosti, zatímco prodávající je povinen prodat po uplynutí doby platnosti.
Jednorázové akciové futures jsou povinny převzít dodávku akcií podkladových akcií k datu ukončení platnosti smlouvy. Každá smlouva představuje 100 akcií akcií. Držitelé akciových futures však nedostávají výplaty dividend, což jsou výplaty hotovosti akcionářům z výdělků společnosti.
Index Futures
Indexové futures jsou podobné akciovým futures s výjimkou investorů, kteří kupují nebo prodávají finanční nebo akciový index se smlouvou vypořádanou k budoucímu datu. Po uplynutí platnosti je stávající pozice vyrovnána a na účet investora je vypořádán zisk nebo ztráta v hotovosti.
Investoři používají indexové futures k sázení na směr indexu, nakupují, pokud věří, že index poroste, a prodej, pokud věří, že trh poklesne. Futures na index lze také použít k zajištění portfolia akcií, aby správce portfolia nemusel portfolio prodávat během poklesu trhu.
Místo toho futures kontrakt vydělává zisk, zatímco portfolio klesá a ztrácí se. Cílem je minimalizovat krátkodobé ztráty portfolia pro dlouhodobé držby.
Dopad na trh čtyřnásobným čarodějnictvím
Čtyřnásobné čarodějnické dny svědčí o velkém objemu obchodů. Jedním z primárních důvodů zvýšené aktivity jsou opční a futures kontrakty, které jsou ziskové vypořádání automaticky s kompenzací obchodů.
Platby opcí vyprší v penězích nebo ziskové, pokud je cena podkladového cenného papíru vyšší než realizační cena ve smlouvě. Opce s prodejem jsou peníze, pokud je cena akcií nebo indexů nižší než realizační cena. V obou případech vyprší platnost peněžních opcí za následek automatické transakce mezi kupujícími a prodejci smluv. Výsledkem je, že čtyřnásobná data čarodějnictví vedou ke zvýšení počtu těchto transakcí.
Po týdnu čtyřnásobného čarodějnictví mají tržní indexy, jako je S&P 500, podle CNBC pravděpodobně tendenci klesat kvůli vyčerpání krátkodobé poptávky po akciích. Navzdory celkovému nárůstu objemu obchodování se čtyřnásobné čarodějnické dny nemusí nutně projevit ve velké volatilitě.
Volatilita je měřítkem rozsahu kolísání cen cenných papírů. Nízká volatilita by mohla být způsobena dlouhodobými institucionálními investory, jako jsou správci penzijních fondů, kteří jsou z velké části nedotčeni, protože nemění své dlouhodobé pozice. Dostupnost různých zajišťovacích nástrojů s více daty expirace po celý rok také poněkud snížila dopad čtyřnásobných dnů čarodějnictví.
Uzavírání a zavádění budoucích smluv
Většina akcí obklopujících futures a opce ve čtyřnásobných čarodějnických dnech je zaměřena na kompenzaci, uzavírání nebo zavádění pozic. Smlouva o futures obsahuje smlouvu mezi kupujícím a prodávajícím, v níž má být podkladové cenné papíry dodáno kupujícímu za smluvní cenu po uplynutí platnosti.
Například smlouvy Standard & Poor's 500 E-mini, které představují 20% velikosti běžné smlouvy, se oceňují vynásobením ceny indexu 50. U zakázky s cenou 2 100 je hodnota 105 000 USD, což je doručeno vlastníkovi smlouvy, pokud je smlouva ponechána otevřená po vypršení platnosti.
K datu vypršení platnosti majitelé smluv nepřijímají dodávky a místo toho mohou své smlouvy uzavřít tím, že rezervují obchod se započtením za převažující cenu v hotovosti vyrovnávající zisk nebo ztrátu z kupních a prodejních cen. Obchodníci mohou smlouvu prodloužit také kompenzací stávajícího obchodu a současným objednáním nové opce nebo futures kontraktu, který má být vypořádán v budoucnu - tento proces se nazývá prodlužování smluv vpřed.
Arbitrážní příležitosti
V průběhu čtyřnásobného čarodějnického dne mohou transakce, které se týkají velkých bloků kontraktů, vytvářet pohyby cen, které mohou rozhodčím poskytnout příležitost profitovat z dočasných cenových deformací. Arbitráž může rychle eskalovat objem, zejména pokud se v průběhu obchodování ve čtyřnásobných čarodějnických dnech několikrát opakují velkoobjemové zpáteční lety. Stejně jako však aktivita může poskytnout zisky, může to vést ke ztrátám velmi rychle.
Klady
Čtyřnásobné čarodějnictví může poskytnout arbitrům příležitost profitovat z dočasných cenových deformací.
Ke zvýšení obchodní aktivity a objemu dochází v čarodějnických dnech, což může vést k ziskům na trhu.
Nevýhody
Existuje jen málo důkazů o tom, že čtyřnásobné čarodějnictví vede ke zvýšené ziskovosti, protože zisky na trhu jsou obvykle skromné.
Zvýšená volatilita může nabídnout potenciál pro zisky, ale ztráty mohou být stejně patrné.
Příklad skutečného světa čtyřnásobného čarodějnictví
Pátek 15. března 2019 byl prvním čtyřnásobným dnem čarodějnictví v roce 2019. Šílenství vedoucí do pátku během tohoto týdne vedlo ke zvýšené tržní aktivitě. Není však jisté, zda čarodějnictví vede ke zvýšeným ziskům na trhu, protože je nemožné oddělit jakékoli zisky v důsledku vypršení platnosti opcí a futures od zisků v důsledku jiných faktorů, jako jsou výdělky a hospodářské události.
Podle zprávy agentury Reuters byl objem obchodů na burzách na americkém trhu 15. března 2019 „10, 8 miliard akcií ve srovnání s průměrem 7, 5 miliardy“ za posledních 20 obchodních dnů.
Za týden vedoucí do čtyřnásobného čarodějnictví v pátek vzrostl S&P 500 o 2, 9%, zatímco Nasdaq o 3, 8%, a průmyslový průměr Dow Jones (DJIA) o 1, 6%. Zdá se však, že k většině zisků došlo před čtyřnásobným čarodějnictvím v pátek, protože S&P byl jen o 0, 5% vyšší, zatímco Dow pouze o 0, 54% v pátek.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.