Návratnost investovaného kapitálu (ROIC)
Návratnost investovaného kapitálu (ROIC) je výpočet používaný k posouzení efektivity společnosti při alokaci kapitálu pod její kontrolou na ziskové investice. Míra návratnosti investovaného kapitálu dává pocit, jak dobře společnost využívá své peníze k vytváření výnosů. Porovnání návratnosti investovaného kapitálu společnosti s váženými průměrnými náklady na kapitál (WACC) ukazuje, zda je investovaný kapitál využíván efektivně. Toto opatření se také nazývá jednoduše „návratnost kapitálu“.
Klíč s sebou
- ROIC je výše návratnosti, kterou společnost dosahuje nad průměrné náklady, které platí za svůj dluh a vlastní kapitál.
- Návratnost investovaného kapitálu může být použita jako měřítko pro výpočet hodnoty jiných společností
- Společnost vytváří hodnotu, pokud její ROIC překročí 2%, a ničí hodnotu, pokud je menší než 2%.
Jak se používá návratnost investovaného kapitálu (ROIC)
Vzorec pro ROIC je (čistý zisk - dividenda) / (dluh + vlastní kapitál). Vzorec ROIC se vypočítá tak, že se vyhodnotí hodnota ve jmenovateli, celkový kapitál, což je součet dluhu a vlastního kapitálu společnosti. Existuje řada způsobů, jak tuto hodnotu vypočítat. Jedním z nich je odečíst hotovost a bezúročné krátkodobé závazky (NIBCL) - včetně daňových závazků a závazků, pokud nejsou předmětem úroků nebo poplatků - od celkových aktiv.
Dalším způsobem, jak napsat vzorec, je:
ROIC = NOPATInvestovaný kapitál kdekoli: NOPAT = Čistý provozní zisk po zdanění \ begin {align} & \ text {ROIC} = \ frac {\ text {NOPAT}} {\ text {Invested Capital}} \\ & \ textbf {kde: } \\ & \ text {NOPAT} = \ text {Čistý provozní zisk po zdanění} \\ \ end {zarovnaný} ROIC = Investovaný kapitálNOPAT kde: NOPAT = Čistý provozní zisk po zdanění
1:54Návratnost investovaného kapitálu (ROIC)
Dalším způsobem výpočtu investovaného kapitálu je přičtení účetní hodnoty vlastního kapitálu společnosti k účetní hodnotě jejího dluhu, poté odečtení neprovozních aktiv, včetně peněžních prostředků a peněžních ekvivalentů, obchodovatelných cenných papírů a aktiv ukončovaných operací.
Dalším způsobem, jak vypočítat investovaný kapitál, je získat pracovní kapitál odečtením krátkodobých závazků od krátkodobých aktiv. Dále získáte bezhotovostní pracovní kapitál odečtením hotovosti z právě vypočtené hodnoty pracovního kapitálu. Nakonec se do dlouhodobých aktiv společnosti, známých také jako dlouhodobá nebo dlouhodobá aktiva, přidává bezhotovostní pracovní kapitál.
ROIC vyšší než kapitálové náklady znamenají, že společnost je zdravá a roste, zatímco ROIC nižší než kapitálové náklady naznačují neudržitelný obchodní model.
Zvláštní úvahy
Hodnotu v čitateli lze také vypočítat několika způsoby. Nejjednodušší cestou je odečíst dividendy od čistého příjmu společnosti.
Na druhou stranu, protože společnost mohla mít prospěch z jednorázového zdroje příjmu nesouvisejícího s jejím hlavním předmětem podnikání - například neočekávané výkyvy směnných kurzů - je často vhodnější podívat se na čistý provozní zisk po zdanění (NOPAT) ).
NOPAT se počítá úpravou provozního zisku z daní: (provozní zisk) * (1 - efektivní daňová sazba). Provozní zisk se také označuje jako zisk před úrokem a daní (EBIT). Mnoho společností uvede své efektivní daňové sazby za čtvrtletí nebo fiskální rok ve svých výdělcích, ale ne všechny.
Požadavky na návratnost investovaného kapitálu (ROIC)
ROIC se vždy počítá jako procento a obvykle se vyjadřuje jako anualizovaná nebo koncové 12měsíční hodnota. To, zda společnost vytváří hodnotu, by mělo být porovnáno s kapitálovými náklady společnosti.
Pokud je ROIC vyšší než vážené průměrné kapitálové náklady firmy (WACC), vytvoří se nejběžnější náklady na metriku kapitálu, hodnota a tyto firmy budou obchodovat za prémii. Společným měřítkem pro důkaz tvorby hodnoty je návratnost převyšující 2% kapitálových nákladů firmy.
Pokud je ROIC společnosti menší než 2%, považuje se za ničitele hodnoty. Některé firmy běží na nulové návratnosti a přestože nemusí ničit hodnotu, nemají tyto společnosti žádný nadbytečný kapitál pro investice do budoucího růstu.
ROIC je jednou z nejdůležitějších a informativních metrik oceňování, které se mají vypočítat. V některých odvětvích je to však důležitější než v jiných, protože společnosti, které provozují ropné soupravy nebo vyrábějí polovodiče, investují kapitál mnohem intenzivněji než ty, které vyžadují méně vybavení.
Omezení návratnosti investovaného kapitálu (ROIC)
Jednou nevýhodou této metriky je, že neříká nic o tom, který segment podnikání generuje hodnotu. Pokud provedete výpočet na základě čistého příjmu (mínus dividendy) namísto NOPAT, může být výsledek ještě neprůhlednější, protože je možné, že návratnost pochází z jedné, jednorázové události.
ROIC poskytuje nezbytný kontext pro další metriky, jako je poměr P / E. Při pohledu izolovaně by poměr P / E mohl naznačovat, že společnost je přeprodaná, ale pokles by mohl být způsoben skutečností, že společnost již pro akcionáře již nevytváří hodnotu stejným tempem - nebo vůbec. Na druhé straně společnosti, které trvale vytvářejí vysoké míry návratnosti investovaného kapitálu, si pravděpodobně zaslouží obchodování s prémií ostatním akciím, i když se jejich poměr P / E jeví jako příliš vysoký.
Příklad použití návratnosti vloženého kapitálu (ROIC)
Ve vydání TGT (Target Corp.'s) za čtvrté čtvrtletí roku 2018 společnost vypočítá svou konstantní 12 měsíční návratnost investic (ROIC) a ukazuje komponenty, které do výpočtu spadají:
| (Všechny hodnoty v milionech amerických dolarů) | TTM 2/3/18 | 1/28/17 TTM |
| Výnosy z pokračujících operací před úrokovými náklady a daněmi z příjmu | 4, 312 | 4, 969 |
| + Úrok z operativního leasingu * | 80 | 71 |
| - Daň z příjmu | 864 | 1, 648 |
| Čistý provozní zisk po zdanění | 3, 528 | 3, 392 |
| Aktuální část dlouhodobého dluhu a jiných půjček | 270 | 1, 718 |
| + Nepřetržitá část dlouhodobého dluhu | 11 317 | 11, 031 |
| + Vlastní kapitál | 11 709 | 10 953 |
| + Kapitalizované závazky z operativního leasingu * | 1, 339 | 1, 187 |
| - Hotovost a hotovostní ekvivalenty | 2, 643 | 2, 512 |
| - Čistá aktiva ukončených činností | 2 | 62 |
| Investovaný kapitál | 21, 990 | 22, 315 |
| Průměrný investovaný kapitál | 22, 152 | 22, 608 |
| Návratnost investovaného kapitálu po zdanění | 15, 9% | 15, 0% |
Začíná příjmy z pokračujících operací před úrokovými náklady a daněmi z příjmu, připočítává se úrok z operativního leasingu, poté se odečtou daně z příjmu a získá se čistý zisk po zdanění 3, 5 miliardy USD: toto je čitatel. Dále přidává současnou část dlouhodobého dluhu a jiných půjček, dlouhodobou část dlouhodobého dluhu, vlastní kapitál a závazky z operativního leasingu kapitalizované.
Poté odečte hotovost a ekvivalenty hotovosti a čistá aktiva ukončovaných operací, čímž se získá investovaný kapitál ve výši 22, 2 miliardy USD. V průměru s investovaným kapitálem z konce předchozího roku (22, 3 miliardy USD) skončíte s jmenovatelem 22, 2 miliardy USD. Výsledné výnosy z investovaného kapitálu po zdanění činí 15, 9%. Společnost připisovala nárůst za předchozích 12 měsíců z velké části účinkům daňového dokladu, který prošel koncem roku 2017.
Tento výpočet by bylo obtížné získat pouze z výkazu zisku a ztráty a rozvahy, protože hodnoty označené hvězdičkou jsou uloženy v dodatku. Z tohoto důvodu může být výpočet ROIC složitý, ale stojí za to dospět k číslu míčového parku, aby bylo možné posoudit efektivitu společnosti při uvádění kapitálu do práce.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.