Zjišťování ziskovosti s návratností vloženého kapitálu

Představte si návratnost vloženého kapitálu (ROCE) jako Clark Kent finančních poměrů. ROCE je dobrý způsob, jak měřit celkový výkon společnosti. Jeden z několika různých ukazatelů ziskovosti použitých pro tento účel, ROCE může ukázat, jak společnosti efektivně využívají svůj kapitál tím, že zkoumá čistý zisk, který získává ve vztahu k kapitálu, který používá.

Většina investorů se nepodívá na ROCE společnosti, ale důvtipní investoři vědí, že stejně jako Kentovo alter ego má ROCE hodně svalu. ROCE může investorům pomoci vidět prognózy růstu a často může sloužit jako spolehlivé měřítko podnikové výkonnosti. Poměr může být superhrdina, pokud jde o výpočet efektivity a ziskovosti kapitálových investic společnosti.

Návratnost vloženého kapitálu - definováno ROCE

Zjednodušeně řečeno, ROCE odráží schopnost společnosti vydělávat na veškerém kapitálu, který zaměstnává. ROCE se vypočítá tak, že se stanoví, jaké procento z použitého kapitálu společnosti na zisku před zdaněním před zapůjčením nákladů. Poměr vypadá takto:

Čitatel nebo výnos, který je obvykle vyjádřen jako zisk před úrokem a zdaněním (EBIT), zahrnuje zisk před zdaněním, mimořádné položky, úroky a splatné dividendy. Tyto položky jsou umístěny ve výkazu zisku a ztráty. Jmenovatel nebo použitý kapitál je součtem všech běžných a přednostních kapitálových rezerv, všech dluhových a finančních leasingových závazků a menšinových podílů a rezerv.

V případě, že tyto údaje - EBIT nebo použitý kapitál - nejsou k dispozici nebo je nelze najít, lze ROCE vypočítat také odečtením krátkodobých závazků z celkových aktiv. Všechny tyto položky jsou také uvedeny v rozvaze.

Co říká ROCE ">

Pro začátečníky je ROCE užitečným měřítkem pro srovnání relativní ziskovosti společností. ROCE je však také měřítkem efektivnosti druhů - ne pouze odhaduje ziskovost, jak to činí poměry ziskového rozpětí. ROCE měří ziskovost po zohlednění množství použitého kapitálu. Tato metrika se stala velmi populární v ropném a plynárenském odvětví jako způsob hodnocení ziskovosti společnosti. Může být také použit s jinými metodami, jako je návratnost vlastního kapitálu (ROE). Neměl by se používat pro společnosti, které mají velkou hotovostní rezervu, která zůstává nevyužita.

Abychom pochopili význam faktoringu v použitém kapitálu, podívejme se na příklad. Řekněte, že společnost A dosáhla zisku 100 USD z prodeje 1 000 USD. Společnost B vydělá 150 000 $ z prodeje 1 000 USD. Pokud jde o čistou ziskovost, B, který má 15% ziskové rozpětí, je daleko před A, které má 10% marži. Řekněme, že A zaměstnává kapitál 500 USD a B zaměstnává 1 000 dolarů. Společnost A má ROCE 20% [100/500], zatímco B má ROCE pouze 15% [150/1 000].

Měření ROCE ukazuje, že společnost A lépe využívá svůj kapitál. Jinými slovy, je schopna vytlačit více výdělků z každého dolaru kapitálu, který zaměstnává.

Vysoká hodnota ROCE znamená, že větší část zisku může být investována zpět do společnosti ve prospěch akcionářů. Reinvestovaný kapitál je znovu využíván s vyšší mírou návratnosti, což pomáhá dosáhnout vyššího růstu zisku na akcii. Vysoká míra ROCE je proto známkou úspěšné růstové společnosti.

ROCE a náklady na výpůjčky

ROCE společnosti by se mělo vždy porovnávat se současnými náklady na půjčky. Pokud investor vloží do banky 10 000 USD na rok se stabilním úrokem 1, 7%, 170 USD v úroku představuje návratnost kapitálu. Aby bylo možné místo toho do podnikání vložit 10 000 USD, musí investor očekávat výnos, který je výrazně vyšší než 1, 7%.

Aby veřejná společnost dosáhla vyšší návratnosti, musí získat více peněz nákladově efektivním způsobem, což jí dává dobrou pozici, aby viděla zvýšení cen akcií - ROCE měří schopnost společnosti to udělat. Neexistují žádné pevné referenční hodnoty, ale jako velmi obecné pravidlo by ROCE měla být alespoň dvojnásobkem úrokových sazeb. Návratnost nižší, než to naznačuje, naznačuje, že společnost špatně využívá své kapitálové zdroje.

Analýza ROCE: Pokyny

Konzistence je klíčovým faktorem výkonu. Jinými slovy, investoři by měli odolat investování na základě pouze roční návratnosti vloženého kapitálu. Podívejte se, jak se ROCE chová v průběhu několika let a sledujte trend pečlivě.

Společnost, která získá vyšší návratnost z každého dolaru investovaného v obchodním roce po roce, musí mít vyšší tržní ocenění než společnost, která spálí kapitál, aby vytvořila zisky. Dávejte si pozor na náhlé změny - pokles ROCE by mohl signalizovat ztrátu konkurenční výhody.

Protože ROCE měří ziskovost ve vztahu k investovanému kapitálu, je ROCE důležitá pro kapitálově náročné společnosti nebo firmy, které k zahájení výroby zboží vyžadují velké počáteční investice. Příkladem kapitálově náročných společností jsou společnosti z oblasti telekomunikací, energetiky, těžkého průmyslu a dokonce i potravinářství. ROCE se ukázalo jako nesporné měřítko ziskovosti ropných a plynárenských společností, které rovněž působí v kapitálově náročném odvětví. Mezi ROCE a výkonem ceny akcií ropné společnosti často existuje silná korelace.

ROCE: Zvláštní úvahy

Přestože ROCE je dobrým měřítkem ziskovosti, nemusí poskytovat přesný odraz výkonnosti společnostem, které mají velké hotovostní rezervy. Tyto rezervy by mohly být prostředky získané z nedávné emise akcií. Peněžní rezervy se počítají jako součást použitého kapitálu, i když tyto rezervy ještě nemusí být použity. Toto zahrnutí hotovostních rezerv může skutečně nadhodnocovat kapitál a snížit ROCE.

Vezměme si firmu, která dosáhla zisku 15 $ z použitého kapitálu 100 USD - nebo 15% ROCE. Ze 100 USD použitého kapitálu, řekněme, že 40 $ bylo hotovost, kterou nedávno získal, a ještě musí investovat do operací. Pokud ignorujeme tuto skrytou hotovost v ruce, kapitál je ve skutečnosti kolem 60 dolarů. ROCE společnosti je tedy mnohem působivějších 25%.

Kromě toho jsou časy, kdy ROCE může podhodnocovat množství použitého kapitálu. Konzervatismus diktuje, že nehmotná aktiva - jako jsou ochranné známky, značky a výzkum a vývoj - se nepočítají jako součást použitého kapitálu. Nehmotný majetek je příliš těžký na to, aby se spolehlivě ocenil, takže jsou vynechány. Přesto stále představují použitý kapitál.

Nevýhody analýzy ROCE

I když to může být dobrá míra ziskovosti, existuje několik různých důvodů, proč investoři nemusí chtít použít ROCE jako způsob, jak řídit svá investiční rozhodnutí.

Za prvé, údaje, které se používají pro výpočet ROCE, pocházejí z rozvahy, což je soubor historických dat. Nemusí tedy nutně poskytovat přesný výhledový obrázek. Za druhé, tato metoda se často zaměřuje na úspěchy, k nimž dochází v krátkodobém horizontu, takže nemusí být dobrým měřítkem dlouhodobějších úspěchů, které může společnost zažít. Konečně, ROCE nelze upravit tak, aby zohledňoval různé rizikové faktory z různých investic, které společnost provedla.

Sečteno a podtrženo

Stejně jako všechny metriky výkonu má ROCE své potíže a omezení, ale je to mocný nástroj, který si zaslouží pozornost. Přemýšlejte o tom jako o nástroji pro vyhledávání společností, které mohou vytlačit vysokou návratnost z kapitálu, který vloží do svých podniků. ROCE je zvláště důležité pro kapitálově náročné společnosti. Nejvýkonnější jsou firmy, které dosahují nadprůměrných výnosů po dobu několika let a ROCE vám může pomoci je najít.