Proč společnosti vydávají dluhopisy

Když společnosti potřebují získat peníze, je vydávání dluhopisů jedním ze způsobů, jak toho dosáhnout. Dluhopis funguje jako půjčka mezi investorem a společností. Investor souhlasí s tím, že společnosti poskytne určitou částku peněz na určité časové období výměnou za pravidelné platby úroků v určených intervalech. Jakmile půjčka dosáhne svého data splatnosti, je úvěr investora splacen.

Rozhodnutí vydat dluhopisy místo výběru jiných metod získávání peněz může být dáno mnoha faktory. Porovnání vlastností a výhod dluhopisů s jinými běžnými metodami získávání hotovosti poskytuje určitý náhled na to, proč společnosti často hledají emise dluhopisů, když potřebují získat peníze na financování podnikových aktivit.

Dluhopisy versus banky

Půjčení od banky je snad přístup, který přichází na mysl jako první pro mnoho lidí, kteří potřebují peníze. To vede k otázce: „Proč by korporace vydávala dluhopisy místo toho, aby si půjčovala pouze od banky?“

Společnosti si stejně jako lidé mohou půjčovat od bank, ale vydávání dluhopisů je často atraktivnější. Úrokové společnosti platící investorům dluhopisů jsou často nižší než úroková sazba, kterou by museli platit, aby získali bankovní úvěr. Vzhledem k tomu, že peníze vyplacené v úrokech snižují korporátní zisky a společnosti podnikají, aby vytvářely zisky, je důležitým faktorem minimalizace výše úroků, které musí být zaplaceny za půjčky. Je to jeden z důvodů, proč zdravé společnosti, které zřejmě peníze nepotřebují, často vydávají dluhopisy, když jsou úrokové sazby na velmi nízké úrovni. Schopnost půjčit si velké částky peněz za nízké úrokové sazby dává podnikům možnost investovat do růstu, infrastruktury a dalších projektů.

Emise dluhopisů také dává společnostem podstatně větší svobodu k činnosti, jak uzná za vhodné, protože je osvobozuje od omezení, která jsou často spojena s bankovními úvěry. Zvažte například to, že věřitelé často vyžadují, aby společnosti souhlasily s různými omezeními, jako je nevydání více dluhů nebo neuskutečnění akvizic podniků, dokud nebudou jejich půjčky splaceny v plné výši.

Tato omezení mohou omezit schopnost společnosti podnikat a omezit její provozní možnosti a vydávání dluhopisů umožňuje společnostem získávat peníze bez připojených takových řetězců.

Proč společnosti vydávají dluhopisy

Dluhopisy versus akcie

Emise akcií, což znamená udělování poměrného vlastnictví ve firmě investorům výměnou za peníze, je pro korporace oblíbeným způsobem získávání peněz. Z pohledu společnosti je možná nejatraktivnějším rysem emise akcií to, že peníze generované prodejem akcií nemusí být splaceny. Existují však nevýhody emise akcií, díky nimž mohou být dluhopisy atraktivnější.

U dluhopisů mohou společnosti, které potřebují získat peníze, pokračovat ve vydávání nových dluhopisů, pokud najdou investory ochotné jednat jako věřitelé. Vydávání nových dluhopisů nemá žádný vliv na vlastnictví společnosti ani na způsob jejího fungování. Emise akcií naproti tomu uvádí do oběhu další akcie akcií, což znamená, že budoucí výnosy musí být sdíleny mezi větší skupinou investorů. To může mít za následek snížení výdělku na akcii (EPS), čímž se do kapes vlastníků vloží méně peněz.

EPS je také jednou z metrik, na které se investoři dívají při hodnocení zdraví firmy. Klesající počet EPS se obecně nepovažuje za příznivý vývoj.

Vydání více akcií také znamená, že vlastnictví je nyní rozptýleno mezi větší počet investorů, což často činí podíl každého majitele v hodnotě méně peněz. Protože investoři nakupují akcie, aby vydělali peníze, není ředění hodnoty jejich investic příznivým výsledkem. Vydáním dluhopisů se společnosti mohou tomuto výsledku vyhnout.

Více o dluhopisech

Emise dluhopisů umožňuje společnostem efektivně přilákat velké množství poskytovatelů úvěrů. Vedení záznamů je jednoduché, protože všichni držitelé dluhopisů získají přesně stejný obchod se stejnou úrokovou sazbou a datem splatnosti. Společnosti také těží z flexibility v široké škále nabízených dluhopisů, které mají k dispozici. Tato flexibilita zdůrazňuje rychlý pohled na některé z variant.

Základní vlastnosti dluhopisu - úvěrová kvalita a doba trvání - jsou hlavními určujícími faktory úrokové sazby dluhopisu. V oddělení délky dluhopisů mohou společnosti, které potřebují krátkodobé financování, vydávat dluhopisy, které jsou splatné v krátkém časovém období. Společnosti, které potřebují dlouhodobé financování, mohou své půjčky prodloužit na 10, 30, 100 nebo více let. Takzvané trvalé obligace nemají datum splatnosti a platí úrok navždy.

Úvěrová kvalita pramení z kombinace fiskálního zdraví emitující společnosti a délky půjčky. Lepší zdravotní stav a krátké trvání obecně umožňují společnostem platit méně úroků. Opak je také pravdou, protože méně fiskálně zdravé společnosti a společnosti vydávající dlouhodobější dluhy jsou obecně nuceny platit vyšší úrokové sazby, aby přilákaly investory do půjčování peněz.

Další možnosti dluhopisů

Jednou z nejzajímavějších možností společností je, zda nabídnout dluhopisy zajištěné aktivy. Dluhopisy, které dávají investorům právo uplatnit nárok na podkladová aktiva společnosti v případě, že společnost není schopna provést slíbené úrokové platby nebo splácet svou půjčku, se nazývají „zajištěný“ dluh.

V oblasti spotřebitelského financování jsou příklady tohoto typu dluhu půjčky na auta a hypotéky na bydlení. Společnosti mohou také vydávat dluhy, které nejsou zajištěny podkladovými aktivy. V oblasti spotřebitelských financí jsou dluhy z kreditních karet a účty za elektřinu příkladem neúplných půjček. Půjčky tohoto typu se nazývají „nezajištěný“ dluh. Nezajištěný dluh s sebou nese vyšší riziko pro investory, takže často platí vyšší úrokovou sazbu než zajištěný dluh.

Přeměnitelné jsou také konvertibilní dluhopisy. Tento typ dluhopisu se začíná chovat stejně jako ostatní dluhopisy, ale nabízí investorům příležitost převést jejich podíly na předem stanovený počet akcií akcií. V perfektním scénáři takové převody umožňují investorům těžit z rostoucích cen akcií a poskytnout společnostem půjčku, kterou nemusí splácet.

Proč společnosti vydávají splatné dluhopisy

Volitelné dluhopisy jsou další možností. Fungují jako jiné dluhopisy, ale emitent si může zvolit, že jim vyplatí před oficiálním datem splatnosti.

Společnosti vydávají splatné dluhopisy, které jim v budoucnu umožní využít možného poklesu úrokových sazeb. Emitující společnost může zpětně splatné dluhopisy splatné před datem splatnosti podle harmonogramu splatných dat stanovených v podmínkách dluhopisu. Pokud se úrokové sazby sníží, může společnost splatit nesplacené dluhopisy a znovu vystavit dluh nižší sazbě, čímž se sníží kapitálové náklady.

To je podobné refinancování hypotečního dlužníka za nižší sazbu. Předchozí hypotéka s vyšší úrokovou sazbou je splacena, přičemž dlužník získá novou hypotéku za nižší sazbu.

Vazba často definuje splatnou částku k vyvolání vazby, která může být větší než nominální hodnota. Cena dluhopisů má nepřímý vztah k úrokovým sazbám. Ceny dluhopisů rostou s poklesem úrokových sazeb. Je tedy výhodné, aby společnost splatila dluh odvoláním dluhopisu nad nominální hodnotou.

Dluhopisy na prodej jsou složitější investice než běžné dluhopisy. Nemusí být vhodné pro investory s averzí k riziku, kteří usilují o stálý tok příjmů.

Co potřebují investoři do splatitelných dluhopisů vědět

Investorům je vyplacena prémiová úroková sazba jako náhrada za dodatečné riziko splatného dluhopisu. Majitelé dluhopisů, které lze vypovědět, riskují, že bude dluhopis volán. Pokud k tomu dojde, budou nuceni investovat do jiných dluhopisů za nižší sazbu. Investor do dluhopisu v podstatě píše na dluhopis opci. Investor obdrží prémii za písemnou opci předem, ale riskuje, že bude opce uplatněna a dluhopis bude vyzván.

Investoři do splatných dluhopisů musí sledovat dva výnosy - na rozdíl od běžné dluhopisy s pouze jedním výnosem. Dluhopisy splatné na výplatu mají výnos, který lze volat, a výnos do splatnosti. Výnos k volání je částka, kterou dluhopis získá, než bude mít možnost být volán. Výnos do splatnosti je očekávaná míra návratnosti dluhopisu, je-li držen do splatnosti, což zohledňuje tržní hodnotu dluhopisu, nominální hodnotu, úrokovou sazbu kupónu a dobu do splatnosti. Výnos do splatnosti bere v úvahu časovou hodnotu peněz, zatímco jednoduchý výpočet výnosu ne.

Oba výnosy by měly být pro investora přijatelné dříve, než je koupí. Pokud budou úrokové sazby nakonec klesat, hodnota splatných dluhopisů se nezvýší tolik jako běžné dluhopisy. V tomto scénáři se zvyšuje pravděpodobnost, že bude dluhopis nazýván, a v důsledku toho často existuje menší poptávka investorů po těchto dluhopisech.

Do volitelných dluhopisů jsou začleněny různé typy možností volání. Americký hovor umožňuje emitentovi stažení dluhopisu kdykoli po datu splatnosti. V tomto případě je vazba známa jako nepřetržitě volitelná. U evropských hovorů má emitent právo volat dluhopis pouze k určitému datu. Toto je známé jako jednorázové volání.

Dluhopisy splatné na požádání mohou nabídnout atraktivní prémie oproti běžným dluhopisům, ale investoři musí pochopit svá rizika.

Sečteno a podtrženo

Pro společnosti nabízí dluhopisový trh jednoznačně mnoho způsobů, jak si půjčit. Z pohledu investora má dluhopisový trh hodně co zvážit. Různé možnosti, od typů dluhopisů po dobu trvání a úrokové sazby, umožňují investorům vybrat investice úzce spojené s potřebami osobního financování. Široká škála možností také znamená, že by si investoři měli dělat domácí úkoly, aby se ujistili, že rozumějí tomu, kam vkládají své peníze, kolik vydělají a kdy mohou očekávat, že je dostanou zpět.

Pro investory, kteří nejsou obeznámeni s dluhopisovým trhem, mohou finanční poradci poskytnout informace a pokyny, jakož i konkrétní investiční doporučení a rady. Mohou také poskytnout přehled rizik, která přicházejí s investováním do dluhopisů, jako je zvyšování úrokových sazeb, riziko volání a samozřejmě šanci, že vás firemní bankrot bude stát část nebo celou částku, kterou jste investovali.