Který index stylů podílových fondů je pro vás?
V USA vyvinuli investiční výzkumné společnosti řadu indexů domácího stylu pro investory, aby mohli přesněji posoudit výkonnost jejich amerických akciových podílových fondů. Investiční výzkumné společnosti vytvářejí indexy stylů přiřazením všech veřejně obchodovaných společností se sídlem v USA do konkrétních kategorií stylů na základě jejich identifikovaných charakteristik investičního stylu a tržní kapitalizace. Organizací společností tímto způsobem je možné vytvořit řadu smysluplných benchmarkových proxy, které mohou investoři využít k přesnějšímu vyhodnocení výkonnosti jejich vzájemných fondů.
Jak si lze představit, organizace veřejně obchodovaných společností podle investičního stylu a tržní kapitalizace je složitý podnik. Proto je důležité, aby investoři porozuměli kritériím používaným při konstrukci indexů stylů, než je použijí k provedení jakéhokoli hodnocení výkonnosti svých podílových fondů. Zde je příklad, jak dvě z nejznámějších společností zabývajících se investičním výzkumem vytvářejí své referenční hodnoty, a pětistupňový proces, který vám pomůže zajistit přesné posouzení výkonu.
Tři typy investičních stylů
Existují tři typy kategorií stylů podílových fondů. První kategorie stylů se označuje jako hodnota, protože představuje stylovou orientaci společností, které obchodují se slevou ve vztahu k jejich předpokládané vnitřní hodnotě. Společnosti s hodnotami se obvykle nacházejí v depresivních odvětvích a v odvětvích, která jsou nadprůměrná, a obvykle vykazují nízký poměr ceny k výdělku a nízký poměr ceny a knihy.
Druhou stylovou kategorií je růst a obvykle se skládá ze společností, u nichž se očekává, že budou mít v budoucnu vysoký růst příjmů. Společnosti zařazené do růstové kategorie obvykle obchodují s prémií a obvykle vykazují vysoký poměr ceny k výdělku, vysoký poměr ceny k účetní hodnotě a vysoký poměr ceny k prodeji.
Třetí kategorie stylů je jádrem a je tvořena společnostmi, které mají kombinaci hodnotových a růstových charakteristik. (Viz také: Výuka o finančním poměru .)
Russell Investments a MSCI Barra Style Klasifikační systémy
Dvě z nejznámějších společností zabývajících se investičním výzkumem jsou Russell Investments a MSCI Barra. Russell Investments začal vytvářet benchmarkové indexy v roce 1984, aby investoři měli platnější benchmarkové proxy. Na globální scéně MSCI Barra konstruuje akciové indexy více než 25 let a nedávno vyvinula řadu indexů akciového stylu v USA, aby podpořila hodnocení investiční výkonnosti.
Pro účely vytváření indexů stylů vypracovaly Russell i MSCI Barra komplexní pokyny pro definování způsobilých podnikových cenných papírů a členství podle tržní kapitalizace a určování investičního stylu. Na základě kritérií uvedených v tabulce níže Russell a MSCI Barra přiřadí více než 8 700 veřejně obchodovaných amerických společností do kategorií stylů s cílem vytvořit srovnávací proxy servery. Jakmile jsou tyto referenční hodnoty vytvořeny, investoři je používají k měření výkonnosti svých investičních možností.
| Kategorie stylu | Russell Investments | MSCI Barra |
| Kritéria hodnotového stylu | 1) Relativní poměr mezi cenou a cenou 2) Systém odhadů institucionálních makléřů (I / B / E / S) znamená dlouhodobý růst | 1) Účetní poměr cena / cena 2) 12měsíční poměr výnosů k ceně 3) Dividendový výnos |
| Kritéria růstového stylu | Stejná kritéria použitá jako v kategorii stylů hodnot | 1) Dlouhodobý výnos na akcii 2) Rychlost krátkodobého forwardového zisku na akcii 3) Aktuální míra vnitřního růstu 4) Dlouhodobý historický trend růstu zisku na akcii 5) Trend dlouhodobého historického prodeje na akcii |
| Kritéria základního stylu | Stejná kritéria použitá jako v kategorii stylů hodnot | Neuplatňuje se. Společnosti, které vykazují hodnotu a růstové charakteristiky, jsou pro každou kategorii úměrně váženy. |
Porovnání velikosti investice, výkonu stylu
Jak je vidět z výše uvedené tabulky, Russell a MSCI Barra používají různé faktory k definování investičního stylu. Výsledkem je, že absolutní výkonnost indexu i výkonnost indexu podle konkrétní kategorie stylu se během některých období měření pravděpodobně budou lišit. Tyto nesrovnalosti ztěžují investorům stanovení množství alfa generovaného správcem portfolia. Vzhledem k této nesrovnalosti by se dalo říci, že aktivní řízení přineslo nebo nepřispělo za dané období velkou hodnotu, v závislosti na vybraném benchmarku použitém pro hodnocení výkonnosti podílového fondu.
Na makro úrovni mohou být obecná témata týkající se výkonnosti kategorií stylů ovlivněna faktory, které se používají ke konstrukci indexů stylů, protože v některých případech může poskytovatel indexů vykazovat vyšší růst než hodnota, zatímco jiný poskytovatel může vykazovat vyšší výkon. Jedná se o významný problém pro investory, protože je staví do kompromitovaného postavení, pokud jde o hodnocení výkonnosti a určení, zda je třeba provést změnu, pokud jde o podílové fondy, které používají.
Doporučení pro investory
Chcete-li investorům pomoci při správném používání indexů investičního stylu při posuzování výkonnosti jejich investičních možností, doporučujeme, aby investoři postupovali v pěti krocích.
- Zkontrolujte prospekt podílového fondu. Tímto způsobem můžete porozumět investiční metodice investičního manažera, stylistické orientaci a rozsahu tržní kapitalizace.
- Prověřte vlastnosti podílového fondu. Zajistěte, aby byl strukturován způsobem, který odpovídá kategorii stylů a tržní kapitalizaci stanovené investičním manažerem.
- Zkontrolujte složení benchmarku určeného správcem. Zajistěte, aby byl konstruován způsobem, který umožňuje spravedlivé a přesné srovnání výkonu.
- Posuďte relativní výkon investiční alternativy ve srovnání se specifikovaným proxy benchmarkem investičního manažera.
- Porovnejte výkonnost fondu s podobným benchmarkem proxy zřízeným nezávislou společností zabývající se investičním výzkumem. To vám umožní přehodnotit relativní výkonnost fondu.
Po provedení těchto kroků by investoři měli být v mnohem lepším postavení, aby mohli řádně posoudit výkonnost svého podílového fondu, a měli by být v lepším postavení, aby určili, zda je třeba provést nějaké změny. (Viz také: Nezapomeňte si přečíst prospekt! )
Sečteno a podtrženo
Analýza stylů může být velmi užitečným nástrojem pro výběr akciových podílových fondů, výběr vhodného proxy ukazatele a posouzení investiční výkonnosti. Způsob, jakým je styl definován a měřen společnostmi zabývajícími se investičním výzkumem, je však třeba pochopit dříve, než mohou investoři učinit jakékoli závěry o relativním výkonu svých investičních možností.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.