Jaký je rozdíl mezi alfa a beta?

Ve financích jsou alfa a beta dvě nejčastěji používaná měření, která slouží k měření výkonnosti úspěšných správců portfolia ve srovnání s jejich vrstevníky. Zjednodušeně řečeno, alfa je nadměrný výnos (známý také jako aktivní výnos), investice nebo portfolio investic uváděné v, nad a za tržním indexem nebo měřítkem, které představují širší pohyby trhu.

Beta je měření volatility nebo systematického rizika cenného papíru nebo portfolia ve srovnání s trhem jako celkem. Beta je často označována jako beta koeficient, je klíčovou součástí v režimu oceňování kapitálových aktiv (CAPM), který vypočítává teoreticky vhodnou požadovanou míru návratnosti aktiva, aby se vyplatilo začlenit do investičního portfolia.

Alfa a beta jsou standardní výpočty technických rizik, které investiční manažeři používají k výpočtu a porovnávání výnosů investice, spolu se standardní odchylkou, R na druhou a poměrem Sharpe.

Alfa i beta jsou historická měřítka.

Alfa

Ačkoli je alfa číslo často reprezentováno jako jediné číslo (jako 3 nebo -5), ve skutečnosti popisuje procento, které měří výkonnost akcií podílového fondu ve srovnání s referenčním indexem. Uvedená čísla by znamenala, že investice se povedla o 3% lepší a o 5% horší než širší trh. Alfa 1, 0 tedy znamená, že investice překonala svůj benchmarkový index o 1%, zatímco naopak, alfa-1, 0 znamená, že investice nedosáhla svého benchmarkového indexu o 1%.

Jaký je rozdíl mezi alfa a beta

Příklady Alpha

Alfa je nezbytná pro měření skutečného úspěchu investičního manažera. Například návratnost 8% podílového fondu se zdá působivá, když akciové trhy jako celek vracejí 4%. Stejný výnos ve výši 8% by však byl považován za ohromující, pokud by širší trh vydělával 15%.

U CAPM je alfa míra návratnosti, která přesahuje predikci modelu. Investoři obecně upřednostňují investice s vysokým obsahem alfa. Pokud například analýza CAPM naznačuje, že portfolio mělo vydělat 5% na základě rizika, ekonomických podmínek a dalších faktorů, ale místo toho by portfolio získalo jen 3%, alfa z portfolia by proto byla odrazující -2% .

Vzorec pro Alpha:

Alpha = Konečná cena + DPS − Počáteční cenaStartová cena kdekoli: DPS = Distribuce na akcii \ begin {zarovnáno} & \ text {Alpha} = \ frac {\ text {Konečná cena} + \ text {DPS} - \ text {Počáteční cena }} {\ text {Počáteční cena}} \\ & \ textbf {kde:} \\ & \ text {DPS} = \ text {Distribuce na akcii} \\ \ end {zarovnání} Alpha = Počáteční cenaEnd Cena + DPS −Start cena, kde: DPS = distribuce na akcii

Portfolio manažeři se snaží generovat alfa diverzifikací portfolií k eliminaci nesystematického rizika. Protože alfa představuje výkonnost portfolia vzhledem k benchmarku, představuje hodnotu, kterou manažer portfolia přidává nebo odečítá z výnosů fondu. Výchozí číslo pro alfa je nula, což znamená, že portfolio nebo fond dokonale sleduje referenční index. V tomto případě lze extrapolovat, že investiční manažer nepřidal ani neztratil žádnou hodnotu.

Beta

Beta zásadně analyzuje volatilitu aktiva nebo portfolia ve vztahu k celkovému trhu, aby investorům pomohla určit, jaké riziko jsou ochotni podstoupit, aby dosáhli návratnosti pro převzetí uvedeného rizika. Výchozí číslo pro beta je jedno, což znamená, že cena cenového papíru se pohybuje přesně tak, jak se pohybuje trh. Beta menší než 1 znamená, že cenný papír bude méně volatilní než trh, zatímco beta vyšší než 1 znamená, že cena cenového papíru bude více volatilní než trh. Pokud je hodnota beta akcie 1, 5, považuje se za 50% více volatilní než celkový trh.

Příklady Beta

Zde jsou betas (v době psaní) pro tři populární akcie:

Micron Technology Inc. (MU) : beta = 1, 26
Společnost Coca-Cola (KO) : beta = 0, 37
Apple Inc. (AAPL): beta = 0, 99

Vidíme, že Micron je považován za 26% volatilnější než trh, zatímco Coca-Cola je 37% tak volatilní jako trh, a Apple je více v souladu s trhem nebo 0, 01% méně volatilní než trh.

Společnost Betas se v různých společnostech a sektorech liší. Například, zatímco mnoho užitkových akcií má beta menší než 1, mnoho high-tech, Nasdaq kotovaných akcií má beta vyšší než 1. To znamená, že poslední skupiny zásob nabízejí možnost vyšší míry návratnosti, ale obecně představují větší riziko.

Zatímco pozitivní alfa je vždy žádoucí než negativní alfa, beta není tak jednoznačný. Investoři s averzí k riziku, jako jsou důchodci hledající stabilní příjem, jsou přitahováni k nižší beta. Na druhé straně investoři tolerující riziko, kteří usilují o růst, jsou často ochotni investovat do vyšších beta akcií, jejichž vyšší volatilita často generuje vyšší výnosy.

Investoři musí rozlišovat krátkodobá rizika tam, kde je užitečná volatilita beta a cen, od dlouhodobých rizik, kde převládají základní rizikové faktory ve velkém obrazu.

Investoři, kteří hledají investice s nízkým rizikem, by se mohli těšit na nízké zásoby beta, jejichž ceny neklesnou až tak, jak poklesne celkový trh během poklesu. Tyto stejné akcie však během vzestupů nezvýší tolik jako celkový trh. Investoři mohou použít čísla beta k určení svých optimálních poměrů rizika a odměny pro svá portfolia.

Vzorec pro Beta

Je to užitečný vzorec pro výpočet beta:

Beta = CRVariance návratnosti trhu kdekoli: CR = Návratnost návratnosti aktiv s návratem trhu \ begin {zarovnané} & \ text {Beta} = \ frac {\ text {CR}} {\ text {Variance návratnosti trhu}} \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {CR} = \ text {Covariance návratnosti aktiv s tržním výnosem} \\ \ end {zarovnáno} Beta = Varianta návratnosti tržeb kde CR: Covariance návratnosti aktiv s návratností trhu

• Covariance se používá k měření korelace cenových pohybů dvou různých akcií. Covariance měří, jak se dvě zásoby pohybují ve vztahu k sobě navzájem. Pozitivní kovariance znamená, že zásoby mají tendenci se pohybovat v uzamčení, zatímco záporná kovariance přenáší zásoby v opačných směrech.
• Na druhé straně rozptyl odkazuje na to, jak daleko se akcie pohybují v poměru ke svému průměru, a často se používá k měření volatility ceny jednotlivých akcií v průběhu času.

Minulý výkon

Alfa i beta jsou zpětně zaměřené rizikové poměry a je důležité si uvědomit, že výkon v minulosti není zárukou budoucích výsledků.

Investoři používají alfa k měření výkonnosti manažera portfolia na základě benchmarku a zároveň monitorují riziko nebo beta spojené s investicemi, které tvoří portfolio. Někteří investoři mohou hledat buď vysokou beta nebo nízkou beta v závislosti na jejich toleranci rizika a očekávané míře návratnosti.

Klíč s sebou

• Alfa a beta jsou běžná měření, která měří výkon správců portfolia ve srovnání s jejich vrstevníky.
• Alfa je nadměrný výnos nebo aktivní návratnost investice nebo portfolia.
• Beta měří volatilitu cenných papírů nebo portfolia ve srovnání s trhem.
• Alfa i beta jsou zpětně vypadající a nemohou zaručit budoucí výsledky.