Součet ocenění součástí - definice SOTP
Ocenění součtu částí (SOTP) je proces oceňování společnosti tím, že se stanoví, jaké by její souhrnné divize měly hodnotu, pokud by byly odloučeny nebo získány jinou společností.
Ocenění poskytuje rozsah hodnot vlastního kapitálu společnosti agregováním samostatné hodnoty každé z jejích obchodních jednotek a dosažením jediné celkové hodnoty podniku (TEV). Hodnota vlastního kapitálu je potom odvozena úpravou čistého dluhu společnosti a ostatních nefunkčních aktiv a nákladů.
Vzorec pro oceňování součtu částí - SOTP Is
SOTP = N1 + N2 +… + ND − NL + NAwhere: N1 = Hodnota prvního segmentuN2 = Hodnota druhého segmentuND = čistý dluhNL = nespolupracující závazky \ begin {zarovnané} & \ text {SOTP} = N_1 + N_2 + \ dotso + ND - NL + NA \\ & \ textbf {kde:} \\ & N_1 = \ text {Hodnota prvního segmentu} \\ & N_2 = \ text {Hodnota druhého segmentu} \\ & ND = \ text {čistý dluh} \\ & NL = \ text {nespolupracující závazky} \\ & NA = \ text {nespolupracující aktiva} \ end {zarovnání} SOTP = N1 + N2 +… + ND − NL + NAwhere: N1 = Hodnota prvního segmentuN2 = Hodnota druhého segmentuND = čistý dluhNL = nespolupracující závazky
Jak vypočítat součet částek - SOTP
Hodnota každé obchodní jednotky nebo segmentu je odvozena samostatně a lze ji určit libovolným počtem analytických metod. Například oceňování diskontovaných peněžních toků (DCF), oceňování na základě aktiv a vícenásobné oceňování pomocí výnosů, provozního zisku nebo ziskových marží jsou metody používané pro ocenění obchodního segmentu.
Co vám SOTP říká?
Součet částek, také známý jako analýza hodnoty rozdělení, pomáhá společnosti pochopit její skutečnou hodnotu. Můžete například slyšet, že mladá technologická společnost má „hodnotu vyšší než součet jejích částí“, což znamená, že hodnota divizí společnosti by mohla mít větší hodnotu, kdyby byla prodána jiným společnostem.
V takovýchto situacích mají větší společnosti možnost využít synergií a úspor z rozsahu, které nejsou k dispozici menším společnostem, což jim umožňuje maximalizovat ziskovost divize a uvolnit nerealizovanou hodnotu.
Ocenění SOTP se nejčastěji používá k ocenění společnosti složené z obchodních jednotek v různých průmyslových odvětvích, protože metody oceňování se v různých odvětvích liší v závislosti na charakteru výnosu. Toto ocenění lze použít k obraně proti nepřátelskému převzetí tím, že se prokáže, že společnost má větší hodnotu jako součet jejích částí. Toto ocenění je také možné použít v situacích, kdy je společnost po restrukturalizaci přeceňována.
Klíč s sebou
- SOTP je proces oceňování společnosti tím, že určuje, jaké její agregované divize by stálo za to, kdyby byly roztočeny nebo získány jinou společností.
- Je známá také jako analýza hodnoty rozdělení.
- SOTP se používá k ocenění společnosti složené z obchodních jednotek v různých průmyslových odvětvích.
Příklad použití součtu hodnot součástek - SOTP
Zvažte United Technologies (NYSE: UTX), která uvedla, že na konci roku 2018 společnost rozdělí na tři jednotky - leteckou společnost, společnost zabývající se výtahem a stavebními systémy. Použitím desetiletého mediánu podnikové hodnoty EBIT (EV / EBIT) pro vrstevníky a projekcí provozního zisku z roku 2019 je letecký průmysl oceněn na 107 miliard USD, podnik na výtahu 36 miliard USD a podnik na budování systémů 52 miliard USD. Celková hodnota je tedy 194 miliard USD. Po odečtení čistého dluhu a dalších položek ve výši 39 miliard USD je ocenění součtu částek 155 miliard USD.
Rozdíl mezi SOTP a diskontovaným peněžním tokem - DCF
Zatímco oba jsou oceňovacími nástroji, ocenění SOTP může zahrnovat ocenění diskontovaných peněžních toků (DCF). To znamená, že ohodnocení segmentu společnosti lze provést pomocí analýzy DCF. Mezitím DCF používá diskontované budoucí peněžní toky k ocenění podniku, projektu nebo segmentu. Současná hodnota očekávaných budoucích peněžních toků je diskontována diskontní sazbou.
Omezení při použití součtu ocenění součástí - SOTP
Hodnocení součtu částí (SOTP) zahrnuje ocenění různých obchodních segmentů a další ocenění přichází s více vstupy. Ocenění SOTP také neberou v úvahu daňové důsledky, zejména důsledky spojené se spinoffem.
Další informace o oceňování SOTP
Potřebujete-li pomoc s výběrem správného oceňovacího nástroje, podívejte se do průvodce Investopedie, jak vybrat správnou metodu oceňování.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.