Kdo vyhraje cenovou válku s cennými papíry?

Pro zákazníky diskontních online brokerů je to už pár týdnů. Charles Schwab, TD Ameritrade, E * TRADE a Ally Invest snížily všechny kapitálové provize na nulu v týdnu 1. října a Fidelity se k davu připojil 10. října.

Toto odvětví již několik let podniká kroky v tomto směru. Hlavní online brokeři začali v roce 2010 nabízet výběrový seznam, v průměru 50-100, fondů obchodovaných na burze (ETF) bez provize. Začátkem roku 2017 Schwab zahájil kolo snížení provizí, které znovu nastavily průmyslovou základnu sazba provize na 4, 95 - 6, 95 $, snižující poplatky od 7, 95 - 9, 95 $. V důsledku těchto škrtů hlavní makléři vylepšili své nabídky bez poplatků ETF.

Díky tomu, že všechny transakce s akciemi a transakcemi ETF byly osvobozeny od provize, zprostředkovatelé odstranili výhodu nabízení seznamu ETF svým zákazníkům, kterým nevznikají transakční poplatky - ale také vyloučili poplatky, které jim poskytovatelé fondů platili.

Bezplatné provize neznamená, že je vše zdarma

Žádný z makléřů, kteří snížili své provize za akcie a základní opce na nulu, se zcela nevzdal všech svých příjmů z provizí. Makléři stále účtují poplatky za kontrakty za obchody s opcemi a také vybírají poplatky za futures, forex, dluhopisy a některé transakce s podílovými fondy.

Jennifer Butler, ředitelka správy aktiv a makléřského výzkumu ve společnosti Corporate Insight, říká: „Hodně z tohoto hnutí je zaměřeno na neaktivní obchodníky, ale nemyslím si, že by vytvořili příjmy otevřením nových účtů.“ Domnívá se, že makléři postupují dále v poskytování poradenství, aby mohli fungovat v prostředí bez provizí za akcie a fondy obchodované na burze (ETF). Při analýze nabídek robo-poradců dostupných pro naše ceny Robo-Advisor Awards v roce 2019 tlačili online makléři, kteří také nabízejí spravované účty, své zákazníky, často ne jemně, do těchto produktů.

A co hotovost?

Velké procento příjmů pochází z nečinnosti. Pokud budou noví klienti přitahováni myšlenkou nevyplatit žádnou provizi za akciové obchody, přinesou si nějaké peníze. Makléři a clearingové společnosti vydělávají úroky z nečinnosti. Někteří sdílejí tento zájem s klienty, ale docela málo jich drží většinu úrokových výnosů pro sebe.

Ačkoli akciový trh reagoval rychle na snížení provize společnosti Schwab snížením ceny akcií všech online brokerů níže, pohled na jejich finanční výkazy ukazuje, že firma není závislá na výnosech z obchodování. Podle podání společnosti Schwab u SEC téměř tři čtvrtiny příjmů společnosti Schwab pocházejí z úrokových výnosů a pouze 6% bylo vytvořeno z provizí za tři měsíce končící v březnu 2019.

Cash Sweeps

Většina makléřů nabízí nějaký program zametání hotovosti převodem peněz na konci dne na účet s vysokým úrokem. U některých brokerů je tato akce automatická. Když společnost Fidelity oznámila své škrty v provizi, hovořila o tom, jak investovat peníze investorů do alternativ s vyšší výnosností bez jakýchkoli minimálních požadavků. „Hotovostní investice ve společnosti Fidelity by mohly vydělat 158x více než TD Ameritrade a E * Trade a 13x více než hotovost společnosti Charles Schwab, “ uvedla firma v tiskové zprávě oznamující změny provizí. Poznámka pod čarou popisující Fidelity's cash sweep říká: „Když otevřete nový maloobchodní účet Fidelity Brokerage, automaticky vložíme vaše neinvestované peníze do Fidelity Government Money Fund Fund s výnosem sedmi dnů 1, 58% od 8. 8.1919 (pokud není vyberete jinou hotovostní variantu). ““

Ke stejnému datu byla úroková sazba Schwab One 0, 12%, výchozí rozmítání TD Ameritrade 0, 01% a výchozí rozmítání E * TRADE 0, 01%.

Mluvčí Schwab odpověděl: „Je naší filozofií, že hotovost v zametacích účtech by měla být pro každodenní použití, jako je běžný účet, a sazba, kterou platíme, to odráží. Dlouhodobá hotovost by měla být investována do vyšší výnosnosti, z čehož máme jich mnoho. ““ Klienti Schwabu se musí raději rozhodnout pro výnosnější variantu než k automatickému zametání do fondu peněžního trhu nabízeného společností Fidelity. Schwab však tvrdí: „Schwab's bank sweep poskytuje pojištění FDIC, zatímco fond Fidelity na trhu peněžního trhu ne.“ Jak se ukazuje, toto tvrzení je pravdivé.

Jak mohou makléři vydělávat peníze bez vlastního kapitálu a opcí základní provize?

Toky příjmů pro online brokery pocházejí z různých zdrojů, včetně úroků z hotovostních zůstatků klientů, jak je uvedeno výše, ale také z programů půjček na akcie, provizí za jiné produkty, poplatků za správu na doporučených účtech a samozřejmě platby za tok objednávek.

Několik makléřů, včetně Interactive Brokers, TradeStation, Ally Invest, Fidelity a E * TRADE, sdílí výnosy, které generují, s klienty, kteří drží akcie vypůjčené v jejich programech půjček na akcie. TD Ameritrade, Vanguard, Merrill Edge a Robinhood ne.

Provize neodcházejí úplně. Makléři stále účtují v průměru 0, 50 až 0, 65 dolaru na smlouvu. Eliminace provizí za jednu nohu ve výši 4, 95 - 6, 95 USD ušetří spoustu peněz pro obchodníky s spreadem, kteří obvykle obchodují se strategiemi vícenožkových opcí. Ally Invest, TD Ameritrade a E * TRADE budou i nadále účtovat svou základní provizi za obchodování s penny (OTCBB). Některé transakce s podílovými fondy jsou zpoplatněny a za transakce s dluhopisy a obchody prováděné pomocí živého makléře stále platí provize.

Platba za tok objednávek

Platba za tok objednávek nadále generuje příjmy pro většinu makléřů. Někteří makléři, jako je Robinhood, vydělávají touto praxí hlavní část svého příjmu. Makléři, kteří směrovají příkazy tak, aby generovali platby za tok objednávek, obvykle nehledají nejlepší cenu. Robinhood na začátku nabídl volné obchodování, protože si myslel, že by mohl vyrovnat ztracené příjmy z provize platbou za tok objednávek, když měl podstatnou základnu zákazníků, kteří obchodují.

Podle pravidla SEC 606 jsou obchodníci s zprostředkovatelskými smlouvami, kteří směrují objednávky jménem zákazníků, povinni zveřejňovat čtvrtletní zprávy, v nichž jsou uvedena místa použitá pro objednávky zákazníků. Tyto zprávy najdete na stránkách makléřů pod nadpisem Pravidla 606 Zprávy, ačkoli to není snadné čtení. Můžete také požádat zprostředkovatele o zprávu, ve které bude uvedeno, kde byly vaše vlastní objednávky směrovány za posledních šest měsíců.

Kdo stále účtuje provize?

Někteří makléři nadále účtují provize za obchody s akciemi a opcemi, včetně Vanguard a Merrill Edge. Vanguard poukazuje na to, že můžete obchodovat přibližně 1800 ETF online bez provize a pozorovatelé odvětví odhadují, že tyto obchody jsou drtivou většinou svých zákazníků.

Merrill Edge má poplatek 6, 95 USD kótovaný na burze a provizi ETF, ale také nabízí 10 -100 obchodů bez poplatků měsíčně pro zákazníky, kteří mají významný vztah s makléřem nebo jeho mateřskou společností Bank of America. Mluvčí nám na začátku tohoto roku řekl, že odhadují, že 90% akciových obchodů umístěných jejich klienty je zdarma. Merrill Edge však za transakce s opcemi stále účtuje provizi za jednu nohu a volné obchody neplatí.

Kdo vyhraje a kdo prohraje?

Snížení provizí za obchodování pomůže klientům online brokerů snížením jejich obchodních poplatků. Makléři s velkými bankovními operacemi, jako je Schwab, pravděpodobně vyjdou vítězi, stejně jako makléři, kteří mohou přesvědčit své klienty, aby své aktivy konsolidovali pod jednu střechu. Společnost Corporate Insight's Butler vidí přechod k věrnostním nebo odstupňovaným výhodám, aby povzbudila klienty ke konsolidaci svých aktiv, a uvidí nárůst v nabídkách, kde čím více peněz získáte, tím lepší odměny získáte.

TD Ameritrade a E * TRADE se nejvíce spoléhají na příjmy z provizí u veřejně obchodovaných firem. Za šest měsíců končících 30. června 2019 činil příjem TD Ameritrade z provizí 32% čisté částky, zatímco E * TRADE se přihlásil téměř 18%. Dojde k převzetí nebo sloučení? Několik průmyslových analytiků tomu věří, ale nechtělo být citováno ... zatím.

Zatímco někteří věří, že Robinhoodova platforma s nulovou provizí inspirovala tyto pohyby, to nevysvětluje, proč reakce velkých brokerů trvalo pět let od spuštění této firmy. Robinhood vzbudil velké makléře k myšlence, že nováčci k obchodování nechtějí platit provize.

Charles Schwab, zakladatel a předseda své rovnoměrné firmy, řekl, že jeho společnost udělala krok nyní, ale vždy směřoval tímto směrem, protože, jak řekl Investopedii, „Chtěl jsem z vzorce vypustit provizi. investiční výkonnost. “

Co byste měli dělat?

Jak byste měli reagovat na tyto škrty provizí? Pokud váš makléř snížil sazby vlastního kapitálu na nulu, podívejte se na své portfolio a zvažte výběr daňových ztrát. Pomocí nástroje pro přidělování aktiv se ujistěte, že je vaše portfolio správně vyváženo napříč třídami aktiv a geografickými polohami. Tyto obchody lze nyní realizovat bez tření provize, což může pomoci pouze k návratům do budoucna.