Krátké a zkreslené: Manipulace s akciemi na medvědím trhu

Na Wall Street se může uskutečnit méně propagovaná a zlověstnější verze krátkého prodeje. Říká se tomu „krátké a zkreslené“ (S&D). Je důležité, aby si investoři byli vědomi nebezpečí S&D a věděli, jak se chránit.

S krátkým prodejem není nic špatného, ​​což je podle nařízení komise pro cenné papíry (SEC) přípustné. „Krátký a zkreslený“ typ krátkého prodejce však používá k manipulaci s akciemi dezinformace a medvědí trh. S&D je nezákonné, stejně jako jeho protějšek, čerpadlo a skládka, které se používají hlavně na býčím trhu.

Klíč s sebou

• Obchodníci S&D manipulují s cenami akcií tím, že zaujmou krátké pozice a poté pomocí smear kampaní sníží cenu cílené akcie.
• Schéma s krátkým a zkreslením může uspět, pouze pokud má obchodník S&D důvěryhodnost.
• „Krátký a zkreslený“ je obrácením známější taktiky „pump and dump“.

Krátký prodej vs. krátký a zkreslený (S&D)

Krátký prodej je zvykem prodávat vypůjčené akcie v naději, že cena akcií brzy klesne, což krátkému prodejci umožní zpětný zisk za účelem zisku. SEC z něj učinila právní činnost z několika dobrých důvodů. Za prvé, poskytuje trhům více informací. Krátké prodávající se často zapojují do rozsáhlé, legitimní due diligence, aby odhalili skutečnosti, které podporují jejich podezření, že cílová společnost je nadhodnocena. Za druhé, krátký prodej zvyšuje likviditu trhu, protože splňuje dodavatelskou složku paradigmatu nabídky / poptávky. A konečně, krátký prodej také poskytuje investorům, kteří vlastní akcie (mají dlouhé pozice), schopnost generovat další příjem půjčováním svých akcií krátkým obchodům.

Na druhé straně obchodníci S&D manipulují s cennými papíry na medvědím trhu tím, že zaujmou krátké pozice a poté pomocí smear kampaně sníží cenu cílové akcie. Toto je inverzní taktika „pump and dump“, kdy investor nakupuje akcie (zaujímá dlouhou pozici) a vydává nepravdivé informace, které způsobují zvýšení cílové ceny akcií.

Obecně je snazší manipulovat s akciemi, aby šli dolů na medvědí trh a na býčí trh. „Pump and dump“ je možná známější než „short and deformate“, částečně kvůli inherentní býčí zaujatosti zabudované na většině akciových trhů a kvůli zprávám médií o rozšířeném americkém býčím trhu, který byl ve hře pro lepší část tří desetiletí. Například americký akciový trh je od poloviny 80. let v protahovaném trendu, který poskytoval dostatečné krmivo pro čerpadla a vyklápěče k nasazení jejich zkorumpovaných schémat.

Hlavním cílem obchodníka S&D je zisk zkrácením zásoby před veřejným rozmazáním akcií. Teorie je taková, že děsivé investory akcií způsobí, že budou masově prchat, čímž způsobí pokles ceny akcií. Schéma s krátkým a zkreslením může uspět, pouze pokud má obchodník S&D důvěryhodnost. Proto budou často používat přezdívky a e-mailové adresy, z nichž vyplývá, že jsou spojeny s renomovanými subjekty, jako je SEC nebo Úřad pro finanční průmysl (FINRA). Těžiště jejich sdělení je přesvědčit investory, že regulační úřady mají o společnosti vážné obavy a že kontaktují investory akcií jako gesto dobré vůle.

„Krátkí a zkreslení“ obchodníci zaplňují nástěnky, což pro investora velmi obtížně ověřuje nároky. „Dostaňte se ven, než se všechno zhroutí“ a „Investoři, kteří se chtějí obrátit na soud s hromadnou žalobou, se mohou spojit…“ jsou typické příspěvky, stejně jako jejich projekce cen akcií 0 $ a 100% ztrát. Každý jednotlivec nebo entita, která se pokouší odporovat jejich tvrzením, se stává terčem jejich útoků. Jinými slovy, manipulátor trhu udělá vše, co je v jeho silách, aby zabránil tomu, aby vyšla pravda, a aby ceny akcií cílené akcie klesaly dolů.

Filmy jako 'Wall Street' (1987) a 'Boiler Room' (2000) přinesly do popředí tyto typy manipulací na akciovém trhu a pomohly vzdělávat investory o rizicích hraní na trzích.

Čistý efekt zkrácení a zkreslení

Když uspěje „krátký a zkreslený“ manévr, investoři, kteří původně kupovali akcie za vyšší ceny, prodávají za nízké ceny kvůli své mylné víře, že hodnota akcií se výrazně sníží. Tento prodejní tlak vede k nižší ceně akcií, což umožňuje obchodníkům S&D pokrýt a zcizit své zisky.

Během chaosu, který obklopoval některá významná bankroty, jako Enron v roce 2001 nebo Nortel v roce 2009, byli investoři náchylnější k tomuto druhu manipulace s jinými akciemi, než by jinak byli. Během útlumu by první výskyt nevhodnosti mohl snadno způsobit, že se investoři ucházejí o kopce. Výsledkem je, že mnoha nevinným, legitimním a rostoucím společnostem hrozí, že budou upáleny a vezmou spolu s nimi investory.

Identifikace a prevence krátkých a zkreslených

Zde je několik tipů, jak se vyhnout spálení pomocí schématu „krátké a zkreslené“:

1. Nevěřte všemu, co čtete - ověřte fakta.
2. Udělejte si vlastní due diligence a prodiskutujte to se svým makléřem.
3. Odhadněte své akcie - vyjměte je z názvu ulice, abyste zabránili půjčování a prodeji krátkých prodejců.

Nejlepší způsob, jak se chránit, je udělat svůj vlastní výzkum. Wall Street ignoruje mnoho akcií s velkým potenciálem. Tím, že děláte vlastní domácí úkoly, měli byste se cítit mnohem bezpečněji ve svých rozhodnutích. A i když S & Ds napadnou vaši populaci, budete lépe schopni odhalit jejich deformace a bude méně pravděpodobné, že se stanete kořistí jejich falešných tvrzení.

Jak identifikovat dobrý výzkum

Zeptejte se sami sebe na tyto otázky, abyste zjistili klíčové vlastnosti dobré výzkumné zprávy:

1. Existuje vyloučení odpovědnosti?

SEC vyžaduje, aby každý, kdo poskytuje investiční informace nebo rady, plně zveřejnil povahu vztahu mezi poskytovatelem informací (výzkumným analytikem) a společností, která je předmětem zprávy. Pokud neexistuje vyloučení odpovědnosti, měli by investoři zprávu ignorovat.

2. Jaká je povaha vztahu?

Investoři mohou získat dobré informace z kusů publikovaných firmami pro vztahy s investory, makléřskými domy a nezávislými výzkumnými společnostmi. Používání všech těchto zdrojů poskytne informace a perspektivy, které vám mohou pomoci lépe se rozhodovat o investování. Musíte však vyhodnotit jejich závěry s ohledem na odškodnění (pokud existuje), které poskytovatel informací obdržel za zprávu.

Může být analytik Wall Street, který je dokonce částečně kompenzován výkonem akcií ve své analýze, objektivnější než výzkumná firma založená na poplatcích, která je placena paušální měsíční sazba bez výkonnostního bonusu? Odpověď na tuto otázku je ponechána na rozhodnutí každého investora, ale obvykle jsou k dispozici pro vyhodnocení potenciální investice oba typy zpráv. Povaha kompenzace poskytne informace, které vám pomohou vyhodnotit objektivitu zprávy.

3. Je autor identifikován a jsou uvedeny kontaktní údaje?

Obecně řečeno, pokud je jméno autora a kontaktní informace ve zprávě, je to dobré znamení, protože ukazuje, že autor je na zprávu hrdý a poskytuje investorům způsob, jak kontaktovat autora s žádostí o další informace.

Výzkumné zprávy od legitimních makléřských firem zveřejňují jméno autora a kontaktní informace v horní části přední strany. Není-li jméno autora uvedeno, měli by být investoři vůči obsahu zprávy velmi skeptičtí.

4. Jaká jsou pověření autora?

Písmena za jménem nemusí nutně znamenat, že autor zprávy je lepším analytikem, ale naznačují, že analytik provedl další studie, aby rozšířil své znalosti o financování a investování.

5. Jak se čte zpráva?

Pokud zpráva obsahuje velkolepá slova a vykřičníky, dejte si pozor. Tím nechci říci, že dobří analytici jsou nudní, ale dobré zprávy se nečtou jako titulek tabloidu. Renomovaný analytik by nikdy nepoužíval přehánění, jako jsou „jisté věci“ nebo „rakety“, a nikdy by nenaznačoval, že byste si hypotéku domluvili na koupi akcií.

Objektivní výzkumné zprávy poskytují odůvodněné argumenty pro nákup nebo prodej akcií. Jako důkaz na podporu doporučení jsou uváděny klíčové faktory, jako jsou odborné znalosti v oblasti řízení, konkurenční výhody a peněžní toky.

6. Existuje model výdělků a cílová cena s přiměřenými předpoklady?

Pointa pro jakékoli doporučení je model výdělků a cílová cena. Předpoklady, na nichž je založen model výdělků, by měly být jasně uvedeny, aby čtenář mohl posoudit, zda jsou předpoklady přiměřené. Cílová cena by měla být založena na metrikách oceňování - jako je poměr cena / výdělek (P / E) nebo poměr cena / kniha (P / B) - které jsou rovněž založeny na přiměřených předpokladech. Pokud zpráva tyto podrobnosti postrádá, je obecně bezpečné předpokládat, že zpráva postrádá spolehlivý základ a měla by být ignorována.

7. Je pokrytí pokračujícího výzkumu?

Závazek poskytovat průběžné výzkumné pokrytí (alespoň jedna zpráva za čtvrtletí po dobu nejméně jednoho roku) naznačuje, že existuje pevná víra v základní silné stránky společnosti. Poskytování tohoto typu krytí vyžaduje mnoho zdrojů, takže firma poskytující trvalé krytí je známkou toho, že se legitimně věří v dlouhodobý potenciál akcií.

To je v kontrastu s jednorázovými zprávami, které se používají k manipulaci s akciemi. V těchto případech budou předpokládané výzkumné firmy najednou vydávat „zprávy“ o zásobách, o kterých nikdy předtím nehlásily. Obecně lze tyto zprávy identifikovat jako pokus o manipulaci s akciemi, protože nebudou obsahovat atributy legitimní výzkumné zprávy, jak je uvedeno výše.

Sečteno a podtrženo

Bezohledná taktika S&D může investorům ponechat tašku. Naštěstí lze vysoce kvalitní zprávy o zásobách snadno zjistit a nemusí být zaměňovány s dramatickými, nepravdivými tvrzeními manipulátorů s akciemi. Při analýze zásoby se uchovejte v pohodě a vyhýbejte se zachycení online humbuků. Pečlivou a objektivní analýzou potenciálních investic se můžete chránit před padající kořistí hráčům S&D - a celkově můžete lépe vybírat akcie.