Když bude velkoobchodní financování špatné

Velkoobchodní model financování je životaschopnou základnou obchodního modelu za určitých podmínek úrokových sazeb a úvěrového trhu. Může se však stát méně ziskovým, pokud se změní tvar nebo sklon výnosové křivky. Pokud se úvěrové trhy zmocní, může to také způsobit problémy. Pokud se obě podmínky změní současně, pozor.

Tento článek popisuje ideální úrokové a úvěrové trhy nezbytné pro ziskové využití velkoobchodního financování, kdo používá velkoobchodní financování a prozkoumá, jak může rozpad dlouhodobých předpokladů poškodit komerční finanční společnosti a přivést je na pokraj bankrotu.

Co je velkoobchodní financování?

Velkoobchodní financování se liší od tradičního zdroje financování, který by komerční banka použila. Banky tradičně využívaly vklady s jádrovou poptávkou jako zdroj finančních prostředků a jsou levným zdrojem financování. Vklady představují pro banky závazek a tyto vklady jsou půjčovány a stávají se aktivy vytvářejícími příjmy.

Velkoobchodní financování je termín „catch-all“, ale hlavně se týká federálních fondů, zahraničních vkladů a zprostředkovaných vkladů. Některé také zahrnují definice půjček na trhu veřejného dluhu.

Kdo používá velkoobchodní financování?

Tradiční banky i komerční finanční společnosti mohou být uživateli velkoobchodu. Banky mohou jako alternativu využívat velkoobchodní financování, ale komerční finanční společnosti se na tento zdroj financování spoléhají. Oba jsou regulovány odlišně a někdy soutěží o stejné podnikání.

Komerční finanční společnosti poskytují pouze podnikatelské úvěry, na rozdíl od bank, které poskytují obchodní i spotřebitelské úvěry. Primárními zákazníky jsou proto malé a střední podniky, které si od těchto komerčních finančních společností půjčují na nákup zásob a vybavení. Komerční finanční společnosti také poskytují služby s přidanou hodnotou, jako jsou poradenské služby a prodej pohledávek.

Komerční finanční společnosti nejsou banky a pro majitele malých podniků jsou často dražší možností půjčky. Je to proto, že jsou méně konzervativní než tradiční banky a jsou ochotnější poskytovat rizikovější půjčky. Vzhledem k tomu, že se nejedná o banky, podléhají menší regulaci a mohou nést větší riziko. Menší regulace a větší riziko může být v době ekonomických turbulencí dvojsečný meč.

Proč používat velkoobchodní financování?

Pokud jsou základní vklady tak levným zdrojem financování, proč by někdo použil velkoobchodní financování? Pro banky představuje velkoobchodní financování způsob, jak rozšířit nebo uspokojit potřeby financování. Banky někdy mohou mít potíže s přilákáním nových vkladů. Možná jsou úrokové sazby tak nízké, že zákazníci nepovažují nízké sazby za atraktivní.

Ať už je důvod jakýkoli, banky někdy hledají velkoobchodní financování. To může mít mnoho podob, ale oblíbenou možností pro banky je použití zprostředkovaných vkladů. Tyto vklady jsou přijímány prostřednictvím makléře, který bere peníze svých bohatých klientů a vyhledává několik různých bank, do kterých je vkládá, obvykle proto, aby tito klienti dostávali pojištění FDIC (a snad i atraktivnější sazba). Pokud tito bohatí klienti vložili všechny své peníze do jedné banky, mohly by jejich vklady přesáhnout pojistné limity FDIC. V podstatě krájejí a kostkují své držby hotovosti mezi různými bankami, takže všechny jejich vklady jsou pojištěny proti selhání banky.

Komerční finanční společnosti nemají vkladatelskou základnu, ze které mají čerpat. Proto musí být schopni využít trhů veřejného dluhu, aby se mohli kapitalizovat. Tyto prostředky jsou půjčovány malým podnikům vyšší rychlostí. Při pohledu na tento obchodní model je zřejmé, že by bylo důležité, aby komerční finanční společnost měla nejvyšší možný rating, takže lze obdržet nejnižší kupón na dluh, který vydávají.

Jak může být velkoobchodní financování ziskové

K tomu, aby velkoobchodní financování fungovalo a bylo rentabilní, je zapotřebí pozitivní rozpětí. Komerční finanční společnost se může potýkat s problémy s likviditou, když dojde k vyschnutí zdrojů velkoobchodního financování nebo se podmínky půjček mohou stát tak nevýhodnými, že nejsou ziskové. Vaše náklady na finanční prostředky by měly být nižší než výnos, který získáte z aktiv (půjček). Jakýkoli jiný scénář je nerentabilní a není udržitelný.

K dosažení kladného rozpětí je nejprve nutné mít stoupající sklon výnosové křivky. Invertovaná výnosová křivka - taková, ve které jsou krátkodobé sazby vyšší než dlouhodobé sazby - není zisková a vede k problémům pro banky a komerční finanční společnosti. Rovná je také plochá výnosová křivka, protože neumožňuje výše uvedený scénář pozitivního rozpětí.

Se změnou tvaru výnosové křivky během celého hospodářského cyklu je možné vidět hmatatelné dopady na čistý příjem bank a finančních společností. Když výnosová křivka stoupá, ziskovost bankovního a komerčního financování je dobrá. Když je obrácen, trpí ziskovost. Když je mezi, nebo se vyrovnává, ziskovost je pro banky utlumená. Pro komerční finanční společnosti může být plochá výnosová křivka nerentabilní, protože zdrojem financování nejsou nízkorozpočtové vkladové poptávky, jako jsou banky, ale vyšší zdroje nákladů, jako jsou půjčky, na nezajištěných dluhových trzích.

Špatné prostředí pro financování velkoobchodů

Použití velkoobchodního financování samo o sobě není nutně špatnou věcí. Za správných podmínek umožňuje bankám další zdroj financování operací a další investiční příležitosti. Komerční finanční společnosti mohou být také ziskové mnoho let a prostřednictvím několika obchodních cyklů s využitím velkoobchodního financování.

Co se však stane, když dojde k úvěrové krizi, když jsou dluhové trhy v zásadě uzavřeny, nebo když stoupá krátkodobá úroková sazba (jak je reprezentována LIBOR) kvůli nejistotě? Jedná se o toxickou kombinaci, která může komerční finanční společnost přivést na pokraj bankrotu a způsobit bankám problémy.

Víme, že hlavním zdrojem financování banky jsou vklady retailu. Vklady jsou pojištěny FDIC a mají obecně dlouhodobější charakter. Banky mohou také využívat velkoobchodní financování, i když je tento zdroj financování kratší. To znamená, že se čep může velmi rychle vypnout, pokud je banka vnímána jako úvěrové riziko. Bankovní regulační orgány mohou rovněž zakázat zprostředkované vklady, pokud je banka nedostatečně kapitalizována. Banka se v této situaci blíží hraně.

The End Game

Komerční finanční společnosti musí vydělat „spread“. V tomto ohledu jsou jako banky a těží ze strmé výnosové křivky. Na rozdíl od bank, které mají velkou vkladatelskou základnu, je jejich vnímané úvěrové riziko mimořádně důležitým faktorem, který ovlivňuje rychlost, jakou mohou získat finanční prostředky.

Pokud je komerční finanční společnost považována za zhoršující se a riskantní, nezáleží na tom, jak strmá je výnosová křivka; budou muset platit více za financování, a to stlačí marže. Pokud nedokážou krizi vyřešit dostatečně rychle, vyvstanou také další problémy. Zákazníci by mohli začít čerpat úvěrové linky, což dále ovlivňuje likviditu. Čím déle bude špatný tisk pokračovat, tím více zákazníků z malých podniků mohou ztratit, což povede k dalšímu stlačování ziskovosti.

Pokud ekonomická tsunami zasáhne, v podobě prudkého stoupání krátkodobých sazeb a úvěrové krize, může to zničit komerční finanční společnost - a dokonce i způsobit případný bankrot, pokud existují podmínky po delší dobu.