Investoři do akcií by měli dosáhnout 40% propadu: JPMorgan

Podle Daniela Pinta, spolupředsedy a vrchního provozního ředitele společnosti JPMorgan Chase & Co. (JPM) by investoři měli být připraveni na možnost poklesu cen akcií o 20% až 40% během následujících dvou nebo tří let. ), v rozhovoru s Bloombergem. To by představovalo skutečný medvědí trh podle standardní definice 20% poklesu cen akcií. Jeho hlavní obavy: vysoká ocenění, rostoucí úrokové sazby, inflace a obchodní války.

Zatímco Pinto se sídlem v Londýně řekl, že právě teď „trhy jsou v dobrém stavu“ a „děláme se dobře, “ poznamenal, že investoři budou pravděpodobně v této pozdní fázi na býčím trhu skittish. "Je to dva až tři roky do konce cyklu a trhy budou o nic nervózní, " řekl. Co se týče jeho predikce poklesu o 20% až 40%, Pinto však upřesnil, že „nikdy neexistuje spoušť, je to kombinace faktorů“, která vyrazí velký pokles trhu.

Zamítnutí z deníku

Pokud by Pinto dosáhl 40% poklesu, bylo by to zdaleka největší procento propadu S&P 500 od medvědího trhu v letech 2007 až 2009. Nicméně, podle The Wall Street Journal, tato predikce je hrozná, jak to může znít pro investory s krátkými vzpomínkami, je podle historických standardů výjimečný. Žurnál poznamenává, že medvědí trh se v průměru od dvacátých let objevuje jednou za 3, 5 roku a ceny akcií klesají o 35%.

"Jakýkoli aspirující tržní vědec, který stojí za jeho slané pochopení, že předvídání otřesů trhu je způsob, jak získat pozornost, " říká časopis. „Jedná se o středně rizikovou strategii s vysokou odměnou, protože skutečné volání se skutečně vyplatí, “ pokračuje časopis. Mohli dodat, že pokud se Pinto mýlí, pár lidí, pokud vůbec, si pamatuje tento rozhovor o tři roky.

Více historická perspektiva

Pinto hovořil s Bloomberg TV v Paříži ve čtvrtek 8. března před otevřením amerického trhu. Měřeno od konce předchozího dne, 40% pokles indexu S&P 500 (SPX) by jej poslal dolů na hodnotu 1636. Trh byl naposledy na této úrovni v srpnu 2013. Ve srovnání s historicky nejvyšším rekordním maximem dosaženým na konci 26. ledna by pokles na 1636 představoval pokles o 43, 1%.

Během medvědího trhu 2007–2009 se index uvolnil 56, 8% své hodnoty v průběhu 517 kalendářních dnů na společnost Yardeni Research Inc. Před tím, v období Dotcom Crash v letech 2000–2002, klesla hodnota S&P 500 o 49, 1% oproti 929 dní, také na Yardeni, který počítá další tři poklesy medvědího trhu 40% nebo více od havárie v roce 1929. Od roku 1929, Yardeni, počítá 20 medvědích trhů, nebo přibližně jednou za 4, 5 roku, s průměrným poklesem o 37%, obdobným údajům v časopisu.

'Být připraven'

Jako doporučení pro investory Pinto řekl: „Buďte připraveni, protože v té době vás poklesy skutečně porazily, protože likvidita vyschla, “ a dodala, že musí být „disciplinována“. Neposkytl však konkrétní doporučení, ale poznamenal, že jeho největším znepokojením jsou ocenění. „Chceš se podívat na ocenění, mohli by se stát problémem, spouštěčem, “ tvrdil. Mezi medvědy na akciovém trhu se opakovaně obávají ocenění, která jsou podle historických standardů nadměrná. Pokud by se trend podnikových zisků zastavil nebo by se propadl, nebo kdyby došlo ke zvýšení úrokových sazeb, je pravděpodobné, že se ocenění zkrátí. (Další informace viz také: Proč se v roce 2018 mohlo dojít k selhání akciového trhu v roce 1929. )

Pokud jde o světovou ekonomiku, Pinto věří, že je nízká pravděpodobnost, že recese začne v příštích několika měsících. Tarify a obchodní bariéry ho však považují za největší nebezpečí na hospodářském horizontu. "Tyto tarify [navržené prezidentem Trumpem], pokud překročí rámec toho, co bylo oznámeno, se budou týkat trhu ohledně budoucího růstu." Dokonce i někteří obecně býčí tržní stratégové předpovídali, že zbytek roku 2018 nabídne investorům hrbolatou jízdu, přičemž je pravděpodobné, že budou provedeny vícenásobné korekce 10% nebo více. (Další informace viz také: Investoři do akcií by měli upevnit bezpečnostní pásy pro více vrhů .)

Tarify „zraní růst, zraní investice“

Výkonný ředitel JPMorgan Chase Jamie Dimon sdílel podobný názor v samostatném rozhovoru s Bloomberg TV. Pokud jde o tarify, řekl: „Pokud to bude pokračovat a bude to horší, pak to bude bolet růst, bude to bolet investice, “ dodává: „Mohlo by to vykompenzovat některé z velmi obrovských pozitiv, které jsme měli z konkurenční daňové reformy.“ Pokud jde o širší ekonomický obraz, Dimon řekl: „Jednoho dne budeme mít recesi. Nemyslím si, že to bude tento rok. Může to být pozdě 2019?“

Na druhou stranu

Mezitím rozhodně pozitivní výhled na trhy, přinejmenším pro letošní rok, vyjádřil jinde v JPMorgan Chase, Marko Kolanovic, globální vedoucí makrofinanční a derivátové strategie. Jeho tým předpovídá, že S&P 500 uzavře rok 2018 v hodnotě 3 000, poháněné silnými základy. To by představovalo zisk 9, 5% od uzavření z 8. března, což by znamenalo následný pokles na 1636, jak Pinto navrhuje, 54, 5% propad od tohoto bodu. (Více viz také: Proč Velká burza na akciovém trhu nevydrží .)