Strategie a tajemství firem s vysokofrekvenčním obchodováním (HFT)

Tajemství, strategie a rychlost jsou termíny, které nejlépe definují firmy s vysokofrekvenčním obchodováním (HFT) a ve skutečnosti finanční sektor jako takový, jak je dnes.

Firmy HFT jsou tajné ohledně způsobu fungování a klíčů k úspěchu. Důležití lidé, kteří jsou spojeni s HFT, se vyhýbali centru pozornosti a raději byli méně známí, i když se to nyní mění.

Firmy v podnikání HFT fungují prostřednictvím několika strategií obchodovat a vydělávat peníze. Strategie zahrnují různé formy arbitráže - arbitráž s indexem, volatilitu s volatilitou, statistickou arbitráž a fúzi s arbitráží spolu s globálním makro, dlouhým / krátkým kapitálem, pasivním tvorbou trhu atd.

HFT spoléhá na extrémně vysokou rychlost počítačového softwaru, přístup k datům (NASDAQ TotalView-ITCH, NYSE OpenBook atd.) K důležitým zdrojům a připojení s minimální latencí (zpoždění).

Pojďme prozkoumat více o typech HFT firem, jejich strategiích vydělávání peněz, hlavních hráčích a dalších.

HFT firmy obecně používají soukromé peníze, soukromé technologie a řadu soukromých strategií pro generování zisku. Vysokofrekvenční obchodní firmy lze rozdělit do tří typů.

• Nejběžnější a největší formou firmy HFT je nezávislá firma. Majetkové obchodování (nebo „prop obchodování“) se provádí s vlastními penězi firmy, nikoli s penězi klientů. Zisk je tedy pro firmu a ne pro externí klienty.
• Některé firmy HTF jsou dceřinou společností makléřské firmy. Mnoho pravidelných makléřských a prodejních firem má podsekci známou jako vlastní obchodní stoly, kde se provádí HFT. Tato sekce je oddělena od podnikání, které firma dělá pro své stálé externí zákazníky.
• A konečně, HFT firmy také fungují jako hedgeové fondy. Jejich hlavním zaměřením je profitovat z neefektivnosti oceňování napříč cennými papíry a jinými kategoriemi aktiv pomocí arbitráže.

Před volckerovým pravidlem mělo mnoho investičních bank segmenty věnované HFT. Po volckeru nemohou žádné komerční banky vlastnit obchodní stoly nebo takové investice do zajišťovacích fondů. Přestože všechny hlavní banky zavřely své obchody HFT, několik z těchto bank stále čelí obvinění z možného nesprávného chování v souvislosti s HFT v minulosti.

Jak vydělávají peníze?

Existuje mnoho strategií, které používají obchodníci s majetkem k vydělávání peněz pro své firmy; některé jsou docela běžné, jiné jsou kontroverzní.

• Tyto firmy obchodují z obou stran, tj. Zadávají příkazy ke koupi i prodeji pomocí limitních příkazů, které jsou nad aktuálním tržním místem (v případě prodeje) a mírně pod současnou tržní cenou (v případě nákupu). Rozdíl mezi nimi je zisk, který mají kapsy. Tyto firmy se tedy oddávají „tvorbě trhu“ pouze proto, aby vydělaly z rozdílu mezi rozpětím mezi nabídkou a poptávkou. Tyto transakce jsou prováděny vysokorychlostními počítači pomocí algoritmů.
• Dalším zdrojem příjmů pro firmy HFT je to, že dostávají zaplaceno za poskytování likvidity prostřednictvím elektronických komunikačních sítí (ECN) a některých burz. HFT firmy hrají roli tvůrců trhu tím, že vytvářejí rozpětí poptávky a poptávky, které mnohokrát za jediný den mění zásoby s vysokou cenou a velkými objemy (typické pro HFT). Tyto firmy zajišťují riziko tím, že umisťují obchod a vytvářejí nové. (Viz: Výběr vysokofrekvenčních obchodníků s nejvyššími zásobami (HFT) )
• Dalším způsobem, jak tyto firmy vydělávají peníze, je hledání cenových rozdílů mezi cennými papíry na různých burzách nebo třídách aktiv. Tato strategie se nazývá statistická arbitráž, v níž proprietární obchodník hledá dočasné nesrovnalosti v cenách na různých burzách. Pomocí ultrarychlých transakcí vydělávají na těchto drobných výkyvech, které si mnozí ani nevšimnou.
• HFT firmy také vydělávají peníze tím, že se oddávají vznícení. Cílem firmy by mohlo být zvýšení ceny akcií použitím řady obchodů s motivem přilákání dalších obchodníků s algoritmy k obchodování s těmito akciemi. Iniciátor celého procesu ví, že po poněkud „uměle vytvořeném“ rychlém pohybu cen se cena vrací k normálnímu, a tedy obchodníkovi profituje tím, že zaujme pozici na začátku a nakonec obchoduje dříve, než se rozplyne. (Související čtení: Jak profituje drobný investor z vysokofrekvenčního obchodování )

Hráči

Svět HFT má hráče od malých firem po středně velké společnosti a velké hráče. Několik jmen z oboru (v žádném konkrétním pořadí) jsou Automated Trading Desk (ATD), Chopper Trading, DRW Holdings LLC, Tradebot Systems Inc., KCG Holdings Inc. (sloučení GETCO a Knight Capital), Susquehanna International Group LLP ( SIG), Virtu Financial, Allston Trading LLC, Ženeva Trading, Hudson River Trading (HRT), Jump Trading, Five Rings Capital LLC, Jane Street atd.

Rizika

Společnosti zabývající se HFT často čelí rizikům spojeným s anomálií softwaru, dynamickými tržními podmínkami, jakož i předpisy a dodržováním předpisů. Jedním z do očí bijících případů bylo fiasko, které se konalo 1. srpna 2012 a které přivedlo Knight Capital Group na blízko k bankrotu. Ztratil 400 milionů dolarů za méně než hodinu po otevření trhů v ten den. „Obchodní závada“ způsobená chybnou funkcí algoritmu vedla k nesprávnému obchodu a špatným objednávkám napříč 150 různými akciemi. Společnost byla nakonec zachráněna. Tyto společnosti musí pracovat na řízení rizik, protože se očekává, že zajistí spoustu regulačních požadavků a budou řešit provozní a technologické výzvy.

Sečteno a podtrženo

Firmy působící v odvětví HFT si kvůli svým tajným způsobům, jak věci dělaly, získaly špatné jméno. Tyto firmy však tento obraz pomalu prolínají a vycházejí ven. Vysokofrekvenční obchodování se rozšířilo na všech významných trzích a je jeho velkou součástí. Podle zdrojů tvoří tyto firmy pouze asi 2% obchodních společností v USA, ale představují asi 70% objemu obchodování. Společnosti HFT mají před sebou mnoho výzev, protože jejich strategie byla znovu a znovu zpochybňována a existuje mnoho návrhů, které by mohly mít dopad na jejich podnikání v budoucnosti.