Reflexivita
Reflexivita v ekonomii je teorie, že existuje zpětnovazební smyčka, ve které vnímání investorů ovlivňuje ekonomické základy, což zase mění vnímání investorů. Teorie reflexivity má své kořeny v sociologii, ale ve světě ekonomiky a financí je jejím hlavním zastáncem George Soros. Soros věří, že reflexivita vyvrací většinu tradiční ekonomické teorie a měla by se stát hlavním zaměřením ekonomického výzkumu, a dokonce uvádí grandiózní tvrzení, že „vede k nové morálce a nové epistemologii“.
Klíč s sebou
- Reflexivita je teorie, že pozitivní zpětná vazba mezi očekáváními a ekonomickými fundamenty může způsobit cenové trendy, které se zásadně a trvale odchylují od rovnovážných cen.
- Primárním zastáncem Reflexivity je George Soros, který jej s velkým úspěchem jako investor připisuje.
- Soros věří, že reflexivita odporuje většině tradiční ekonomické teorie.
Pochopení Reflexivity
Teorie reflexivity říká, že investoři nezakládají svá rozhodnutí na realitě, ale na jejich vnímání reality. Akce, které vyplývají z tohoto vnímání, mají dopad na realitu nebo fundamenty, které pak ovlivňují vnímání investorů a tím i ceny. Tento proces se posiluje a má sklon k nerovnováze, což způsobuje, že se ceny stále více oddělují od reality. Soros vnímá globální finanční krizi jako ilustraci teorie. Podle jeho názoru zvyšující se ceny domů přiměly banky, aby zvýšily své hypoteční úvěry na bydlení, a naopak, zvýšené půjčky pomohly zvýšit ceny domů. Bez kontroly rostoucí ceny to vedlo k cenové bublině, která se nakonec zhroutila, což mělo za následek finanční krizi a velkou recesi.
Sorosova teorie reflexivity je v rozporu s koncepty ekonomické rovnováhy, racionálními očekáváními a efektivní tržní hypotézou. V hlavní ekonomické teorii jsou rovnovážné ceny implikovány skutečnými ekonomickými fundamenty, které určují nabídku a poptávku. Změny ekonomických fundamentů, jako jsou preference spotřebitelů a skutečný nedostatek zdrojů, přimějí účastníky trhu k tomu, aby nabízeli ceny nahoru nebo dolů na základě jejich více či méně racionálních očekávání toho, co ekonomické základy znamenají pro budoucí ceny. Tento proces zahrnuje pozitivní i negativní zpětnou vazbu mezi cenami a očekáváními ohledně ekonomických fundamentů, které se vzájemně vyrovnávají za novou rovnovážnou cenu. Při absenci zásadních překážek při sdělování informací týkajících se ekonomických fundamentů a provádění transakcí za vzájemně dohodnuté ceny bude tento cenový proces mít tendenci udržet trh rychle a efektivně směrem k rovnováze.
Soros věří, že reflexivita zpochybňuje myšlenku ekonomické rovnováhy, protože to znamená, že ceny by se mohly od rovnovážných hodnot v průběhu času významně lišit. Podle Sorosova názoru je to proto, že proces tvorby cen je reflexivní a dominuje pozitivní zpětná vazba mezi cenami a očekáváními. Jakmile dojde ke změně ekonomických fundamentů, tyto pozitivní smyčky zpětné vazby způsobí, že ceny podhodnotí nebo překročí novou rovnováhu. Nějakým způsobem běžná negativní zpětná vazba mezi cenami a očekáváními ohledně ekonomických fundamentů, která by vyvažovala tyto kladné zpětné vazby, selhala. Nakonec se trend obrátí, jakmile si účastníci trhu uvědomí, že ceny se odtrhly od reality a revidují svá očekávání (i když to Soros neuznává jako negativní zpětnou vazbu).
Jako důkaz pro svou teorii Soros poukazuje na cyklus rozmachu bomby a různé epizody cenových bublin, po nichž následují cenové pády, když se všeobecně věří, že ceny se výrazně liší od rovnovážných hodnot vyplývajících z ekonomických fundamentů. Často zmiňuje využití pákového efektu a dostupnost úvěru při zahájení procesu a roli pohyblivých směnných kurzů měn v těchto epizodách.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.